記者 劉強

　　在2004年的投資力量中將會加入一個實力非凡的后起之秀，那就是證券融資。他從何而來？又為何姍姍來遲？他又會投向何方？

　　“今年肯定會是一個發行的好年頭兒”。招商證券發行部的王平肯定的對記者說。

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的確，去年底股市的反轉上漲真可謂是給郁悶了兩年多的證券發行機構打了一針救命的強心針。

　　“說實話，去年年中的時候，我們這些做發行的都有些承受不住了。手中的好項目一大把，可就是發不出去啊。下面是等待上市企業的不耐煩，上面是證監會的不愿意，我們這些夾在中間的承銷商真可謂是‘豬八戒照鏡子，里外不是人啊’。”王平說的一點也沒錯。證券市場的融資從來都是要看二級市場漲跌的臉色的。

　　自2001年6月開始的熊市讓這個本來生機勃勃的證券發行市場一下子跌進了谷底。據證監會的資料統計，2001年6月證券市場的融資額只有區區的16.63億元，和2001年1月245.96億元的融資額相比竟一下子萎縮了90%以上，這足以說明二級市場的漲跌對于證券發行市場的好壞起著決定性的作用。

　　正所謂“物極必反”，跌了2年多的證券市場終于在2003年的11月發生了根本性的反轉行情。而作為市場漲跌“晴雨表”的發行市場也迅速轉暖。據證監會資料顯示，僅2003年11月和12月兩個月的證券市場融資總額就達到了驚人的607.56億元，而這個數字竟是之前兩個月(10月和11月)融資總額165.85億元的3.6倍之多。市場的上漲使得證券融資見到了久違的曙光。

　　“我們預計2004年證券市場的融資額將大大超過2003年的總額”。海通證券發行部的李英肯定的表示。不光李英，大多數的證券人士都對2004年的證券融資市場表示了樂觀。他們表示，那些目前正屬于熱門行業的上市公司無疑將會大大加快自己再融資的步伐。而目前高漲的市場環境也極其有利于上市公司的融資行為。

　　鋼鐵：證券融資的最佳選擇

　　一直以穩健而著稱的上市公司寶山鋼鐵也終于忍受不住市場增長的誘惑了。過去的2003年對于寶鋼來說的確是一個快速發展年。據公司年報顯示，2003年公司主營業務收入創歷史新高，達到444.60億元，同比增長31.24%。而公司2003年的營業利潤更是達到了創紀錄的100.49億元，同比增長達到了64.39%。

　　但即使這樣的業績也顯然滿足不了寶鋼巨大的欲望。年初，寶鋼公司總裁兼董事長謝企華在接受媒體采訪時表示，寶鋼打算在2010年前斥資500億至600億元人民幣，將產量從今年預期的2000萬噸擴大到3000萬噸。

　　在解釋寶鋼準備增產的原因之時，謝企華董事長表示，她預計國內鋼鐵價格至少在今年剩余時間內“將維持在相當高的水平”，至少那些相對來說價值較高的鋼材品種價格將會如此，比如汽車用鋼等。

　　中國鋼鐵工業協會副秘書長戚向東也對謝企華的觀點表示了贊同。他在國務院發展研究中心產業經濟研究部舉行的鋼鐵產業專題研討會上表示，國內的鋼材價格高企將達4年以上。

　　這就為寶鋼的增產計劃作出了最為重要的市場保證。而對于寶鋼來講，產能的大幅增加則必然需要大量的資金作為支持。對于這點，寶鋼董事長謝企華顯然并不擔心，她表示“寶鋼擴建所需資金將大部分由公司強勁的現金流提供”。此外，通過證券市場的融資顯然也是寶鋼資金的另一重要來源。寶鋼股份總經理艾寶俊就曾表示，“寶鋼集團將會盡早實現整體上市”。考慮到寶鋼目前的巨大股本，如果一旦實現成功的整體上市，其融到的資金也將絕對是一個天文數字。

　　除了寶鋼，眾多的鋼鐵公司在2004年也都會有不小的動作。據悉，國內的鋼鐵企業柳州鋼鐵和濟南鋼鐵將在近期公開發行股票上市。其從證券市場募集來的資金將主要用來企業規模的擴大再生產。

　　目前國內的大中型鋼鐵企業已經基本都在證券市場成功上市。從證券市場融來的巨額資金也使得這些企業得以迅速的發展壯大。據統計，2003年全年鋼材價格年末比年初平均上漲了30%左右,鋼鐵類上市公司的產能平均增長了14.3%，固定資產折舊同比增長35%,每股收益實現65%以上增長。有關部門預測，2004年我國鋼鐵類上市公司的業績還將繼續增長，相關公司對于行業的投資額也將繼續加大。

　　在國內證券市場對鋼鐵類上市公司的再融資大開綠燈的情況下，海外資本市場也對國內的鋼鐵企業青睞有佳。

　　3月2日，東方集團在香港正式掛牌交易。由于投資者對于國內鋼鐵業的良好預期，東方集團的股票一上市就受到了追捧。當日股價逆市上升，收市價比發行價2.75港元高出了23.6%。

　　此外，有消息說昆明鋼鐵也計劃在2004年第三季度赴港上市，此次上市將集資27億港元。昆明鋼鐵是昆明鋼鐵集團為了香港上市而在2003年12月專門設立的，注冊資本12.3億元人民幣。同時，唐山國豐鋼鐵也計劃于年內在香港上市，預期集資額將達到40億元人民幣。

