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信息：深圳證券交易所6月17日發(fā)布公告稱，首批公司將于6月25日集中上市中小企業(yè)板，8家公司共發(fā)行股本2.08億股。
點評：討論多年的中小企業(yè)板在深交所上市總算是塵埃落定了，這是管理層大智慧的結晶，更是中國多層次資本市場建設和發(fā)展中值得一提的大事情。首批公司的上市會使人忘卻過去的種種爭議和討論，市場參與者的注意力自然會集中于兩個問題：(1)即將上市的中
小企業(yè)板未來的股價走勢如何？(2)主板市場和國內其他層次股票市場的行情將如何演繹？
未來的事件是不可以預測的，但用上理論的推測有時候是可以做得很準確的，推測的困難是對有關局限條件的考察，局限條件考察得宜，理論推測的準確性有如神助。讓我們考察一下中國股票市場的局限條件轉變：(1)未來幾年中國經濟的快速增長是可以預期的。全球經濟的復蘇和中國世界工廠的概念向縱深發(fā)展(資訊 行情 論壇)等因素，都有助于中國經濟的發(fā)展；(2)國際收支中資本項目的開放是遲早的事。任何一個發(fā)達國家都不可能長期維持資本項目的管制，因為資本項目管制是有成本的；(3)隨著管理層監(jiān)管水平的提高，中國上市公司誠信的水平會逐步提高。盡管我們經常抱怨目前中國的上市公司乃至整個社會的信用水平低下，但我們同樣不能否認，隨著中國市場經濟體制的逐步完善，信用水平是會提高的。
鑒于以上我們對有關局限條件的考察，我們就大膽地作些推測，好在是書生之見，對或錯都不會對市場產生多大影響。(1)新上市的中小企業(yè)板至少在短期內會火上一把。從中國股票市場的經驗看，逢新必炒的慣性思維會使得投資者特別青睞這批中小企業(yè)的股票，況且，新上市中小企業(yè)的品質一般說是優(yōu)于主板的一些公司，績優(yōu)變績差是需要時間的。當初基金、權證、轉配股和可轉債上市時，我們都曾經見到過這種現象；(2)主板市場的股價結構調整將會延續(xù)相當長的時間。“冰火兩重天”的走勢不僅會在主板和中小企業(yè)板之間出現，而且會在主板市場上延續(xù)。(3)同類、同質的股票在兩個市場上出現價差的現象不會長期存在，投資者的逐利動機和行為會把這價差逐漸消除。未來主板市場的熱點會隨著中小企業(yè)板的價格走勢而演變。
東海證券 深圳香梅路營業(yè)部 孫從海博士
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