吳音

　　距市場預期美國4年來首次上調利率的時間還有一周，已經明顯可以感受到外匯市場上的緊張氣氛。

　　盡管近日美元大幅振蕩，采用各種不同策略的投資者卻并不急于斷言在美聯儲(FED

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)即將實施的緊縮政策期間美元將走向何方。

　　炒家遠離美元相關交易

　　美元的不確定因素不但包括利率上升的速度和幅度，還包括通常對美元匯率有利的上調利率行為是否會被其他可能影響市場的因素，如美國財政赤字和經常項目赤字不斷增加、反恐戰爭和美國總統大選所抵消。

　　因此，部分投資者采取的策略是，不再直接參與與美元相關的交易。PutnamInvestmentManagement駐波士頓的外匯投資組合經理帕雷什·烏帕德亞雅說，對活躍于外匯市場上的投資者而言，這是一個非常困難的月份。許多投資者一直深受其害，表現不佳。因此鑒于FED可能采取的行動和緊縮貨幣政策的不確定性，多數投資者可能會選擇離場觀望。Putnam的總資產為2170億美元。

　　他認為，按對美元利率的預期大多數投資者可以劃分為兩種：一種認為美元將從FED更加積極地遏制通貨膨脹的大幅加息中獲益，另一種則預計政策制定者將按照緩慢上調利率的原計劃行事，因而并不會對美元產生積極影響。正如雷曼兄弟的分析師所指出的，對年底時歐元兌美元匯率的預期為1.08美元至1.35美元之間，從如此寬的區間中就能了解到雙方的分歧。歐元目前約為1.21美元。

　　下周重大事件令人謹慎

　　烏帕德亞雅說，在這種市況下，較好的辦法可能是對美元持中性觀點，而去尋找其他相對有價值的品種。他建議不再考慮美元，而是選擇新興亞洲貨幣兌日元或是澳元兌新元。

　　紐約投資管理公司FXConcepts的投資組合經理斯科特·安斯伯里也同意這種看法，他說，前段時間美元一直沒有明顯的趨勢，因此人們開始尋找其他幣種。由于人們不關注美元兌其他幣種的交易，因此FED調整利率的影響將微不足道。FXConcepts持有的外匯頭寸約為10億美元。

　　他說，由于下周還有其他重大事件，這也令投資者持謹慎態度。美英占領當局6月30日將向伊拉克政府移交權力，同一天美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將宣布政策決定。

　　長線投資者看淡美元

　　普遍預計FOMC將把聯邦基金利率從46年來的低點1%上調25個基點。美元通常會從利率上調中獲益，因為與利率較高的其他國家的收益率之差縮小會吸引更多外國投資，有助于降低創紀錄的1450億美元經常項目赤字。

　　許多市場人士認為，FED加息的幅度將不足以抵消仍繼續給美元帶來壓力的貿易逆差等因素。

　　美林策略師在周三發表的第三季度展望中稱，FED最終在經濟減速和消費者支出已經放緩時宣布加息會導致美元再下一個臺階，尤其是兌歐洲地區貨幣。

　　與此同時，因對FED加息幅度的預期不斷變化，近期市場大幅波動，使得短線投資者深受其害。TempestAssetManagement的首席交易員恩里科·卡魯索說，市場在過去幾周里受到了重創，尤其是像Tempest這樣在1.2170美元上下2美分的區間內堅定持有歐元的大型對沖基金。他說，這種進退兩難的局面將一直持續到FED召開會議時。

　　他預計，即使到那時，不確定性也會繼續存在。盡管投機商會歡迎即將到來的利率上調，但長線投資者因為比較關注赤字數據而會更加看淡美元。

　　（金陵／編制）（來源：金羊網）