昨天是6月的最后一個(gè)交易日，也是上市公司上半年報(bào)表結(jié)束的日子，這意味著上市公司的半年報(bào)披露工作已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，而一些上市公司則以業(yè)績(jī)預(yù)告的形式提前進(jìn)行了半年報(bào)業(yè)績(jī)的預(yù)演，那么，今年半年報(bào)業(yè)績(jī)究竟會(huì)有啥特征？會(huì)否有半年報(bào)業(yè)績(jī)浪呢？

　　業(yè)績(jī)預(yù)喜的兩個(gè)階段

進(jìn)入伊妹兒的網(wǎng)絡(luò)豪宅 天堂II初章 戰(zhàn)亂魅影 全新點(diǎn)點(diǎn)通免費(fèi)發(fā)短信 新浪免費(fèi)郵箱升到30兆

　　一些上市公司早在一季度季報(bào)中就披露了半年報(bào)的業(yè)績(jī)情況，此數(shù)據(jù)達(dá)到了267家，主要集中在今年一季度行業(yè)景氣極高的汽車、鋼鐵、有色金屬以及石化等行業(yè)中。同時(shí)，一些有新項(xiàng)目投產(chǎn)且行業(yè)景氣較佳的個(gè)股也在季報(bào)中公布了預(yù)喜公告，比如長(zhǎng)江電力收購(gòu)三峽公司的四臺(tái)機(jī)組將在今年上半年運(yùn)行，所以，業(yè)績(jī)將同比大幅度增長(zhǎng)。另外，去年上半年因SARS影響使得商業(yè)、交通運(yùn)輸、旅游等行業(yè)的基數(shù)較低，所以，在今年也成為半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜的一大群體，中青旅、峨眉山、巴士股份、北京巴士等個(gè)股就是如此。

　　進(jìn)入6月份，上市公司進(jìn)行第二輪半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，截至6月30日，共有31家上市公司公布了業(yè)績(jī)預(yù)喜公告，此階段的業(yè)績(jī)預(yù)告特征行業(yè)性不強(qiáng)，主要以個(gè)股為主，比如南化股份、西南化機(jī)、深天馬等。在此階段，還有部分個(gè)股變更一季度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，如山東鋁業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)由增長(zhǎng)50％以上上升至100％以上；一季度預(yù)虧的�}ST延路也公布了因經(jīng)營(yíng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)而稱半年報(bào)將預(yù)盈。

　　業(yè)績(jī)浪難以上演

　　從目前盤面來看，業(yè)績(jī)預(yù)喜的個(gè)股主要集中在石化、鋼鐵、汽車、有色金屬等行業(yè)，雖然囿于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的局限性，難以判斷此類個(gè)股凈利潤(rùn)增加額會(huì)占到30％這一比例的比重，但卻可以定性地看出，石化、鋼鐵等行業(yè)是大盤藍(lán)籌股，他們新增的利潤(rùn)絕對(duì)要比西南化機(jī)、南化股份等中小盤股新增利潤(rùn)大得多。也就是說，取決于今年是否有半年報(bào)業(yè)績(jī)浪并不是中小盤股，仍然是以石化、鋼鐵等為代表的核心資產(chǎn)股。

　　不幸的是，鋼鐵、有色金屬等行業(yè)受到宏觀調(diào)控影響，雖然半年報(bào)業(yè)績(jī)大增，但那主要是因?yàn)橐患径却蛳碌募业祝�到了二季度產(chǎn)品價(jià)格就下滑，凈利潤(rùn)也將隨著下滑，這樣的個(gè)股即便二季度業(yè)績(jī)提升，股價(jià)也不會(huì)有大的起色，甚至不排除高開低走見光死。

　　另外，對(duì)于商業(yè)、旅游、交通運(yùn)輸業(yè)來說，由于去年上半年的SARS使得業(yè)績(jī)基數(shù)較低，比如說北京巴士去年是0.008元的每股收益，恢復(fù)性增長(zhǎng)再厲害也是因?yàn)榛鶖?shù)較低的原因，指望此類個(gè)股引發(fā)業(yè)績(jī)浪，看來也是不現(xiàn)實(shí)。

