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鄭州商品交易所棉花期貨自6月1日上市后已有一個月的時間，期價經(jīng)歷了從16000元/噸到跌破13000元/噸的“大跳水”，同時交易量也經(jīng)歷了從清淡到逐漸活躍的過程。作為新的交易品種，其價格走勢缺乏歷史價格的借鑒，市場的發(fā)展亦處于探索階段。
期棉止跌回升
6月鄭棉的總體走勢經(jīng)歷了下跌—調(diào)整—下跌—小幅反彈的過程。主力合約CF411的上市基準價為14500，上市第一天雖以16000開盤，但當日未出現(xiàn)不少人預(yù)期的大漲局面，而是以14670收盤；交易也未出現(xiàn)當時鄭麥上市時的火爆場面，投資者多持觀望態(tài)度，大都認為市場“水太深”，極為小心謹慎。看空情緒主導了6月市場期價的總體走勢，加上濃重的觀望氣氛，市場總體成交情況較為清淡；期價也一路下滑，至6月23日，鄭棉已突破13000的心理支持價位，主力合約CF411最低跌至12510。不過，由于市場已處于超賣狀態(tài)，有投資者開始進場抄底，期價出現(xiàn)反彈。至6月底，鄭棉成交逐步活躍，漸入佳境。
供需關(guān)系打壓期價
棉花期貨的大幅下跌是由其供過于求的基本面所決定的，據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)5月份對15個省區(qū)農(nóng)戶抽樣調(diào)查顯示，2004年度全國棉花種植面積達8890萬畝，較上年度增長16.02％。按照平均單產(chǎn)75公斤匡算，產(chǎn)量將達到660萬噸；紡紗產(chǎn)量按照在2003/04年度基礎(chǔ)上增加5%，2004/05年度國內(nèi)棉花消費需求745萬噸，進口100萬噸，期末庫存為152萬噸。按照ICAC(國際棉花咨詢委員會)6月份的最新預(yù)測，2004/2005年度全球棉花的產(chǎn)量將為2205萬噸，比上年度增長163萬噸，而消費量為2134萬噸，僅增長24萬噸，產(chǎn)量大于需求71萬噸，足以說明供給的充足。而國家宏觀調(diào)控部門在今年2月26日公布新增100萬噸棉花進口配額，則大幅增加了國內(nèi)棉花的供給量，引發(fā)棉花價格一路下跌。
國際棉價壓制鄭棉
國際市場棉價給國內(nèi)期價帶來壓力。根據(jù)ICAC在6月份發(fā)布的報告，2004/05年度全球產(chǎn)量2205萬噸，消費量2134萬噸，期末庫存增至862萬噸，庫存消費比增至40.39%。據(jù)ICAC預(yù)測，Cotlook年度均價65美分/磅，相當于人民幣13800元/噸(以一般貿(mào)易完稅價計)。CotlookA新花指數(shù)從4月5日推出，到6月25日平均為66.74美分/磅，折合人民幣約14200元/噸，而6月23日的新花指數(shù)更一度達到發(fā)布以來的最低，59.20美分/磅。這從一個側(cè)面表明，國際市場對下年度市場的判斷比較謹慎，下年度國際棉花價格可能保持低位運行。這對國內(nèi)棉花市場，進而棉花期貨市場構(gòu)成潛在壓力。
從目前形勢分析，如無重大利多政策和消息，棉花現(xiàn)貨市場低迷的走勢有可能會持續(xù)到新棉上市。以目前鄭棉的運行規(guī)律看，其走勢與國內(nèi)現(xiàn)貨市場保持了較好的聯(lián)動性。因此近期鄭棉可能因現(xiàn)貨市場的價格低迷而在低位運行，當然期間不排除因天氣因素、政策性因素或投機性炒作而出現(xiàn)較大波動。
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