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廣州萬(wàn)隆·成長(zhǎng)投資顧問(wèn)群
日前，在中國(guó)投資論壇上，國(guó)家稅務(wù)總局研究院院長(zhǎng)劉佐談了對(duì)主要稅種改革趨勢(shì)的看法。劉佐指出，在投資征稅方面，將傾向于對(duì)股息免征所得稅或者由現(xiàn)在的20%稅率征收減為按10%征收，從而鼓勵(lì)投資。
與發(fā)達(dá)國(guó)家股市相比，我國(guó)股市的特點(diǎn)之一就是股息回報(bào)明顯偏低，并且還要征稅。深究起來(lái)，上市公司發(fā)放給股東的股息已經(jīng)是完稅后的利潤(rùn)分配，若對(duì)個(gè)人股息再征稅，事實(shí)上構(gòu)成了對(duì)同一筆收入的雙重納稅，有違稅收原則。可見(jiàn)，免征股息所得稅有法可依。而股息所得稅免征，股息回報(bào)將大為提高，從而大大提升股市投資價(jià)值。
客觀分析，提高股票吸引力的方式有兩種：一種是上市公司業(yè)績(jī)提高、在股價(jià)不下降的情況下降低市盈率，增加對(duì)股東的回報(bào)；另一種是股價(jià)下跌，令市盈率下降，增加股票投資價(jià)值。
目前個(gè)人投資者獲得股息，需要交納20%所得稅。假如有一只股票價(jià)格是10元，2003年每股收益是0.5元，市盈率20倍，公司紅利分配10派3元，即每股派息0.3元，派息率為3%。如果投資者持有該股，則公司派息時(shí)，每股要扣除0.06元股息稅，實(shí)際獲得現(xiàn)金0.24元，實(shí)際派息率降到2.4%。可別小看這點(diǎn)差距，它等于把投資者的實(shí)際投資回報(bào)率由3%降到了2.4%，下降幅度高達(dá)20%！也就是說(shuō)，在假定上市公司股價(jià)、業(yè)績(jī)、派息率不變的情況下，單單一個(gè)股息所得稅政策，就把股票投資價(jià)值降低了20%。
相反，如果取消針對(duì)個(gè)人股東的股息所得稅，則相當(dāng)于在上市公司基本面、股價(jià)、業(yè)績(jī)、派息率等一切都不變的情況下，將所有股票的投資價(jià)值提高25%，這是一個(gè)極為簡(jiǎn)單、立竿見(jiàn)影的提高股市投資價(jià)值、增加股票吸引力的方法。在我國(guó)，公司所得稅是33%，向個(gè)人派發(fā)股息還要再征20%股息所得稅，稅負(fù)明顯過(guò)重，可以說(shuō)這也是12萬(wàn)億居民儲(chǔ)蓄一直難以轉(zhuǎn)化為投資的重要原因。
顯然，免征股息所得稅，可以大幅提高股票投資價(jià)值，進(jìn)而吸引居民儲(chǔ)蓄以及各種投資性資金進(jìn)入股票市場(chǎng)，形成良性循環(huán)；免征股息所得稅，可起到活躍市場(chǎng)的作用，更為重要的是，此舉在不增加上市公司負(fù)擔(dān)的情況下，提高了投資者的投資回報(bào)率，能有效引導(dǎo)投資者正確投資理念的形成，使投資者由賺取交易差價(jià)轉(zhuǎn)向獲取股息回報(bào)；免征股息所得稅，將使股市更具吸引力，資金更加充沛，可加快直接融資的步伐，緩解我國(guó)企業(yè)融資難的問(wèn)題。可見(jiàn)，免征股息所得稅，有望形成共贏局面，何樂(lè)而不為呢？
（金陵／編制）（來(lái)源：金羊網(wǎng)）
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