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為了給中外證券交易機(jī)構(gòu)、金融管理機(jī)構(gòu)、投資銀行及金融界、法律界、企業(yè)界、財務(wù)管理專業(yè)人士提供IPO融資經(jīng)驗(yàn)交流與實(shí)踐案例討論的平臺，商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院舉辦了“中國企業(yè)境外IPO融資論壇”，會議于2004年6月25、26日在上海舉行，新浪財經(jīng)正在對本次會議進(jìn)行全程報道，以下為金英企業(yè)私人有限公司董事鄭道星女士的講話：
主持人，謝謝他的介紹，對于中國企業(yè)開中海外資本市場融資的平臺來說，我們已
經(jīng)經(jīng)過了實(shí)踐，也德國了一些結(jié)論，從去年下半年開始，到今年3月份一共有20家企業(yè)在海外上市，大部分是民營企業(yè)。下面有請鄭道星女士來和我們大家分享她的成功案例。
鄭道星，大家早上好！很多人還不知道經(jīng)營資本，經(jīng)營控股地下的一個控股公司，協(xié)助企業(yè)上市包括做保健競銷商，也有一些上市的企業(yè)，來做咨詢，包括收購等等，經(jīng)營控股是在70成立的，在1990年自己本身也在新加坡主板上市，市值差不多5億美元。
我們最近剛剛協(xié)助第一次在新加坡上市的企業(yè)做一個案例，大家可以從中了解到為什么要到新加坡上市。剛才新交所可以看到，其實(shí)是在01年設(shè)立的，在這短短的14年當(dāng)中，業(yè)務(wù)增長的很快，包括中國三大石油公司。在新加坡的市場上市，哪一種行業(yè)會比較受新加坡的投資者歡迎，可能從金管局那里看到石油化工還有教育，這幾個重要的行業(yè)在新加坡經(jīng)濟(jì)主要發(fā)展的樞紐，這些行業(yè)我認(rèn)為到新加坡上市都比較能夠受 新加坡投資者歡迎。
石油行業(yè)對新加坡投資者來說，是一個熱門行業(yè)，當(dāng)然科技來說，新加坡投資者很能夠接受科技軟件行業(yè)，其實(shí)有很多軟件行業(yè)都是在新加坡上市。如果要上主板的話，其實(shí)是用標(biāo)準(zhǔn)第三，上市的時候，需要達(dá)到4至8千萬人民幣的市值來當(dāng)做主板上市，公司雖然業(yè)績比較短，可以以這個標(biāo)準(zhǔn)來上市。所以6千2百萬新股總共集資5百萬。我們是用新元做交易，新加坡投資者畢竟還是喜歡用新元來交易，這樣風(fēng)險比較小，集資的新幣在新加坡轉(zhuǎn)入中國，對于公司來講也是很好的方法，新加坡交易說沒有規(guī)定說中國公司一定要用美金來交易，新幣是有這個可能性的。上市的時間表，公司組織上市機(jī)構(gòu)，是在03年6月，這之前公司的股東已經(jīng)做好前期的工作，這次加入隊伍的時候，是在03年6月，初期的籌備工作還是在SARS期間，所以真正操縱的時間是在7、8月。公司其實(shí)是用紅籌股的概念來新加坡上市的。同時并行的是重組，籌集外資。這樣就節(jié)省了時間，在2月底把一切基本工作都已經(jīng)做好，在3月初提交到新交所，差不多一個星期的審核，新交所符合上市的審核，我們再把招股書刊登到網(wǎng)上，讓公眾來評論。5月中旬又碰到一個什么石油價格上漲等等，整個亞洲股市都跌的很厲害。在4月底到5月中之間，公眾的反映都比較好。我們還是以超過10倍的市盈率上陣。這是招股期間的一些媒體報道。5月31日號，超過90%的股票通過私下陪送，其中有6家比較大的投資機(jī)構(gòu)者有5%的股權(quán)。包括很多大的基金，所以在整個投資盤中超過40%其實(shí)是配送給大的投資者，而且是我們所謂的中長期的投資者，在新加坡有一個好處，就投資者不學(xué)習(xí)填寫表格來申請，可以用電子來申請，所以這樣的話很方便，在公眾配送這一塊，有差不多將近60倍。
在這個具有挑戰(zhàn)性的股市行情當(dāng)中，其實(shí)我們很慶幸容易得到很多好的投資者的青睞，所以這個股價還是有一個比較好的反映。兩天前價格還是在4.6角，平均的交易量差不多每天是1400萬。當(dāng)我看到個別的上市成功的案例我們可能探討一些在新加坡上市會遇到的問題，或者說要解決的問題。我把比較大的四塊總結(jié)來說，在會計稅這方面，等一會會計師會和你們討論。第二，集團(tuán)重組 。第三就是定位如何突出企業(yè)的優(yōu)勢。今年我們有14家企業(yè)在中國上市，接下來會有更多更大的企業(yè)。怎么分辨我們的公司跟其他上市公司的不同呢？這就是一個否很大的工作需要做，包括要跟哪一位的投資者來談，然后我們需要信賴哪一個投資者，還有他們投資的形勢等等，都是很關(guān)鍵的。還有比較多的法律限制，紅籌股來上市就是有比較靈活性，當(dāng)然也要包括上市前的融資，上市前的融資一般就是公司可以在外地申請。公司上市之前轉(zhuǎn)換成普通股，這是比較常見的方式，在外資注入資金來收購中國業(yè)務(wù)，主要還是牽涉到評估報告，新教所比較關(guān)注，我們有一個比較有知名度的公司來做評估。有些公司歷史時間比較長，而且是制造業(yè)，所以資產(chǎn)方面是比較龐大的，如果把全盤都收入，這樣的話會比較麻煩，時間上會比較長，資產(chǎn)越大的話，要用外資來收購所牽涉到的資金也比較龐大。
