為了給中外證券交易機構、金融管理機構、投資銀行及金融界、法律界、企業界、財務管理專業人士提供IPO融資經驗交流與實踐案例討論的平臺，商務部國際貿易經濟合作研究院舉辦了“中國企業境外IPO融資論壇”，會議于2004年6月25、26日在上海舉行，新浪財經正在對本次會議進行全程報道，以下為新加坡交易所的上市助理副總裁凌東鷹講話內容：

　　主持人：謝謝孫敬陽先生，孫先生是從新加坡的角度告訴我們的企業，新加坡不僅

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是融資的平臺，同時也是國際創新走向國際化的平臺，交易所這幾年比較活躍，我想當然我們的企業肯定也有很多問題，比如新加坡是容納哪些企業，是怎么來上市的呢？下面有請，新加坡交易所的上市助理副總裁給我們做解答。謝謝！

　　凌東鷹：各位嘉賓大家早上好，我是新加坡交易所上市公司的助理副總裁。最近幾年新加坡交易所中國上市公司非常快速地在增加，我想通過今天的介紹讓大家有更多的了解。

　　1、新加坡證券市場的概況，2、上市要求、時間，費用！3、中國上市公司介紹。

　　1999年的時候，新加坡國際交易所，2000年的時候在我們自己主板上掛牌上市。新加坡交易所是全球化的市場，實現聯線交易，有100家的新加坡股票，和100家澳洲的股票進行交流，宣布馬來西亞的實施交易聯線這樣的一個計劃，很快推出一個可以和馬來西亞交易所的聯合交易！我們也在和其他多個交易所進行合作關系，通過這個世界各地投資者能夠投入到新加坡的股票中來。開放市場引入外國券商。我們在02年的時候推出房地產投資基金，房地產信托投資基金在新加坡上市。接近30億新元。另外的話，推出證券出租業務，單只股票期貨業務。03年6月底有579家上市公司，我簡單介紹一下我們的自動化價股市，新加坡市場和其他市場有所不同，我們有17年的歷史，陸續有200多家公司在二板公司上市。經過了一段時間的上市之后，滿足了主板的上市要求，經過2年，主板上市要求就可以打入市場。5月底的話，有4千多億新元。市場表現。交易量03年床出歷史新高，股市的復蘇，上市公司的增加都有很大的關系，根據今年前5個月的情況來看，會創出一個更加的高點。都會有一個很好的復蘇。綠色的線條是新加坡自動報價股市的指數，藍圖是海峽時報指數。紫色是上陣總指。都表現的很好。

　　新加坡市場上南籌股一般是19倍到21倍。換手率的交易值有很大的區別，新加坡市場3倍，反映市場流動性的概念。新加坡市場換手率的情況跟其他國家比起來也是有優勢的。紅色的線條是中國公司，中國公司在新加坡表現的情況，新加坡一般是50%的換手率。亞太區域市場，在新加坡上市的企業24%。這些外國公司的實質占的比重達到37%，來自海外的公司相對值比較大一些。外國公司組成，臺灣有10家，東南亞23家，美國有1家。整個新加坡股市是4億新元。資金的數量龐大，是給大家一個新對的概念，新加坡永遠只有太多的錢，不會有好的項目。基金研究計劃，交易所主持的研究計劃，去年底的時候推出，在這個計劃上面，報告新交所，差不多20%的上市公司參加這個計劃，有9家研究機構來自新加坡。所有計劃都會在新交所會看到。所有在開通這樣的計劃已經有1萬多名的投資者來參與了，創出這樣的計劃也是為了更進一步的推動他們研究的氛圍。

　　后續融資能力，選擇上市地點是非常重要的一步，企業首發上市希望能到股市上獲取新的東西，推動企業后續的發展。配股或增法，時間短只有2至4周，當時上市的時候，市場比較低靡。在經歷3個月之后，整個市場轉好了，9月的時候，進行了第二次融資，發行價是2.6角，手法價格超過30%。二期在三個月內差不多1億人民幣這樣的波動。二及市場活躍我們就不作介紹。他是明顯上升的。新加坡市場從過去5年時間來看，差不多每年有25%到30%的首發上市是來自于海外，到了04年的時候，將會是我們歷史上第一次海外公司發行數據超過本地公司，IPO里面有50%以上的公司是海外公司，這里面的話，大部分是來自中國，04年的前5個月的時候有17家海外上市，其中有14家是來自于中國，是什么原因這么吸引中國呢？首先是行業的向性率，中國概念中心的一個形成。整個GDP制造業占26%。新加坡GDP制造業占很高的比重，房地產業占的比重比較高一些，制造業始終占有很高的地位。

