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諸多跡象表明，美國聯邦儲備委員會將在29日至30日的例會上作出加息決定。人們普遍將當前實際通脹率抬頭作為美聯儲調高利率的主要原因，但許多經濟學家則認為，實際上是“通脹預期”加速了升息步伐。
《紐約時報》日前發表文章認為，美聯儲現在打算調高利率并提高加息幅度，實際上是開始與“通脹預期”對抗。盡管格林斯潘和美聯儲其他高級官員們目前依然嘴硬，聲稱
通脹壓力“不可能成為嚴重問題”。但是，他們的調子已經有所改變，言稱如果通脹壓力成為嚴重的經濟問題，美聯儲將放棄以“標準”的步子進行的升息計劃，而是快速地采取“降溫措施”。
美聯儲是否仍然相信通貨膨脹沒有構成威脅？文章對這個問題的看法是，必須首先弄清楚自然通貨膨脹和“通脹預期”的區別。如果現在的汽油、食品和服裝價格上漲是短期波動而不是長期趨勢，那么通脹就不會構成多大威脅。但實際情況是，許多債券投資者愿意為10年期通脹保護債券國庫券所付的貼水(TIPS)超過其他債券約2.5個百分點，這顯示“通脹預期”大大增加。許多分析家預測，一年之后美國通貨膨脹率將達到3%，“通脹預期”會繼續推高汽油、食品和服裝的價格。美國密執根大學4月份消費者信心調查顯示，被調查者認為明年主要商品價格將上升3%。
美聯儲敏銳地意識到“通脹預期”將助長通貨膨脹。如果人們預期明年汽車價格急劇上升，為了買到較便宜的車，他們會傾向于早點購買。而提前“搶購”又推動了價格上升，緊接著產生更嚴重的通脹憂慮。美聯儲官員唐納德·科恩日前表示，人們在通脹苗頭漸顯而開始尋求保護自己時，“通脹預期”往往會自動產生并越來越強烈，進而對一系列商品價格上漲產生恐慌，甚至帶動醫療保險費用和高等教育費用快速上漲。
前美聯儲官員萊爾·格拉姆利表示，雖然美聯儲很少對消費者預期有直接的影響，并曾經打算不使利率急劇上升。但幾個月來的形勢變化讓格林斯潘慢慢地改變了想法。為了防止“通脹預期”沉重地打擊消費者信心，美聯儲可能被迫以快于“標準的步伐”提高利率。巴克萊銀行駐紐約首席分析師肯托預計,美聯儲的分步加息方案是：在6月底加息25個基點，然后分別在8月和11月再各自加息50個基點。
作者：羅善興
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