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就在市場(chǎng)人士對(duì)大盤(pán)后市走勢(shì)做種種預(yù)測(cè)之際，可能對(duì)證券市場(chǎng)形成重要影響的新《企業(yè)破產(chǎn)法》草案首次提交審議，然而市場(chǎng)人士對(duì)這部重要的法律關(guān)注的卻不多。筆者認(rèn)為這部法律的最終通過(guò)乃至實(shí)施將加速證券市場(chǎng)的股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整，它對(duì)證券市場(chǎng)的影響將逐步顯現(xiàn)出來(lái)。
全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委法案室主任、《企業(yè)破產(chǎn)法》起草工作組組長(zhǎng)朱少平最近就該部法律
在證券市場(chǎng)相關(guān)主體的適用問(wèn)題接受記者采訪時(shí)說(shuō)到，……新的《企業(yè)破產(chǎn)法》草案規(guī)定，該法的適用范圍包括：企業(yè)法人、合伙企業(yè)及其合伙人、個(gè)人獨(dú)資企業(yè)及其出資人、其他依法設(shè)立的營(yíng)利性組織。很顯然，作為企業(yè)法人，上市公司無(wú)疑是這部企業(yè)破產(chǎn)法的規(guī)范對(duì)象，肯定要適用這部法律。現(xiàn)有草案規(guī)定的與企業(yè)破產(chǎn)相關(guān)的三種程序，即和解、重整和破產(chǎn)清算都可以適用于上市公司。上市公司不同于一般企業(yè)，它的相當(dāng)部分或全部股份可能是流通股，上市公司的破產(chǎn)不僅涉及股東利益，更影響到這種股權(quán)交易，因此不少人認(rèn)為上市公司不適宜用破產(chǎn)制度，其實(shí)這是對(duì)破產(chǎn)制度的一種誤解。上市公司與其他公司一樣，在市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)都存在著由多種原因而導(dǎo)致的難以繼續(xù)經(jīng)營(yíng)需要破產(chǎn)的情況，只不過(guò)它的破產(chǎn)關(guān)系到社會(huì)公眾股東的利益保護(hù)……。在操作上可對(duì)經(jīng)營(yíng)不善、資不抵債、不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，如上市公司中多年的T類(lèi)公司先停止交易，再依法進(jìn)行破產(chǎn)……。根據(jù)測(cè)算，還有2000多家有特殊困難的企業(yè)要破產(chǎn)，按照有關(guān)部門(mén)的預(yù)計(jì)，在今后的3至5年內(nèi)就能完全處理掉。這之后，國(guó)企的破產(chǎn)就完全按照《企業(yè)破產(chǎn)法》執(zhí)行。可以看出，隨著上市公司破產(chǎn)大門(mén)的逐漸打開(kāi)，上市公司優(yōu)勝劣汰的過(guò)程也將進(jìn)一步提速。事實(shí)上，*ST寧窖由于訴訟可能導(dǎo)致的破產(chǎn)償債也從另一個(gè)側(cè)面告訴我們這并非是杞人憂天。筆者認(rèn)為新《企業(yè)破產(chǎn)法》將加速證券市場(chǎng)股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整，其對(duì)證券市場(chǎng)的影響將主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
1、推動(dòng)上市公司之間的優(yōu)勝劣汰。這有利于中國(guó)證券市場(chǎng)股價(jià)定價(jià)機(jī)制的最終形成，價(jià)值投資理念的進(jìn)一步確立。
2、績(jī)差股的股價(jià)下跌空間被有效打開(kāi)。以前一般情況下上市公司股價(jià)跌到3元便似乎有無(wú)形之手在支撐，而隨著退市機(jī)制的逐步形成和破產(chǎn)程序的啟動(dòng)，股價(jià)下限會(huì)逐漸消失，類(lèi)似海外市場(chǎng)仙股的出現(xiàn)也并非是遙不可及的事。目前1元股的出現(xiàn)已經(jīng)顯現(xiàn)出這種趨勢(shì)，要知道即使在去年的1307點(diǎn)和1996年初的500余點(diǎn)，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)還都沒(méi)有這樣低過(guò)。
3、股價(jià)下限的打開(kāi)必然也意味著股價(jià)上限的打開(kāi)。在本輪普跌后，目前上市公司股價(jià)超過(guò)10元的數(shù)量已不足200家，其中還包括新近上市的次新股，也就是說(shuō)近7成股票價(jià)格集中在3-10元的狹小范圍內(nèi)。這種扁平式的股價(jià)結(jié)構(gòu)是不合理的，不可能長(zhǎng)期維持。隨著市場(chǎng)的逐漸企穩(wěn)，股價(jià)結(jié)構(gòu)的內(nèi)在調(diào)整便會(huì)展開(kāi)。筆者相信，成熟市場(chǎng)的二元結(jié)構(gòu)體系最終會(huì)在我國(guó)市場(chǎng)上得到體現(xiàn)，而這最終會(huì)加強(qiáng)市場(chǎng)中的個(gè)股機(jī)會(huì)和個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，在今后的操作中投資者一定要注意市場(chǎng)的這種變化。
本版作者聲明：在本機(jī)構(gòu)、本人所知情的范圍內(nèi)，本機(jī)構(gòu)、本人以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)的證券沒(méi)有利害關(guān)系。
本版文章純屬個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，文責(zé)自負(fù)。讀者據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。上海證券報(bào) 港澳資訊 陳曉棟
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