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5月11日剛掛牌上市，寧波東睦的幾個大股東就忙著分起了家當。26日，公司董事會推出派現方案，擬向發行前的老股東們每10股派發現金8.5元(含稅)，共將分配現金5950萬元。
雖然在招股書里，寧波東睦就表示，公司2003年底前的滾存利潤僅由老股東享有，公司有關人士也表示，發起人將寧波東睦培育上市，收取回報合情合理，但這樣脫底棺材式的分配，實在讓人心有不甘。畢竟公司2003年底前的滾存利潤為6011萬元，分配掉5950萬元
后，就剩下61萬元了。
大比例分配誰受益
首先，公司大股東顯然是最大的受益者。公司第一大股東為日本睦特殊金屬工業株式會社(以下簡稱睦金屬)，公司改制時，睦金屬將4200萬元投資折成了4200萬股股權。通過此次分配，睦金屬將取得3570萬元現金，投資款一下收回85%，公司36.52%股權還拿著，何樂而不為?
其次是公司高管人員。如公司日方董事長小山星兒間接持有公司2.65%股權，日方董事池田修二間接持有16.6%股份，總經理蘆德寶間接持有5.83%股份，另外，公司常務副總經理、總經理助理、監事會召集人等7名中方管理人員也都間接持有股份。
至于溢價購入公司股份的中小投資者，就全看公司今年經營業績了。
一直過的是緊日子
更讓寧波東睦新股東感到委屈的是，大股東即將鼓起的錢袋子里，很可能大部分裝的是自己的錢。
從招股書看，寧波東睦上市前資金頗為緊張。2003年底，公司資產負債率高達63%，且存在短期償債能力不足的風險。與此同時，公司現金流情況也不樂觀，2003年現金凈流入只有1032萬元。如果不是發行募得4億多元，哪經得起公司這么分配?
其實上市前，寧波東睦一直過著精打細算的日子。2001年10派1元，2002年10派1.5元，而2003年已經分配了一次，依然只有10派1.5元。
今年業績不容樂觀
值得注意的是，寧波東睦的盈利能力并不怎么實在。
2003年底，公司實現凈利潤5017萬元，同比增長了25%，但當年，其子公司收到政府一筆搬遷賠償費，獲得非經常收益1983萬元，如扣除這個因素，其凈利潤應為3034萬元，同比下滑22%。自2003年起，公司享受的稅收優惠到期，開始執行26.4％的所得稅率。沒了豐厚的非經常性收益，公司今年業績又會怎樣?
發行新股后，寧波東睦的凈資產急劇膨脹，凈資產收益率大幅回落，大比例派現唯一的好處或許就是降低公司的凈資產，使收益率指標稍微好看些。
上市的非國有企業越來越多，前兩年，用友軟件等公司高比例派現，不久前通威股份擅自改變承諾，將原由新老股東共享的利潤改為由老股東獨享。這種通過大比例分配實現套現目的的風氣何時才能剎一剎?和訊新聞晨報刊/華笑叢
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