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美聯儲主席格林斯潘近日表示，調升利率可能要快于預期，以抑制通貨膨脹壓力。看來，美國人準備在利息上有所動作的信號是很明確的。那么，我國會否跟著加息?
應該說，美聯儲是否加息，是我國考慮是否加息的一個原因。但是，美國提高利率不等同于中國就要提高利率，因為中國的提高利率不同于美國的提高利率。
目前，美國等國家已經實現利率市場化，因此，調控一個利率就會帶動其他利率變動。而中國利率市場化尚在探索過程中，央行提高利率只能是一種結構性的調整，比如只提高貸款利率，或者貸款利率的提高幅度高于存款利率提高幅度。因此，由于市場化程度不同，利率杠桿帶來的收效是完全不同的。
不僅如此，中美兩國加息的經濟發展階段環境不同。美聯儲要加息是建立在目前對美國經濟復蘇的速度已有足夠信心，可以將其注意力從保護經濟增長轉移至防止通貨膨脹上了。中國經濟未來走勢還很難判斷，是通縮還是通脹尚需要觀察。央行公布的《第一季度中國貨幣政策》中有這樣一段表述：GDP增長和CPI漲幅在二季度會保持比較高的水平，下半年將有所回落。
另外，從存款利差看，人民幣依然有吸引力。按照慣例，美國的加息幅度不會太大，為0.25%或者是0.5%。這樣，與人民幣存款利率相比，依然是相對較低。因此，即使美國加息，也不會引起資金的流動，給人民幣匯率帶來壓力。同時，中國商業銀行普遍有較高的超額備付率，因此需要回收過多的流動性。由于中國與美國利率存在巨大利差，升息有可能促使套利的外資進入中國。
中國會否加息有自己的判斷標準。正如一位權威人士表示的，中國是否加息需要全面考察三個方面的因素：中國的宏觀經濟走勢、中國的市場資金供求以及中國利率和世界發達國家的利率之差。
從央行不斷發出的信號看，央行目前最關心的指標應該是CPI物價指標的變動。央行行長周小川近日又一次明確表示，目前人民銀行要對宏觀經濟形勢特別是物價變動予以高度關注。他認為，利率變動要跟上價格的變化，否則會形成負利率，導致居民消費行為和消費傾向的變化。
2004年我國貨幣政策目標，比較理想的是M2和M1分別控制在17%左右，人民幣新增貸款控制在2.6萬億元，預計CPI上漲3%左右。定這樣一個目標，目的是維護經濟的平穩增長。如果宏觀調控措施效應逐步顯現，預計2004年全年CPI上漲能控制在3%左右。
所以，是否加息，央行會在觀測CPI基礎上，預期和判斷我國宏觀經濟走勢，兼顧內外均衡的前提下，靈活調節利率水平。上海證券報 盧曉平
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