　　機(jī)會(huì)在成長(zhǎng)性個(gè)股中

　　業(yè)績(jī)浪會(huì)否出現(xiàn)大浪，關(guān)鍵在于個(gè)股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭能否保持下去，這是個(gè)股會(huì)否有見光死的最直接的試金石，而鋼鐵、汽車、有色金屬等諸多個(gè)股的成長(zhǎng)性已受到市場(chǎng)懷疑，因此我們預(yù)計(jì)此類個(gè)股的見光死現(xiàn)象較為嚴(yán)重。

　　但對(duì)于一些實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組且行業(yè)景氣較佳的個(gè)股，其成長(zhǎng)性能夠持續(xù)下去，那么此類個(gè)股的股價(jià)就不會(huì)因半年報(bào)的公布而見光死，反而會(huì)越走越高，比如說國(guó)投電力、英力特、馬龍產(chǎn)業(yè)、華銀電力等，而對(duì)于長(zhǎng)江電力、龍電股份等持續(xù)收購(gòu)電力資產(chǎn)的個(gè)股也具有成長(zhǎng)性，其股價(jià)也有望逐漸走高。同時(shí)，對(duì)于時(shí)代新材、東方熱電等一些有新項(xiàng)目投產(chǎn)的個(gè)股也可予以關(guān)注。（江蘇天鼎秦洪）

　　行情打反彈旗號(hào)

　　中報(bào)披露期間，市場(chǎng)有望出現(xiàn)一次小規(guī)模的熊市反彈行情，時(shí)間會(huì)在一個(gè)月左右，空間將會(huì)受到1550區(qū)域的壓制

　　6月已經(jīng)過去，7月、8月的中報(bào)披露期即將來臨，會(huì)不會(huì)有中報(bào)行情？

　　4年基本無中報(bào)行情

　　回顧最近4年來中報(bào)披露前，即7月份、8月份的市場(chǎng)運(yùn)行，除2000年意外，其它年份的7、8月市場(chǎng)都出現(xiàn)回落。這種局面的出現(xiàn)，一方面與市場(chǎng)整體處于熊市之中有關(guān)，另一方面也和上市公司業(yè)績(jī)并無太大改觀相聯(lián)系。

　　4年中報(bào)行情回顧

　　2000年中報(bào)行情：滬綜指由1928.11點(diǎn)升至2021.2點(diǎn)，上漲93.09點(diǎn)，漲幅4.83％。

　　2001年中報(bào)行情：滬綜指由2218.03點(diǎn)跌至1934.14點(diǎn)，下跌393.89點(diǎn)，跌幅17.31％。

　　2002年中報(bào)行情：滬綜指由1732.76點(diǎn)跌至1666.62點(diǎn)，下跌66.13點(diǎn)，跌幅3.82％。

　　2003年中報(bào)行情：滬綜指由1486.02點(diǎn)跌至1421.98點(diǎn)，下跌64.04點(diǎn)，跌幅4.31％。

　　熊市難有業(yè)績(jī)浪

　　近期市場(chǎng)不斷創(chuàng)出新記錄。

　　第一，中國(guó)股市第一個(gè)新股上市首日均價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，事件發(fā)生在濟(jì)南鋼鐵上；該股同時(shí)創(chuàng)出了上市首日漲幅新低記錄。

　　第二，深綜指創(chuàng)下了1999年5月以來的市場(chǎng)新低。6月29日深綜指最低探至349點(diǎn)，這已經(jīng)創(chuàng)下了1999年5月25日以來、5年多的市場(chǎng)新低。

