本報記者 夏雄偉 水菁

　　“深交所中小企業板塊獲準成立”的消息使得經歷過創投“寒冬”的浙江天堂硅谷創業投資有限公司董事長兼總經理包純田在接受記者采訪時更加堅定地表示，要把風險投資進行到底。

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　　成立于2000年11月的天堂硅谷是浙江省政府惟一一家直接控股的創業投資公司，它有18個股東，其中絕大部分是上市公司和擬上市公司。在創業板一直未能開設、風險投資無通道可退出、并經歷了3年熊市的洗禮后，天堂硅谷居然取得了“3年累計現金分紅10％（變現的不多）、資產增值率20％左右、平均每年回報率10％左右”的不錯成績。包純田說，公司取得這一點成績靠的是天時、地利、人和。

　　所謂天時，那就是時機。公司成立的時候，創業投資在國外正是見頂回落、國內又是方興未艾的時候。如果成立得過早，可能會趕上網絡股泡沫，是良好的時機幫助公司避免了網絡泡沫；所謂地利，那就是立足浙江；所謂人和有兩層含義：一是天堂硅谷有18家股東作為強大的后盾；二是與其說公司投資項目，毋寧說是投資于人。

　　投資浙江

　　包純田說，公司投資主要立足于浙江，浙江具有比較優勢的產業主要集中于醫藥化工、機械電子和環保等領域，公司也主要選擇精細化工中的醫藥中間體和原料藥、中藥、電子元器件、環保設備及機電一體化等方向進行投資，在目前已投資的公司中，精細化工一家、軟件一家、中藥一家、元器件二家、環保二家，目前幾個項目發展情況都比較良好。

　　包純田認為，這些領域浙江的產業基礎好、產品系列化開發能力強、生產成本低、市場渠道廣競爭力強、盈利能力強、國際化程度高、發展前景明朗。隨著企業的不斷發展壯大，其產業升級和整合的要求很迫切，一批理念超前運作能力強的公司紛紛引進戰略投資者，希望借機提升核心競爭力進入資本市場，為未來發展打開資金融通的大門，而風險投資則可以在整個產業的發展中發現新的投資機會。

　　選擇成長

　　天堂硅谷的投資重點是處于成長期的企業。包純田說，正是充分研究了風險投資發展的特點和功能，結合浙江的實際情況，本著從事風險投資首先要注意鎖定風險和規避風險的原則，面對眾多投資項目堅持“有所為有所不為”的指導思想，對成長期企業與種子企業采取了區別投資，分別跟進，以不同的模式進行相關投資的組合。據悉，天堂硅谷投資組合的比例為：成長期企業80%，種子期企業20%，投資金額5000多萬元。

　　但包純田坦承，按照目前的投資組合模型，今年對種子期企業的投資仍相對滯后。為此，公司在現階段加大了對種子期企業項目的投資力度，具體思路之一是對政府扶持的科研項目重點進行跟蹤和跟進，對所看好和選定的項目積極加以扶持，培養其迅速成長。在所篩選和投資的項目中，近期目標是國家、省創新基金扶持的項目。公司希望透過風險資本的積極介入，將國家前期資金投入形成的科研成果通過風險資本的繼續跟進而延續下來，使一些好的高科技項目盡快實現產業化。同時,公司還擬推出面向浙江的科研機構、高等院校以及留學歸國人員以“個人創業”為主要投資對象的創投基金，希望對一批極具潛力的個人技術擁有者，在風險投資的資助下，能加快其技術轉化為生產力的速度和進程。

　　抓住龍頭

　　浙江企業的特點是“個頭小”，但是很多企業在所處的行業里是“單項冠軍”。天堂硅谷提出點、線、面系列化投資的理念，在行業板塊中尋找行業地位高、單個產品市場份額大、現有產品系列化開發空間大的小龍頭企業進行投資；然后在投資后管理過程中，與目標企業進一步合作進行延伸性投資。

　　包純田認為，由于有成功運作目標企業的經驗，風險投資公司與目標企業建立多層次的資本合作關系，是以積極態度避免風險、提升投資價值、產生退出效應的有效方法，進而為投資整合提供現實基礎和條件。比如，其投資的一家生產泛酸鈣的企業，雖然產品是老產品，但由于采用了生物技術，生產成本大幅下降，市場競爭力很強，目前已成為國內該行業最大的一家生產企業，國際排名第四，國際跨國公司自動上門尋求合作，企業經濟效益也同步大幅增長。

　　現金為王

　　股諺說，現金為王。天堂硅谷做風險投資也遵循這個原則。

　　包純田認為，風險投資首先要有強烈的規避和鎖定風險的意識，也要有強烈的投資意識。遵循投資風險的謹慎性原則，這樣始終可以接觸到一些新的投資機會。目前，天堂硅谷流動性資產保持在2/3左右，可流動資金的運作主要是在一級市場上參與新股的發行、在二級市場上參與具備價值投資理念的股票買賣，也階段性地參與基金、國債投資，利用短期運作來獲得收益。包純田說，“我們的生存模式也是根據國內宏觀環境總結出來的。國內的產業周期波動性很劇烈，如果我們的投資全部投資到產業中去，那么分享到的國民經濟成長帶來的收益是非常有限的，資金保持高度的流動性，可以分享到不同行業增長帶來的利潤，這也應該是風險投資公司的一種選擇。另外，由于目前退出機制不夠完善，通過兼并、收購實現退出存在一定的難度，借助于資本市場來退出應該說是目前條件下的一個選擇。實際上風險投資從股權性投資到在二級市場退出，也可以看作一個完整的產業鏈。通過資本市場實現增值后的退出，公司才能持續發展，否則無法發展。”

　　里外都是人

　　人是第一要素，包純田認為，要想取得方方面面的支持需要與人溝通；要想投資項目獲得成功關鍵也在于找對人。股東背景對一家公司發展是很重要的，風險投資公司也不例外。天堂硅谷由18家股東共同投資組建的，股東大多是近年來成長起來的上市公司，不僅有很強的產業基礎和很高的行業地位，而且還具有很強的投資融資能力，因此也可以說，天堂硅谷的產業和金融背景和投資能力因為18家股東的支撐而得到強化和提高。

　　包純田說，在投資實踐中，只要機會成熟，將首先考慮與股東進行聯合投資。“選擇投資的項目考察的關鍵更是人”，包純田說，項目的成功需要管理團隊、行業、時機等多種因素的整合，這其中，管理團隊非常關鍵。而考察管理團隊，一看他們有沒有成功的經驗，二看與創投方能否合拍，三看有沒有良好的創業氛圍。包純田非常強調人的作用，投資項目選對了人那基本上就算成功了；反之，投資資金很可能打水漂。