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本地股市周四大幅反彈，恒生指數和恒生國企指數皆顯著上升，收市均在250天平均線上方，扭轉近期頹勢。實際上，由于美國和日本股市近期表現良好，加上內地以溫家寶總理為首的政府官員都表示宏觀調控已經達到明顯效果，減少了短期內推出進一步宏觀調控措施的憂慮。另外部分人士亦認為大戶須營造較好氣氛為昨日上市的平安保險(2318)護航。在此等情況下，在期指買盤推動下，恒指多頭周四大獲全勝。
不過，筆者對港股第3季仍持有保留的看法。大市于6月高見12,500點后，恒指及國企均明顯轉弱，我們認為主要是基金對宏觀調控的影響仍然持審慎的態度。其升勢主要是半年結的粉飾櫥窗活動所致。確實，在中國政府決斷地以行政手段對投資過熱的行為進行有力地抑制，固定投資金額和銀行貸款增長大幅減慢。不過，為了有效地減低重復建設的危機，政府須等待部份不符合經濟效益的項目退出市場后，方恢復較寬松的銀根政策。由于此段時間需時多久，現時尚未明朗，無可避免對內地企業，特別是民企的盈利受損。市場普遍認為中國經濟應可軟著陸，但企業盈利在下半年開始經歷一段艱苦期。故此，近期資金并沒有流入中資股，這可從港股成交以及大型中資股的平淡反應中反映。因此我們應為投資者可趁近期反彈減持國企股。(凱基證券 鄺民彬)
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