　　第三，1元股再現(xiàn)江湖。截至6月30日，A股市場(chǎng)出現(xiàn)兩只1元股，ST銀廣夏和ST英教。

　　有望出現(xiàn)反彈

　　我們認(rèn)為，首先，具有反轉(zhuǎn)性質(zhì)的中報(bào)行情基本無望。第二，小規(guī)模的反彈有望在7月份或者8月份展開。

　　今年中報(bào)上市公司整體業(yè)績(jī)有望保持增長(zhǎng)，會(huì)支持大盤出現(xiàn)一定程度的反彈。一方面，2003年，1300多家上市公司實(shí)現(xiàn)加權(quán)平均每股收益0.20元，同比增長(zhǎng)30％以上。2004年一季度，上市公司整體繼續(xù)秉承了去年下半年的增長(zhǎng)勢(shì)頭，實(shí)現(xiàn)加權(quán)平均每股收益約0.07元，同比穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　另一方面，預(yù)盈、預(yù)增近六成，也顯示業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)狀況較好。統(tǒng)計(jì)顯示，截至29日已有301家上市公司對(duì)2004年上半年業(yè)績(jī)進(jìn)行了預(yù)告，其中預(yù)盈和預(yù)增的上市公司共計(jì)179家，占已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告上市公司的近六成。而且這些預(yù)增上市公司仍主要集中在鋼鐵、石化、有色金屬、工程機(jī)械等行業(yè)，如齊魯石化、五礦發(fā)展、兗州煤業(yè)、馬鋼股份、桂柳工A等近70家公司，均預(yù)告2004年上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)50％以上。（中證資訊徐輝）

　　半年報(bào)五大看點(diǎn)

　　今年上半年報(bào)告即將披露，投資者可從五個(gè)方面關(guān)注半年報(bào)信息

　　新聞?chuàng)�不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，滬深兩市共有約300家上市公司發(fā)布2004年上半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中預(yù)告業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和盈利的所謂“預(yù)喜”公司占據(jù)六成，預(yù)告業(yè)績(jī)下降和虧損的“預(yù)憂”公司則約占四成。可以肯定，這些公開披露的信息無疑應(yīng)成為投資者捕捉機(jī)會(huì)或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要依據(jù)。一看行業(yè)投資價(jià)值

　　筆者認(rèn)為，鋼鐵類公司一季度獲得的較好業(yè)績(jī)足以使其半年報(bào)業(yè)績(jī)依舊驕人，再考慮該板塊前期非理性的下跌以及當(dāng)前鋼鐵價(jià)格的理性回升，至少半年報(bào)前后，鋼鐵板塊值得關(guān)注。對(duì)于前期受機(jī)構(gòu)關(guān)注的電子元器件、通信、交通運(yùn)輸、煤炭、電力等行業(yè)的上市公司，投資者也可以通過半年報(bào)對(duì)其整體發(fā)展趨勢(shì)做出進(jìn)一步的判斷。二看概念股

　　投資者在防范預(yù)虧、預(yù)減短線殺傷力的同時(shí)，對(duì)于更偏重概念的“微利”以及難以治標(biāo)的“扭虧”等題材同樣應(yīng)保持理性；對(duì)于那些憑借非經(jīng)常性的投資收益、財(cái)政補(bǔ)貼獲得業(yè)績(jī)暫時(shí)增長(zhǎng)也要保持警惕；對(duì)于因2003年同期較低的基數(shù)形成的表觀業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也不宜過分樂觀。三看披露時(shí)間

　　不久交易所將披露上市公司2004年半年報(bào)預(yù)約時(shí)間表。從經(jīng)驗(yàn)看，較早披露的半年報(bào)業(yè)績(jī)對(duì)股票二級(jí)市場(chǎng)的影響力更大。因此，投資者在做出投資策略時(shí)，除需關(guān)注上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)外，最終業(yè)績(jī)的公布時(shí)間也同樣關(guān)鍵。四看歷史分配

