水皮雜談

　　1990年12月19日，上海股市開盤揭開了中國資本市場歷史的第一頁；2004年6月25日，深圳中小企業板開盤結束了中國資本市場的一段歷史插曲。

　　什么歷史插曲？創業板的歷史插曲。

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　　有人說你說的不對，管理層明明有人說中小企業板是創業板的第一步，你憑什么說這段插曲已經結束了呢？

　　這么想，不是沒有道理。但是這么提問題卻忽略了一個大前提，關于中國股市的語言從來就存在著官方和民間的兩種形態。這兩種形態的差距有時候巨大到走向同一事物的反面。比如說，國有股減持，有關方面宣布時曾經有過特大利好的評論，但是最終卻成為糾錯機制發揮作用的契機；再比如，全流通，有關人士認為不解決什么事情都做不下去了，但是但凡有討論的消息流傳，市場馬上就報以暴跌；眼下的中小企業板也是如此。

　　如果中小企業板真的是創業板的第一步，那么這個第一步和主板市場相比，突破在哪里？如果沒有突破，又哪來的第一步？

　　邏輯道理就這么簡單。

　　官方語言有官方的意味。

　　意味之一就是對創業板的交待。

　　因為這是一段孽緣。為了一時的沖動，深圳市場忍受了3年的停發，滬深爭霸永遠變成了滬強深弱，這種隱痛外人是無法理解的，因此，盡管是恢復新股發行，但是也要為深圳尋找哪怕是些許的安慰。

　　有的股民不理解，連主板都弄得一塌糊涂的中國股市為什么卻熱衷于鋪攤子？為什么在全球創業板市場紛紛淪為垃圾板并關門的時候還要鉆死胡同？

　　答案是兩個字，利益。

　　深交所有深交所的利益，與上海爭奪客戶資源；

　　上市公司有上市公司的利益，能夠圈錢；

　　創業投資有創業投資的利益，尋求變現；

　　管理層有管理層的利益，與國際接軌；

　　學者們有學者們的利益，維護權威。

　　誰都知道目前中國資本市場的利益多元化，誰都知道利益集團的代言人都是哪些位人物，只不過誰都不愿說透而已。

　　在創業板的問題上，水皮對3個人充滿敬意。

　　一個人是朱镕基。在出席多哈談判的時候，朱镕基接受記者采訪，明確表示創業板在主板市場整頓完之前不可能推出，時間是2002年11月4日。

　　一個人是成思危。成思危是人大副委員長，1998年還是政協副主席的成在九屆政協會上提出《關于盡快發展我國風險投資事業的提案》，被譽為“中國風險投資之父”，但是卻對設立創業板投反對票，時間是2003年1月20日。

　　一個人是沈聯濤。沈聯濤是香港聯交所的主席，國務院征求他意見時，沈主席以香港創業板的失敗提醒中央勿蹈覆轍，時間不詳，但肯定在朱镕基公開自己觀點之前。

　　當然，水皮提到這三位令人尊敬并不是說贊成創業板的都是小人，相反他們中間的不少人也是水皮尊敬的前輩學者，比如吳敬璉先生。吳先生是創業板的熱衷倡導者，2003年2月26日，媒體報道說，吳教授認為中國推出創業板的時機已經成熟，監管方面沒有問題，而且預測，創業板的設立不會分流主板市場的資金。

　　創業板的設立會不會分流主板市場資金現在還是個懸念，沒有懸念是中小企業板。中小企業板推出的消息公布后，滬深股市就一直跌，中小企業板新八股亮相暴漲的時刻，滬深兩市依舊跌，中小企業板高開低走全線跌停的時候，滬深兩市還是跌，一直跌到1380點，中小企業板不分流主板的資金分流誰的資金？

　　中小企業板除了盤子小之外，水皮還真看不出新八股和老八股有多大的本質區別，也看不出成長性體現在哪里。新八股開盤三日，第一天高開低走，第二天全線跌停，第三天部分跌停，主板市場的新股已經跌破了發行價，中小企業板會不會向主板看齊呢？2004年6月29日的盤面顯示，當日上市的中小企業板傳化股份漲幅只有50%左右，和首批上市暴漲400%的大族激光(資訊 行情 論壇)已經不可同日而語。

　　創業板話題熱的時候，市場最擔心創業板會不會變成垃圾板，中小企業板開盤之后，這種擔心也同時在市場中流傳。有消息就稱，管理層將修改中小企業板的規則，降低上市標準，果然如此的話，那么中小企業板成為垃圾板的日子也就不遠了。

　　水皮相信這只是一個黑色幽默。