　　這些從證券市場上融來的巨額資金在2004年一股腦兒的投向鋼鐵市場，這必然會對整個鋼鐵市場的投資格局產生一個巨大的影響。

　　汽車：證券融資的新寵

　　2003年的汽車市場無疑是熱鬧的，不僅僅是眾多車型的紛紛下線，更加引人注目的便是眾多投資對于汽車行業的追捧。以前，汽車行業由于投資規模大、風險高、市場準入壁壘高等原因一直就被國家資本和國外汽車巨頭所壟斷。但隨著國內民營經濟等一批力量的日漸強大，汽車投資也逐漸進入了他們的視野。

　　資本的特征就決定了它永遠會去追逐最高的利潤。由于關稅壁壘等原因，目前我國汽車業的平均利潤還保持著相當高的水平。在人力成本遠遠低于國外的情況下，我們的汽車卻比國外的同等車型還要貴上很多。巨大的利潤吸引著眾多資本的關注，而在這其中，當然也包括了資金來源相對暢通的上市公司。

　　據統計，目前國內的汽車行業上市公司的總資產在1500億左右，再加上一些在香港和海外上市汽車企業的資產，大約可以達到1800億，這個數字目前大約占到了我國整個汽車行業9000億元左右資產總額的20%左右。雖然這個比例表明目前汽車類上市公司的力量還不能在我國整個汽車工業的發展中起到決定性的作用，但隨著他們融資額的快速增長，汽車類上市公司正在逐漸成為汽車領域里一股強大的投資力量。

　　目前，我國的汽車公司在國內證券市場上市的主要有上海汽車、長安汽車、一汽夏利、福田汽車、金杯汽車、一汽轎車和東方汽車等等。這些公司在國內的汽車市場中也都處在一個舉足輕重的地位。遺憾的是，這些國內的汽車上市公司已經很久沒能在證券市場上進行再融資了。這當然與前兩年國內證券市場持續低靡有極大的關系。但隨著2004年國內證券市場的轉暖，很多家上市公司都會有再融資的打算。

　　汽車業是一個需要大量資金的行業，對于任何一家汽車類上市公司來講，融資都是他們必然的選擇。因此，伴隨著汽車業的持續升溫，汽車類上市公司在2004年也必將會掀起一個再融資的高潮。而一旦這些融資成功實現，就必將會成為一股強大的投資力量，其在2004年的爆發力確實不容小視。

　　水泥：融資熱情極度膨脹

　　水泥在2003年可謂是著實"火了"一把。在國內建筑業巨大需求的推動下，水泥的價格一路飆升。真可謂是產銷兩旺。

　　2004年初，國家有關部門發布公告，明令嚴控水泥業的過度投資。即使這樣，由于水泥市場的推動，2004年水泥業的投資仍保持著高速的增長。據相關統計，水泥行業目前的在建項目計劃總投資786億元，同比增長133%，而且還大有繼續擴大投資力度的趨勢。

　　近日，國際著名投行美林發表研究報告指出，中國內地高端水泥短缺的問題在兩三年內難以解決，價格欲降不易。美林表示，隨著內地經濟蓬勃發展以及水泥需求的持續高漲，投資內地水泥業的企業將可能越來越多。

　　美林看好國內水泥業的主要理由有兩個：一是高端水泥短缺，2-3年內不可能解決；二是供給有限、電力吃緊以及中央政府限制新公司進入，將使水泥價格易漲難跌，特別是高端產品。

　　據統計，2003年以來我國新上馬的水泥項目主要是高端的干法水泥生產線，而目前占我國水泥產能70%的仍是比較落后的立窯水泥生產線。因此，大批新建水泥項目很大程度上還是出于水泥產業結構升級的要求。

　　在這次水泥業的投資熱中，作為大中型水泥企業的代表--眾多水泥業的上市公司卻遠遠的被落在了后面。理由也十分簡單：由于在過去兩年國內證券市場的持續低靡，水泥企業在證券市場里根本沒有再融資的機會。失去了融資能力的水泥類上市公司也遺憾的失去了一個擴大自身規模的最好機會。

　　但這種低靡的情況在2004年有了迅速的改觀。隨著證券市場的轉暖，首先是海螺水泥以8.2港元的高價成功的增發了7220萬股H股，融資額達到了5.92億元，打破了近兩年來水泥企業融資難的尷尬局面。而伴隨著水泥企業業績的持續增長，多家水泥企業也具備了在證券市場再融資的資格。聯想到2004年水泥投資熱度將持續不減，而水泥企業又急于擴大再生產，因此，水泥類上市公司在2004年的證券市場中的再融資熱情將會極度膨脹。

　　與可能迅速膨脹的再融資相比，首次上市而實現融資目的的水泥企業在2004年也將為數不少。像近期的賽馬實業、太行股份以及輕松建設等企業的成功上市融資，都為2004年水泥業的投資提供了重要的后續力量。

　　因此，2004年對于水泥類的上市公司來說無疑是一個最佳的融資年。行業的持續升溫也使得證券市場對他們的融資需求表現出了空前的熱情。隨著這些公司融資額的不斷加大，其巨大的投資力量也將在2004年的水泥市場中起到至關重要的作用。而這股投資力量一旦爆發，其作用確實不容小視。

　　此外，像電力、房地產、煤炭、石化等熱門行業的上市公司在2004年的證券融資市場都將會有著很好的表現。這些上市公司融資額的快速增長意味著他們的投資力量將會在2004年有著一個快速的增長。而這股來自上市公司的巨大投資力量也必將會成為2004年最具爆發性的投資力量之一。