　　在本地市場上市融資，上市融資吸引很多的海外公司在新加坡上市融資，接近50%，來自中國企業有很多，大家都知道中國是世界的大工廠，有很多的優秀制造業受到行業的吸引力，都選擇到新加坡來上市，對于制造業企業來說，為什么會吸引他們呢？因為很多股市上面的投資者還是分析人士也好，對于制造業的理解都比較好一些！上市之后的一個焦點情況的話，都比較好，不光有制造業公司來到新加坡上市，今年上市14家上市公司里面，有一半是上市公司，有一半是來自服務行業軟件行業等等。中國公司市值新加坡市場上面中小型企業慢慢一步步成長起來，新加坡投資者通過投資中小企業獲得很好匯報，對于他們來說，他們也是非常關注的，新加坡有一個創業渠道公司，1993年的時候上市，經過10年時間從5千萬成長到50億新元的公司，眾多的投資者從中獲得很好的回報，對于中小型企投資者非常熱情，中國公司雖然來到新加坡規模比較小，但是他們有好的發展。

　　01年到04年IPO共27家發行市值的情況，這些公司在經過一段時間的上市交易之后，他們市值得有了明顯增加，黃色是一個比較高的市值范圍。超過5億新元的公司有5家。剛才提到過中國板塊已經根深蒂固。很多公司具備中國概念，包括中國私營企業，中國國有企業，也有國退民進的企業，區域型跨國公司的中國業務以及中國制造基地的海外公司也在尋求上市，通過中國概念尋求融資，為了反映新加坡在中國所處地位，新加坡貿易控股在最近提出融籌股指數。中港臺企業在新加坡上市狀況。大陸業務占50%。新加坡上市要求的時間費用。市場導向是我們上市的總則，不是新加坡交易所，最終決定是市場。這是一個具有非常市場化的證券市場。披露原則，在中國香港審批制度有一個審批的原則，由交易所證監會的經濟模式，披露原則就是所謂一個買者勝入的原則。由投資者根據買者來決定選擇哪一家公司，這樣的話造成時間的不等。等會再做詳細介紹。

　　新加坡客觀標準：1、過去三年累計750萬新元，新元每年至少100萬新元。營業記錄3年。2、過去1年或2年累計1千萬新元。高科技的成長的企業，可能在經過一段時間的比例之后業績都有爆發性的成長，要求過去三年營業積累可能不符合這樣一個條件。3、 上市時8千萬新元。這是我們自動報價股市的上市標準。15%股份或50萬股票由至少500名股東持有。紅抽以及S股兩種不同形式作介紹。最大的紅籌方面得好處在鎖股期之后進行全流通的股票，非常具有吸引力。注冊地點也沒有什么具體要求。在新加坡有一定的業務。對于在新加坡設立公司，利用新加坡作為一個走向國際化平臺的話，非常有興趣，利用新加坡的平臺來走向世界，很多企業選擇來新加坡上市，為了提高自己的品牌，加強對公司內部的治理，也是希望通過新加坡這個平臺來走向世界。

　　審批程序：首先在新加坡交易所，其次在新加坡交易管理局。根據期貨和證券法規來做分析。可以把公司招股說明書放到網站上，可以看到這是一個非常透明化的過程，到兩周審批的過程，登記完之后就可以掛牌了，8%以上的公司可以在4個月之后完成。公司準備好了，市場準備好了，就可以掛牌。這是一個上市費用大概情況，我也不做具體介紹。承銷費與分銷費在姑表發行之后來扣除，咨詢非也是安全里程碑的方式支付。審計費用律師費用。獨立董事新加坡是要求兩名。利用投資者關系公司或者自己專業投資者公司人士方面來做好和市場投資者之間的一個溝通。

　　公告費用：都是用電子化來進行公告，相比香港市場方面來講要好的多。這方面的話，成本會比較低一些。

　　中國上市公司 47家在新加坡上市，制造業占70%。這是一個發行市盈率的一個狀況。黃色的柱子是交易的市盈率，很多公司在上市之后有一個非常好的表現，有超過20倍市盈率公司有8家。業績優良以及市場有良好的前景，之后投資者就會有一個好的市盈率，當然有一個認識的過程，剛剛上市的時候，投資者需要了解公司作出的承諾以及市場前景能否兌現。體現出新加坡是一個基本面來驅動這樣的一個市場。

　　中遠投資是93年第一較在新加坡上市的公司，通過買殼上市的形式，過去三年有一個非常好的表現，差不多上升4%。中遠總公司優良資產，整個公司基本面有一個很大的提高。在新加坡并不是每一家中國公司都水漲船高的表現，。中國航油公司不做具體介紹，市值達到15億新元。比上市的時候差不多3倍左右，大眾食品是所有的海外上市市值最高的一個，現在的市值達到17億新元。后來也在香港進行二掛牌上市，上次上市后總集資額1.6億新元。

　　香港發行股票之后大不能約到新加坡，大部分的交易都在新加坡。金迪生物科技，總集資額1.07億新元，發行市盈率9倍。在新加坡已經上市的7家從事這個水處理設計的公司中的一家。新達科技也是這樣一個公司。麥達斯控股公司，主營塑料輸送管生產。發行市盈率10.13倍，總集資額1265萬新元。超額認購率1600倍。還有翔峰集團、鴻國國際等。我不多做介紹，今天我的介紹就到這系，謝謝大家。