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近日市場悄然發生了一些重要變化，曾經連續暴跌的莊股、問題股和券商重倉股，紛紛出現大幅度回升。作為前期最重要的做空力量和恐慌源頭，這批股票止跌回升反映主力資金轉而開始了主動性運作。
下午變盤內涵深遠
昨天大盤在愛建股份(資訊 行情 論壇)、重慶實業(資訊 行情 論壇)、蓮花味精(資訊 行情 論壇)等帶動下大幅反彈。相比于跌穿1500點之后在6月10日、11日所出現的盤中反彈，昨天的中陽線有3點內涵顯著不同：
1、反彈背景不同。昨天行情先抑后揚并不是空中樓閣，其實先有了醞釀過程，之前雖然也是黑色星期一，但是指數跌幅巨大的同時兩市跌停板的股票合計只有寥寥2、3只，主要的做空力量僅僅是來自于B股，這是與上周有顯著區別的市場基礎；此外，關于加息的市場傳言也經過了消化，券商重倉股緩過一口氣之后，包括指標股在內的基金重倉股也開始有資金回補。這是市場心態和主力動向方面的基礎。
2、變盤發生在昨天下午。市場在下午特別是最后階段的變盤最應該引起高度關注，因為這是一天交易的重點時段，各路主力往往在這個時間實施其預定的操作策略。昨天下午出現資金踴躍入市的走勢，意味著有組織的資金已經開始行動。實際上，主力資金進籌并不一定需要拉高股價，在市場盤跌或者急跌的過程中，照樣可以不動聲色地緩慢吸納，一旦出現這種顯著的拉高進貨，往往表示主力已經擁有了數量可觀的低價格股票或者出現了新的搶籌碼力量，所以主力才不惜暴露自己的企圖。
3、大盤單邊下行9周，這是一項新的歷史紀錄。但是滬深股市歷史走勢還具有欲抑之前先揚，欲揚之前先抑的特點。例如1994年7月份快速跌穿400點到達352點，然后當年9月漲到1052點；1996年2月幾次跌穿1995年的箱體下軌524點，隨后開始持續上漲至1997年的1510點；即使5.19行情啟動前，大盤也是在一片悲觀聲中連創新低。目前，以流通A股為權重計算，兩市總體市凈率僅為2.42倍。周一暴跌后，流通A股平均股價低于6.70元。因此，綜合起來分析，在做空力量極度消耗、各種利空消息集束作用于市場之后，出現這種下午放量揚升的走勢，是近階段極度虛弱的行情出現轉機的前兆。
主力資金新陳代謝
ST達爾曼(資訊 行情 論壇)上周收盤價格為3.86元，而它一季度末每股凈資產為4.21元。該股成為滬深市場有史以來的第一個市凈率小于1的股票。緊隨其后的長春經開(資訊 行情 論壇)、春蘭股份、邯鄲鋼鐵(資訊 行情 論壇)市凈率分別為1.05倍、1.07倍和1.07倍。而兩面針(資訊 行情 論壇)上市4個月不到就跌穿發行價，航天信息(資訊 行情 論壇)等在發行價附近超低空運行，長豐汽車上市次日就考驗發行價等現象，都是市場股價結構紊亂的反映。
目前兩市A股加權平均股價低于6.70元，創下5.19行情以來新低，10元以上的股票如果沒有非常真實可靠并且良好的業績，基本上很難做到鶴立雞群。市場平均股價和業績--這就是新形勢下股價結構調整的一個重要坐標。此外，股票籌碼集中度高不再是優勢，投資理念和盈利模式嬗變、盈利預期值降低、回避風險的需要增強等，使股票的流通性風險增大。
以前是路人皆知的那些莊股跳水、高價莊股跳水，到目前比較隱蔽的莊股跳水、低價到5元左右的莊股跳水；從以前籌碼絕對集中、高度集中的莊股跳水，到目前相對集中或者是比較集中的個股跳水；從以前脫離業績跳水，到目前與業績掛鉤跳水；從以前的個別股票資金鏈斷裂跳水，到如今整體的資金推動型股票在基本面作用下跳水，都反映出持續數年以個股跳水為表現形式、以股價結構刷新為目標的主力資金新陳代謝、股價結構大調整已經進行到了最后階段。
主力今天將背水一戰
盡管市場出現了一些積極信號，主力資金也經過了重新整合，也并不是意味著行情馬上就可以展開。對于深幅下跌的當前市場來說，今天已經到了一個關鍵時刻，多頭面臨著背水一戰的形勢，是一鼓作氣扭轉弱市，還是繼續無為而隨波逐流，就看今天。說得具體一點，就看今天的成交量，是不是能夠放大。
昨天下午2點以后放量，可以看出主要是短線資金競相入市。短線資金的特征是選擇超跌股劇烈拉升，并不特別注意公司的基本面。自從漲停板敢死隊模式成功以后，市場出現了眾多的效仿者。再加上藍籌股疲弱之后價值投資受到懷疑，短線資金的陣容越來越龐大。近幾日剛剛暴跌過的問題股再度走強，就帶著鮮明的短線資金運作特征。
短線資金可以起到激活市場的作用，但其快進快出的方式，所造成的沖擊波也是有利亦有弊。就今天市場而言，需要放量才能夠承接昨天把問題股打到漲停的短線資金；或者是營造新的熱點以抵御問題股沖高回落的負面影響，也需要量能放大。至于出現問題股連續漲停的第三種可能也不能排除，那么市場就將被進一步激活，量能自然就會放大。所以，綜合起來看，今天只有放量，并且是越大的量，越是可靠的底部來臨的信號。
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江蘇天鼎 王棟
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