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張愛霞
近期內地出臺多項宏觀調控措施，以抑制經濟過熱，投資超前的鋼鐵行業首當其沖。包括馬鞍山鋼鐵（0323.HK）在內的鋼鐵股全面大幅下挫。然而目前來看，鋼鐵股下挫的主要原因似乎在于市場對相關調控政策反應過于敏感，實質性的利空則并不很大。
一方面，作為目前市場的一種共識，包括日前發改委發出《關于進一步打擊地條鋼建用材非法生產銷售行為》的緊急通知在內，管理層重拳打擊的只是那些違章亂建且毫無規模效益可言的中小鋼鐵廠，因此長期來看，對馬鞍山鋼鐵等大型鋼鐵企業應構成利好；另一方面，近期鋼鐵價格持續反彈，馬鞍山鋼鐵的銷售量在過去兩個月一直保持穩定，平均銷售價格仍比去年平均水平高出30％左右。這可確保公司盈利能力的穩定增長。此外，相比其它的鋼鐵生產商，馬鞍山鋼鐵更容易消化成本上升帶來的不利影響；而且公司今年大部分的產量增長將會來自高增值的產品，這些會使公司在中國市場內部處于較佳的位置。
馬鞍山鋼鐵去年全年的每股盈利0.389港元，目前的市盈率僅在5倍左右。由于海外鋼鐵行業的市盈率遠遠高于國內，且國內A股股價高于香港H股股價，因此香港的鋼鐵股估值在世界范圍內屬于最低的水平。DBS唯高達和中銀國際等機構分別給予馬鞍山鋼鐵買入和跑贏大市的投資評級，以反映其基本面因素對股價的支撐作用。（侯穎／編制）（來源：金羊網）
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