|
本報記者 姜業慶
中國A股市場走過近幾周的調整后，上證指數(資訊 行情 論壇)跌破了年初的起點。大盤急挫，基金凈值也紛紛下跌。股市是否已經進入了投資區域？記者就此采訪了一些分析師和基金經理。
華夏證券研究所所分析師王凱認為，本輪行情經過調整，整體股價已經達到去年以來的最低水平，目前緊縮政策的系統風險基本消化完畢，應該擇機主動建倉。
王凱指出，前期市場對宏觀調控的反應略有過度，股指對加息影響也已經提前反應，這影響了市場對上市公司的業績增長的預期，以基金為主的機構投資者無論是對“五朵金花”等大藍籌，還是其他成長性行業的小盤股，都對重點調控行業采取了回避態度，這加劇了市場下跌，導致本輪調整速度非常快，從今年4月7日以來，僅用了44個交易日，大盤就從最高收盤1777點調到最低收盤1438點，下挫了19.1％。從成交量來看，截止到6月中旬，成交量仍然沒有明顯放大的趨勢，如果僅此判斷，則未來股指的反轉機會仍然需要等待。目前，系統性風險有了比較充分的釋放，調控效果開始體現，繼續密集出臺緊縮性政策的可能性降低。投資者需要正視的問題是，假使短期內大盤探出了底部支撐，但由于后續政策的不確定性，市場仍缺乏大幅上揚的基礎，由于資金的逐利性和博弈性，一部分謹慎投資者離場之時可能正是積極資金進場的機會。
“與此同時，一方面宏觀經濟中長期將持續穩健增長，一方面上市公司基本面也在不斷改善。股市現在不僅僅是低風險區域，更是今后相當一段時期內的歷史底部。”湘財合豐成長(資訊 行情 論壇)類基金經理劉青山堅信，在未來的基金操作過程中，能夠降低基金凈值的波動性。不過劉青山強調，對市場始終充滿敬畏之心，這種感覺好像站在高山面前。正是這種感覺，促使其不斷修正投資策略，也就是不對市場有絕對肯定或絕對否定的想法。所以決不走極端、不固執己見，充分考慮客觀因素來決定投資與選股策略。
博時精選基金經理陳豐也表示，在市場出現持續調整的情況下應該是理想的建倉時機。陳豐認為，與兩三個月前相比，因為股市行情出現了一定幅度的下跌，基金銷售會受到一定程度的影響，但對基金經理來說，是一個非常好的建倉機會。在這一輪的下跌中，經濟緊縮措施和國債問題都是原因之一。經濟“軟著陸”的可能性增加，目前點位雖然不能說是絕對底部，但應當可以說是一個相對低位，有部分行業和板塊已經有不少個股具備相當的投資價值，一些并沒有在經濟緊縮措施中受到太大影響的行業和板塊因為前期的累計漲幅較大而出現較大幅度的下跌。這種泥沙俱下狀況正好提供了良好的買入機會。
劉青山指出，多數上游行業的市值水平很低，以預期2004年業績計算，有色金屬冶煉及壓延加工業市盈率23.57倍，黑色金屬冶煉及壓延加工業市盈率為7.93倍，電力蒸氣熱水供應業市盈率為25.91倍，煤炭開采、石油加工和煉焦業都低于25倍，都遠低于市場平均38.31倍的水平。上游行業受宏觀調控的短期影響，長期向好的趨勢難以發生根本性的轉變，多數上游行業2004業績還有較大的增長幅度，可戰略上增持上游資源類行業。此外，中下游行業明顯復蘇，預計近兩年農林牧漁業、食品加工、化學纖維制造、電子元器件、家用空調、電力設備等一些消費性行業向好，特別是農業及農業相關行業值得關注。但基于消費性行業整體估值較高以及消費性行業的競爭性態勢，擇股應側重比較優勢的行業個股。
不過，不得不忠告投資者的是，在未來的兩三個月的建倉期內，市場受宏觀緊縮影響這一點不會有根本的變化，緊縮政策的出臺還沒有結束，所以市場在短期內是會繼續維持在一個相對的低位。
| 
