國際金融報記者 陳天翔

　　吳定富多次提到，“保險業(yè)有義務(wù)也有能力為我國建立完善的企業(yè)年金制度作出貢獻(xiàn)”。此語對眾多為“成立專門企業(yè)年金公司”而奔走的各大保險行業(yè)巨頭來說，無疑傳遞了一個明確的信號。

NEC百萬象素手機(jī)1元拍 第39屆世界廣告大會 2004環(huán)球小姐總決賽 新浪招商引資征代理商

　　首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險系博導(dǎo)庹國柱教授說：“遺憾的是，目前國內(nèi)壽險公司所提供的企業(yè)年金計(jì)劃實(shí)質(zhì)上大多是一些具有養(yǎng)老保險機(jī)能的團(tuán)體分紅、投資連結(jié)保險，同時在滿足客戶差異化需求方面還有較大差距。”

　　安永會計(jì)師事務(wù)所合伙人吳志強(qiáng)認(rèn)為，“在保險業(yè)向企業(yè)年金的滲透過程中成立的專業(yè)養(yǎng)老金管理公司，可擴(kuò)大自身產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)鏈，通過集團(tuán)化經(jīng)營，逐步建立混業(yè)經(jīng)營模式，同時，也為保險業(yè)專業(yè)化經(jīng)營開拓了新的想像空間。”

　　一切都在意料之中。

　　從公司名稱到最終宣布結(jié)果的大致時間，都沒有偏離人們當(dāng)初的預(yù)測———6月7日，太平人壽保險有限公司宣布，由其發(fā)起設(shè)立的專業(yè)年金公司獲批，同時獲批的還有平安保險。

　　另外有消息稱，除了平安壽險和太平人壽已獲得企業(yè)年金公司的執(zhí)照外，中國人壽及其他在全國范圍內(nèi)有一定影響的保險公司也正在積極準(zhǔn)備成立類似專門負(fù)責(zé)企業(yè)年金運(yùn)作的公司。

　　“前奏”

　　中國企業(yè)年金市場發(fā)展起步較晚，但企業(yè)年金市場潛力驚人。

　　據(jù)保監(jiān)會預(yù)期，中國今后每年企業(yè)年金新增額將超過1000億元；世界銀行則更為樂觀地認(rèn)為，到2030年，中國企業(yè)年金總規(guī)模將高達(dá)1.8萬億美元。但有一個事實(shí)放在面前，那就是在投資效益不佳與投資風(fēng)險并存的今天，假如由于投資渠道的不合理的原因，可能導(dǎo)致每一分鐘內(nèi)養(yǎng)老基金都會在損失，投資收益率低下已經(jīng)成為基金保值增值的一大瓶頸。前些年的例子已經(jīng)開始能夠說明一些問題了。

　　一直以來，保險業(yè)界對壽險公司成立專業(yè)養(yǎng)老保險公司的呼聲很高，保監(jiān)會主席吳定富也多次在公開場合提到“保險業(yè)有義務(wù)也有能力為中國建立完善的企業(yè)年金制度作出貢獻(xiàn)”。其話語間所想表達(dá)的態(tài)度是堅(jiān)定而充滿信心。

　　在中國未來的養(yǎng)老保險體系中，壽險公司將成為一支非常活躍和舉足輕重的力量，不僅僅作為第三支柱的舉辦主體，而且在第二支柱的資金運(yùn)用和基金管理中也將發(fā)揮重要作用。人壽保險是建立在自愿原則基礎(chǔ)上以合同形式建立的一種較高水平的商業(yè)性保障，而社會養(yǎng)老保險是國家依法強(qiáng)制實(shí)施的養(yǎng)老保險，二者合理分工，密切配合，保障人們的晚年生活和國家的長治久安。

　　有媒體報道稱，吳定富在最近一次內(nèi)部會上著重提到，“保險業(yè)要提高認(rèn)識，高度重視企業(yè)年金市場的發(fā)展；保監(jiān)會也將在近期批設(shè)一兩家符合條件的專業(yè)養(yǎng)老金保險公司，參與到企業(yè)年金的試點(diǎn)工作中去。”