　　2003年報(bào)中推出高比例送轉(zhuǎn)股本方案的上市公司創(chuàng)歷年之最。在2004年半年報(bào)披露過程中，上述公司大多將正式完成送轉(zhuǎn)方案。經(jīng)過4月份以來的大幅度調(diào)整，不少上市公司執(zhí)行完送轉(zhuǎn)預(yù)案后，絕對(duì)股價(jià)可能被攤薄至相當(dāng)?shù)偷乃�平。其中，部分公司顯示出良好的成長(zhǎng)性，具有保持業(yè)績(jī)股本同步增長(zhǎng)的潛力。五看一季度報(bào)告2003年以來，上市公司被要求披露季度報(bào)告。從某種角度看，半年報(bào)的參考價(jià)值似乎受到一定削弱。不過，從披露的內(nèi)容上看，半年報(bào)依舊有其無法替代的作用。首先，受中國(guó)傳統(tǒng)節(jié)日等因素的影響，部分行業(yè)上市公司的一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不具有代表性。通過半年報(bào)，投資者可以更準(zhǔn)確地判斷公司的真實(shí)經(jīng)營(yíng)水平。其次，季報(bào)通常不披露公司前十大股東和流通股東。年報(bào)和半年報(bào)則要求披露該項(xiàng)信息。顯然，諸如證券投資基金、券商、QFII、全國(guó)社保基金等機(jī)構(gòu)資金對(duì)上市公司的關(guān)注程度，對(duì)于投資者尤其是中小投資者做出投資決策有著至關(guān)重要的作用。再次，2004年上半年新股發(fā)行上市速度明顯加快。2004年半年報(bào)無疑將成為投資者了解這些新公司的最新資料。還有，對(duì)于已被暫停上市的ST公司，2004年半年報(bào)有著特殊的意義。若半年報(bào)繼續(xù)虧損或遭遇會(huì)計(jì)師拒絕，將被終止上市。（西南證券田磊）

　　前瞻

　　基金經(jīng)理說

　　博時(shí)裕富

　　今年即將公布的中報(bào)有望延續(xù)去年的格局。一方面，目前市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)的預(yù)期已經(jīng)基本消化；另一方面，目前市場(chǎng)對(duì)宏觀調(diào)控的不確定性比較擔(dān)心。陳亮表示，中報(bào)里較為突出的板塊可能包括煤炭、電力、運(yùn)輸、石化等。博時(shí)的選股思路是自下而上的，即優(yōu)先選擇個(gè)股而非行業(yè)；因此，雖然行業(yè)的不確定性較強(qiáng)，但是我們依然可以篩選出較好的投資品種。“好股票”應(yīng)當(dāng)包含兩方面，首先是上市公司產(chǎn)品和管理具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，公司治理結(jié)構(gòu)科學(xué)，獲利能力穩(wěn)定；其次是從估值水平來看，價(jià)格比較便宜。

　　博時(shí)精選

　　一方面，由于上市公司定期披露季報(bào)，使上市公司信息披露的周期大大縮短；另一方面，隨著研究水平的提高，機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)水平都有較充分的評(píng)估。從行業(yè)角度看，石化股、鋼鐵股等有望成為本次中報(bào)披露過程中業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的兩大板塊。但二季度整體業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大變化的可能性不大，而4月和5月緊縮政策的時(shí)滯有待釋放，從這個(gè)意義上講，今年三季度的季報(bào)透露信息可能更多，而且較為明顯。投資者可在本次披露的中報(bào)中發(fā)掘出被市場(chǎng)“忽略”的個(gè)股。

　　融通通寶

　　對(duì)于六成公司預(yù)盈，融通通寶基金一位工作人員表示，“這不能說明什么問題！”該人士說，“即使是預(yù)盈，消息也已經(jīng)消化。”該人士表示，下半年的走勢(shì)還須具體分析，主要關(guān)注公司預(yù)盈之后是否具有實(shí)際的持續(xù)增長(zhǎng)能力。

　　也有某封閉式基金負(fù)責(zé)人表示，中報(bào)的公布將強(qiáng)化機(jī)構(gòu)的價(jià)值投資理念。因?yàn)橹袌?bào)公布期間，短期虛增的資金對(duì)市場(chǎng)的影響較大，但中線影響較小；且市場(chǎng)疲弱導(dǎo)致熱點(diǎn)散亂，此時(shí)，價(jià)值投資理念有助于機(jī)構(gòu)“以不變應(yīng)萬變”，較好地回避風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是，從已經(jīng)公布的中報(bào)來看，價(jià)值投資理念應(yīng)當(dāng)放到更長(zhǎng)的時(shí)間中去考察，且投資的著眼點(diǎn)在于選擇優(yōu)秀的上市公司。但大的前提是，經(jīng)濟(jì)必須處于上升階段。