所以有很多時候碰到這種比較大的資產(chǎn)的集團(tuán)建議公司把重點(diǎn)的業(yè)務(wù)注入其他的輔助資產(chǎn)就留在集團(tuán)外，用一個關(guān)聯(lián)交易的方式提供服務(wù)。注資的時間，單單只做重組的話，一般資金就是在最后得到新教所批準(zhǔn)之后，才把資金完全注入進(jìn)去，這樣的話比較會比較晚，當(dāng)然如果需要這個外資把資金投入公司的話，他們要求的折扣 就比較高。一般在新加坡融資方面外國資金我們可以通過幾個不同的渠道，比如機(jī)構(gòu)投資者他們都有提供上市前融資的服務(wù)，包括金英證券，都是自己的基金來投資的，所以要看企業(yè)本身的投向。
新加坡其實(shí)有很多機(jī)構(gòu)投資者都可以提供這種服務(wù)。通過境外公司來主治一個全外資公司，以這種公司來收購中國的業(yè)務(wù)，境外公司就是上市公司，當(dāng)然包括中國股東和境外的投資者。中國神州石油，選擇在新加坡設(shè)立。下面就是中國的外資企業(yè)，原有的股東在上市前擁有82%的股權(quán)，外資企業(yè)擁有18到20%的股權(quán)，這是一個轉(zhuǎn)變點(diǎn)，原本公司在尋找設(shè)立的公司，其實(shí)從使用的角度來看，希望他們更好地享受新加坡的服務(wù)。
當(dāng)然這也要看各個公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)的要求。有些可能把風(fēng)險隔開。有些可能只要在新港做一個分銷商。所以說要看公司的需求。路演方面，公司在整個重組的計劃方面可以做的最好，另外一個在路演時候的準(zhǔn)備，還有把公司的特點(diǎn)能夠比較明顯地體現(xiàn)出來。很多投資者他們原本認(rèn)為公司只是普通的軟件公司，軟件公司其實(shí)在新加坡有很多風(fēng)險，軟件行業(yè)的人才外流的風(fēng)險是很高的。包括取公司的名稱也是很重要的。否則投資者沒有辦法記住這個公司的名稱，我們也要分別出公司應(yīng)該選擇什么樣的公司。有一些公司比較適合機(jī)構(gòu)投資者來投資，這個神州石油是比較能夠受到金融投資的愛好，有40%以上的股權(quán)，90%的股票都放給投資者。
還有一些大的個人投資者。所以這就要看個別公司的行業(yè)特點(diǎn)。新加坡投資者對中國企業(yè)都是比較愛好的，中國行業(yè)有很大的增長的潛能，當(dāng)然有些企業(yè)上市后，股價表現(xiàn)的很好，有時候跟公司的數(shù)字有很大關(guān)系，公司怎么去跟投資者繼續(xù)保持溝通。亞洲藥液在上市之后股價都很好。紅線是發(fā)售價，所以這樣看的話，還是有所攀高。一上市股價表現(xiàn)的不好，股價會跌落，所以說跟公司的數(shù)字有關(guān)系，股價要求太高，或者說在整個路演的過程中所吸引的投資者不是一個很好的投資者，當(dāng)然還有其他因素。在整個企業(yè)發(fā)展的過程中，之后要怎么跟市場保持聯(lián)系，怎么能使他平穩(wěn)地增長，是很重要的。我們需要有一個很好的人員來跟投資者溝通。很多投資者說，如果有看到公司的行蹤他就有印象，所以這是很重要的。
上市是一回事，在新加坡中，二及市場上市不是很容易，融資的途徑通過債權(quán)，股權(quán)等，在去年從6月慢慢很快地復(fù)蘇。所以總共有48項數(shù)目。在私募的時間大概是2到4周，增法的股本不能在一年內(nèi)不能超過20%。這里就是整個程序，上市后6個月以后，很多公司都有需求。金英集團(tuán)從2千萬新元通過私募的活動，其中有超過50%是配送給新加坡的公司。集資后公司有一個很好的擴(kuò)展計劃，很有增長潛能的項目當(dāng)中，所以私募活動股價還是持續(xù)上漲的。另外一家香港公司，主要的業(yè)務(wù)是在中國，在私募之后還是得到一個很好的表現(xiàn)，在去年7月的時候，總共超過1千萬新元。新加坡是一個很好的市場，當(dāng)然投資之前必須做好先前的準(zhǔn)備工作。謝謝各位！
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