　　此語一出，立刻觸及到了那些一直在為“成立專門企業(yè)年金公司”而奔走的各大公司的敏感神經(jīng)，這無疑是在傳遞著一個很明確的信號———企業(yè)年金公司，這次是真的要批了。

　　“產(chǎn)品”饑渴

　　據(jù)了解，目前對企業(yè)年金計(jì)劃有需求或潛在需求的企業(yè)團(tuán)體主要有四大類:第一類是以電力、電信、石化、銀行等行業(yè)部門為代表的國有大型、特大型企業(yè);第二類是股份制企業(yè)，特別是上市企業(yè);第三類是受國外母公司影響的跨國企業(yè)和三資企業(yè);第四類是成熟的大中型民營企業(yè)。

　　首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險系博導(dǎo)庹國柱教授說，在世界范圍內(nèi)，企業(yè)年金基本上采用以個人賬戶的形式進(jìn)行管理，主要存在三種模式：“零售模式”———參與年金計(jì)劃的每個職工都分別擁有各自的個人賬戶，每個職工都可以從國家核準(zhǔn)的基金管理公司中自由選擇管理人，并且可以在管理人之間自由轉(zhuǎn)移；高度集中模式———職工和企業(yè)將繳納的費(fèi)用投入到一家公共管理的中央基金，由其集中運(yùn)營，參與者和企業(yè)無權(quán)自由選擇管理公司；適度集中模式———該模式介于上述兩模式之間，其主要區(qū)別是所有壽險類保險公司雖然原則上在達(dá)到法定標(biāo)準(zhǔn)后允許自由進(jìn)入養(yǎng)老保險市場，但必須經(jīng)過某種方式的篩選，大多采用競爭招標(biāo)的方式，個人和企業(yè)繳納的費(fèi)用須集中到養(yǎng)老金信托機(jī)構(gòu)，由其選擇管理人，個人和企業(yè)沒有權(quán)利選擇管理人。

　　庹國柱教授認(rèn)為，由于各種原因，目前中國還沒有完全意義上的企業(yè)年金產(chǎn)品。企業(yè)年金計(jì)劃也主要由壽險公司和國家社保管理機(jī)構(gòu)來提供。世界各國的經(jīng)驗(yàn)表明，二者都不能代表企業(yè)年金的發(fā)展方向，企業(yè)年金應(yīng)由包括壽險公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行經(jīng)營管理。遺憾的是，目前國內(nèi)壽險公司所提供的企業(yè)年金計(jì)劃實(shí)質(zhì)上大多是一些具有養(yǎng)老保險機(jī)能的團(tuán)體分紅、投資連結(jié)保險，同時在滿足客戶差異化需求方面還有較大差距。

　　因此，此次監(jiān)管層批準(zhǔn)成立兩家專業(yè)養(yǎng)老金保險公司，應(yīng)該可以被看作是第三種模式的體現(xiàn)。同時，相比其他金融機(jī)構(gòu)而言，中國的商業(yè)保險公司有更多的從事準(zhǔn)企業(yè)年金業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)。一些保險公司內(nèi)部本來就有企業(yè)年金事業(yè)部的類似機(jī)構(gòu)，如果能成立專業(yè)的企業(yè)年金管理和運(yùn)作機(jī)構(gòu)的話，無疑是能更加的“名正言順”。

　　機(jī)制“軟肋”

　　中央財經(jīng)大學(xué)保險系主任郝演蘇教授認(rèn)為，中國相關(guān)法律法規(guī)的長期空缺及養(yǎng)老金運(yùn)行和管理操作缺乏規(guī)范，使得養(yǎng)老保險體系進(jìn)展緩慢。成立專業(yè)的養(yǎng)老保險公司，比起大而全的保險公司更便于控制風(fēng)險，因?yàn)槎际峭�質(zhì)風(fēng)險，控制質(zhì)量相對提高，在投資上、風(fēng)險的擴(kuò)散上、人才的利用上都更加有利。