　　前瞻

　　知名機(jī)構(gòu)說

　　北京首放

　　值得期待

　　雖然大盤還沒有明確的見底止跌跡象，但以石化、鋼鐵為代表的藍(lán)籌股卻已經(jīng)提前見底，并展開穩(wěn)步盤升。同時(shí)，一批公布中期業(yè)績(jī)將出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的股票都出現(xiàn)了短線強(qiáng)勢(shì)，如兆維科技等，表明中報(bào)因素對(duì)股價(jià)的影響日益明顯。因此，我們判斷，盡管目前績(jī)優(yōu)股還沒有掀起業(yè)績(jī)浪，但中報(bào)行情的確是漸行漸近，本周藍(lán)籌股的走強(qiáng)可以視為中報(bào)行情的開端。

　　潛力品種投資者可以關(guān)注兩部分，一是前期受宏觀調(diào)控政策影響而深幅調(diào)整的板塊，如鋼鐵、石化、汽車、水泥、金融、有色金屬等；二是有望出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的股票，如那些募集資金項(xiàng)目能夠在本年度產(chǎn)生利潤(rùn)，進(jìn)而使業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)的公司。

　　杭州新希望

　　打提前量

　　上半年的快速調(diào)整已經(jīng)接近前低點(diǎn)，因此調(diào)整空間不大了，這就為中報(bào)行情的展開埋下伏筆。7、8月是中報(bào)出臺(tái)的時(shí)期，按規(guī)定之前公司應(yīng)當(dāng)有預(yù)盈、預(yù)警公告，這正是中報(bào)行情展開的時(shí)期，特別是在優(yōu)秀中報(bào)出臺(tái)集中的7月份。一些行業(yè)龍頭依然保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，鋼鐵、石化、電力、煤炭的龍頭個(gè)股展開中報(bào)行情的概率更大些；另外電子、家電產(chǎn)業(yè)也正處于復(fù)蘇階段，這個(gè)板塊在中報(bào)行情中也可能有所表現(xiàn)。

　　中報(bào)行情操作上要注意打提前量，投資者只能提前選擇剛啟動(dòng)介入，一旦中報(bào)兌現(xiàn)即刻了結(jié)，不宜戀戰(zhàn)。

　　中關(guān)村證券

　　大打折扣

　　2003年年報(bào)行情啟動(dòng)的一個(gè)重要原因就是上市公司業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)。受宏觀調(diào)控影響，上市公司對(duì)中報(bào)業(yè)績(jī)的樂觀預(yù)測(cè)可能會(huì)大打折扣。

　　在中報(bào)業(yè)績(jī)披露期間，也會(huì)有一些業(yè)績(jī)不受宏觀調(diào)控影響并保持高速增長(zhǎng)的上市公司，如山東鋁業(yè)、韶鋼松山等，此外部分受宏觀調(diào)控影響甚微的行業(yè)如電力設(shè)備板塊、航運(yùn)板塊、煤炭板塊等的中報(bào)行情仍然值得期待。

　　蔚深證券

　　別太理想化

　　本周盤面顯示，在預(yù)增股兆維科技的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下，一些中報(bào)業(yè)績(jī)較好的或者扭虧的個(gè)股頻頻發(fā)力，鋼鐵、石化、有色金屬等板塊成為推動(dòng)滬指重上1400點(diǎn)的重要力量。

　　筆者認(rèn)為，中報(bào)行情只是市場(chǎng)的一種良好預(yù)期，個(gè)股的走強(qiáng)并不能帶動(dòng)整個(gè)績(jī)優(yōu)、藍(lán)籌股群體的復(fù)蘇。也許在7月份，鋼鐵、石化、有色金屬或者電力板塊的炒作能夠持續(xù)，但畢竟是一種預(yù)期，在當(dāng)前市場(chǎng)的中期拐點(diǎn)被確認(rèn)之前，尤其是藍(lán)籌失落的傷痛沒有消除之前，對(duì)市場(chǎng)過高的理想化預(yù)期都是不實(shí)際的。

　　作者:江蘇天鼎秦洪 中證資訊徐輝 西南證券田磊