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從2002年開始，國際國內氧化鋁價格漲勢如虹，也使得兩市惟一一家氧化鋁公司山東鋁業(資訊 行情 論壇)(600205)業績大幅飆升：2003年業績0.93元/股，今年首季業績達0.376元/股。
山東鋁業驚人的高增長當然不會被基金和實力機構放過：1、去年一季度末，國泰金鷹、金鼎、金盛三兄弟與景宏四家基金共持有1086萬股，占當時流通股本的6.8%；2、之后
，基金們不斷買進，到2003年底，10家基金將山東鋁業列入前十大重倉股，共持有2094萬股，占當時流通股本的13.1%；3、今年一季度，基金繼續增倉，共有13家基金將山東鋁業列入前十大重倉股，持有3053萬股(期間山東鋁業10送2股)，占當時流通股本的15.9%；同時，山東鋁業股東人數也從2003年底的33031戶銳減到2004年一季度末的21440戶，減幅高達35%；戶均持股則從2003年底的4800多股勁增至2004年一季度末的接近9000股；流通籌碼集中的趨勢的確很明顯。
雖然基金們癡心不改，也助山東鋁業在首季搶權填權，完成了最后一沖，但不久后，國家出臺多項政策，對過度投資的鋼鐵、電解鋁及水泥行業進行清理整頓。山東鋁業是電解鋁的上游行業，雖然目前國內氧化鋁價格仍未下調，但也不可避免地受到強烈地沖擊，從20元附近自由落體到13元附近方才喘定，絲毫沒有基金寵兒的風采———或許期間還有基金多殺多出貨呢？
雖然基金在首季仍是凈買入山東鋁業，但有數據可以證明，已有先知先覺的基金在減倉：1、一季度，最早的看多者國泰金鷹大舉賣出529萬股，只剩下272萬股；2、2003年底山東鋁業前十大流通股東中的基金股東，2004年一季度末，僅有景宏和國泰金鷹兩家還將山東鋁業列入前十大流通股東。雖然這些數據不一定表明基金在大舉減倉，但至少說明山東鋁業在這幾家基金心目中的地位在下降。
山東鋁業上演的這一幕正是基金博弈的精彩寫照———判斷正確的基金大獲全勝，而后來者只能眼巴巴地看著市值不斷縮水。隨著基金隊伍的壯大，這種大機構廝殺的情況今后還會經常出現。 (昆侖證券 吳剛)
(曉健/編制)
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