　　雖然目前中國還缺乏統(tǒng)一規(guī)范的企業(yè)年金法規(guī)和明確的稅收優(yōu)惠措施，企業(yè)年金基金運(yùn)作的外部法律環(huán)境也有待進(jìn)一步健全，但是政府明確鼓勵保險行業(yè)成為企業(yè)年金市場的中堅(jiān)力量的態(tài)度已經(jīng)非常明確了。

　　這一觀點(diǎn)也得到了安永會計(jì)師事務(wù)所合伙人吳志強(qiáng)先生的認(rèn)同。

　　接受記者采訪時，吳志強(qiáng)介紹說，在保險業(yè)向企業(yè)年金的滲透過程中成立的專業(yè)養(yǎng)老金管理公司，可擴(kuò)大自身產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)鏈，通過集團(tuán)化經(jīng)營，逐步建立混業(yè)經(jīng)營模式，同時，也為保險業(yè)專業(yè)化經(jīng)營開拓了新的想像空間。

　　畢竟，專業(yè)化是以市場的廣度為基礎(chǔ)的，企業(yè)年金擴(kuò)大了保險業(yè)的市場領(lǐng)域，為其專業(yè)化的深度發(fā)展節(jié)約了成本。

　　但他同時指出，在香港，一般都是保險公司與基金公司或銀行合作，共同來完成企業(yè)年金的操作。國外的企業(yè)年金運(yùn)作往往在一個金融集團(tuán)之內(nèi)，這樣的話基金與保險并不存在利益之爭。中國內(nèi)地分業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀使得各方都不會放棄這個可觀的市場。

　　因此，由保險公司作為控股方、作為最大股東成立相應(yīng)的養(yǎng)老金管理公司更多的情況是會采取“兩塊牌子，一套班子”的模式，即具體事務(wù)還是由目前兩家公司從事年金管理的工作人員擔(dān)當(dāng)，但是在財務(wù)賬戶和企業(yè)的業(yè)務(wù)運(yùn)營上獨(dú)立操作的做法，這在一定程度上還是處于一個過渡的階段，可能需要一個更長的時間來進(jìn)行調(diào)整。

　　“洋對手”不容忽視

　　但是，在國內(nèi)還在爭論到底是哪個行業(yè)來做企業(yè)年金更合適的時候，人們似乎忘了仍有外資保險公司的存在。

　　據(jù)麥肯錫調(diào)查，企業(yè)選擇購買年金的最主要的三個因素分別是:公司聲譽(yù)、以往投資記錄和管理費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)。而目前，一般認(rèn)為中資保險公司的投資理念趨于保守，如果保險公司的投資部門能貫徹一致的投資理念，有明確的投資風(fēng)格，并能提供良好的投資業(yè)績清單，那么這將帶給投資人很大的信心。

　　根據(jù)中國加入WTO的相關(guān)協(xié)議，中國政府承諾在5年內(nèi)逐步擴(kuò)大外資保險公司的業(yè)務(wù)范圍，對團(tuán)體、健康和養(yǎng)老金方面的險種限制將逐步取消。團(tuán)體險、健康險、年金市場準(zhǔn)入政策將開放，中資保險公司將直面世界巨頭的挑戰(zhàn)。

　　友邦、安聯(lián)等全球性保險公司在養(yǎng)老金領(lǐng)域均有高超的管理技術(shù)，在新興市場有豐富的經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，外資保險公司可能采取的策略包括:通過全球推介業(yè)務(wù)增加在華跨國企業(yè)、推出全球先進(jìn)的產(chǎn)品形態(tài)、提供高質(zhì)量的服務(wù)（如理賠）、富有競爭力的價格、多渠道的銷售（經(jīng)紀(jì)人渠道、電話中心）等。

　　此外，中資保險公司可能的低價格競爭也成為行業(yè)內(nèi)隱憂。為了在外資到來前搶占市場份額，中資保險公司提前打起價格戰(zhàn)，尤其是在爭奪大客戶時，各家公司往往承諾提高投資回報、降低賬戶管理費(fèi)、投資管理費(fèi)，不盈利承保或虧損承保的現(xiàn)象在實(shí)務(wù)中屢見不鮮。

　　《國際金融報》 (2004年06月16日 第七版)