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山東神光孫成鋼
2002年6月25日，上海股市達到了1748點的反彈高點，隨后一路下滑。2年后，當指數已經逼近1400點的時候，很多人憧憬著中小板的上市給市場帶來新的底部。那么，這個愿望會不會實現呢？
從時間周期看，大盤還沒有跌透。一則短線見頂才只有11周，離時間之窗至少還有2周；二則從歷史上看，連續3個月的月陰線還從來沒有出現過重大底部，最多只是短線反彈，隨后必將再創新低。從空間看，大盤跌破1400點即將成為事實，而一旦跌破，則應回落到1350點之下，這將意味著大盤連續四次跌近1300點，一般也意味著1300點將失守。所以，無論從時間還是空間看，大盤的底部還都不會馬上出現。
這樣的考慮，讓我們對大盤不得不多一份謹慎。中小板有機會，更有風險。具體來說，中小板企業有兩大不確定性，決定了其風險系數較大。一是企業的業績持續性和成長性不確定；二是股票的流動性不確定。此外，很多投資者以為是小盤股收益更高，其實不然。神光的統計數據顯示，1996-1997年，2001-2003年，小盤股的平均收益率遠低于大盤。只有1998-2001年中期，小盤股的收益率才大大高于市場平均水平。因此，中小板并不適合絕大多數中小投資者參與。
中國股市還有一個特點：逢新必炒。歷史上，類似情況出現過多次，其中包括1993年9月的收購狂潮、1994年2月的新上海概念、1995年年底的權證概念，這些瘋狂投機行情結束后，大盤都出現了嚴重失血的情況，最終向下破位，甚至進入中期熊市。
中小企業板開張前夕，股市就處于當年投機的狀態中。管理層顯然認識到了這種不正常的熱潮，所以，迄今已經安排了20家企業發行，25日當天有8家企業一起上市，隨后一個交易日，上交所的濟南鋼鐵上市，29日，又有兩家中小板企業上市。假設市場喜歡炒作，相信陸續登臺的20-30家中小企業將很快掛牌完畢。
在這樣低迷的市場中，新股發行的速度達到了空前水平，市場資金嚴重匱乏。假設中小板再遭到資金追捧，大盤將出現回光返照的熱潮，隨后將向下破位，市場狀況堪憂。
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