年線失守跌破 市場不能承受之重? | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2004年05月26日 06:01 上海證券報網絡版 | |||||||||
王春:破年線后會怎么走 對于眾多投資者來說,年線是預測市場中長期運行趨勢的生命線。自滬深A股市場誕生以來,尤其是在1996年至2001年間的大牛市中,上證指數(資訊 行情 論壇)基本上是以年線為依托而穩步上行。2001年下半年至2003年以來所出現持續兩年半的熊市大調整,則也是以2001年7月27日上證指數跌破2068點年線支撐為標志。去年12月22日,上證指數在大盤藍
破年線后會怎么走 上證指數在跌破年線后并不一定意味著牛熊轉勢,其后的市場運行狀態還取決于上證指數在跌破年線之前的運行方式,跌破年線之后的滯留時間等參照技術指標,以及相關宏觀政策面等基本面因素的相互配合。從技術形態上來看,上證指數在跌破年線后通常存在三種基本走勢: 一是迅速收復失地,并引發新一輪升勢。如1999年12月24日跌破年線之后,上證指數在年線下方停留4個交易日后,隨即爆發了持續一年多的強勁上漲行情;2001年2月21日跌破年線之后,上證指數僅僅在年線下方停留1個交易日,隨后又重拾升勢。 第二種情況是圍繞年線寬幅震蕩。比較典型的例子是1998年8月10日跌破年線之后,上證指數圍繞年線進行了持續近9個月的寬幅震蕩,振幅在15%左右。 第三種情況才是牛熊轉換。如上證指數在1993年12月20日跌破年線后,一直到1994年7月29日才止跌,跌幅超過60%;2001年7月27日跌破年線后,上證指數也一直到2002年1月29日才止跌,跌幅超過30%。 從目前情況來看,當前上證指數跌破年線支撐,在一定程度上可以看作是對前期突破年線后的再次確認過程。無論從累計漲幅來看,還是從宏觀政策基本面來看,前期上證指數在突破年線后約20%左右的上漲與牛市相差甚遠;而近期出于維護經濟持續穩定增長需要的宏觀調控政策也無法成為奠定未來熊市的基礎。因此,近期股指的快速回落可以看成是市場的一次正常技術調整。僅僅從技術角度來看,當前上證指數在跌破年線支撐后,以第一種或者第二種方式運行的可能性同時存在。 做多動力正在積聚 事實上,如果僅僅從技術分析的角度來說,我們仍然無法進一步判斷上證指數在跌破年線之后是展開新一輪上升行情,還是維持寬幅震蕩格局,這需要結合宏觀政策面背景作進一步驗證。從基本面角度來看,筆者認為當前宏觀緊縮將進一步加劇的市場預期已經基本反映在當前的股價中,其所導致的下跌過程短期內已經基本結束。從更大程度上來說,當前市場所呈現的跌破年線的恐慌性拋售行為實質上是一種資金出逃和信心潰散型下跌過程。從中短期來看,由于宏觀緊縮滯后效應的存在,相關上市公司在2004年業績增長的狀態仍將持續,這將與當前大跌的股價形成顯著的背離。隨著宏觀調控政策步入觀察期,以及資金面和信心面的逐步恢復,相關上市公司績優半年報的陸續公布,軟著陸的市場預期有可能成為市場再次做多的主要動力,中短期內上證指數重返年線之上的可能性非常大。從漲幅來看,從年線之下躍居年線之上所產生的絕對漲幅也將對機構投資者構成吸引力。 需要指出的是,從2004年下半年開始,尤其是2005年,宏觀經濟將明顯受到經濟增長減速以及投資過剩等因素的影響,這可能會對相關上市公司業績增長帶來負面影響,A股市場的價值重心將難以出現持續的大幅提升,很有可能出現穩中略降的趨勢。從這個角度來說,上證指數即使在未來中短期內出現報復性的反彈走勢,這也并不意味著新一輪大牛市重新開始。因此,基于對今年下半年至2005年經濟增長環境的基本判斷,筆者認為未來上證指數長期來看仍將處于一個寬幅震蕩區。(興業證券研發中心王春) 江蘇天鼎:把握破位后反彈行情 綜合來看,盡管受固定資產投資回落所帶來的負面影響,今年下半年A股市場估計將難以有好的表現,但重新跌入1350點區域的可能性不大,市場重心仍將圍繞年線區域震蕩。從目前情況來看,上證指數在年線之下運行則有可能意味著中短線投資機會的出現。 這也就是說,在未來一年內或者一段更長時期內,A股市場仍將處于大牛市前夜的寬幅震蕩期。因此,波段操作在當前及未來一段時間內仍將是投資者可以采取的核心操作策略。 從中短期因素來看,年線仍將是判斷未來市場風險度的重要依據:當市場運行于年線之下時,則意味著投資風險度已經出現較大幅度的降低,關注年線之下的重要技術支撐位,以及相關宏觀政策面的短期變動因素,采取金字塔式增倉策略將是比較合理的一種投資方式。 從宏觀面的短期變動因素來看,投資者不難發現近期有關加強宏觀調控的輿論有所減緩,國內外眾多研究機構對經濟軟著陸已經產生了幾乎一致的心理預期,有關加息的傳聞也開始逐步消退。也就是說,在經歷了一番急風暴雨般的調整之后,當前已經步入了新的政策觀察期,這將為市場走穩提供良好的外部環境。 其次,從政策面的短期變動因素來看,中小企業板塊啟動所帶來的資金分流預期已經反映到近期市場的下跌中。但是,中小企業板塊所可能激發的小盤股效應和成長理念很可能重新激發市場人氣,激發場外增量資金的參與熱情。由于近期下跌在很大程度上是資金出逃和人氣潰散所致,因此任何改變資金流向和人氣的相關市場變化都將對主板市場起到良好的促進作用。 最后,從技術分析的角度來看,盡管當前的上證指數已經跌破年線這一個重要支撐位,但是從上證指數月K線、季K線、半年K線和年K線上來看,上證指數仍然沒有跌破1450-1500點這個匯聚眾多長線支撐位的區域。而若從基金重倉股指數等機構動向指標來看,多數基金重倉股也即將跌入基金持倉的歷史平均成本區域,因此短線繼續深跌的可能性已經降低。從這個角度來說,上證指數跌破年線,乃至跌破1500點,都意味著市場風險已經顯著降低,市場可操作價值逐步增強。(江蘇天鼎) 季凌云:千五整數關面臨考驗 周二滬深兩市出現了放量殺跌走勢,滬指擊穿了年線支撐,從理論上拓展了后市的下跌空間。隨著大盤的寬幅震蕩,個股行情也是大面積沉淪,做空能量繼續在市場中尋求進一步的慣性宣泄,后市行情將繼續向下尋求支撐,滬指的1500點整數關將面臨嚴峻考驗,后市存在下穿的可能性。 滬指的年線目前已經走平,作為市場近一年時間的平均持倉成本,年線對股指形成一定的支撐作用,但是周二滬指僅以近70億元的成交量就輕松擊穿年線支撐,這也超出了多數投資者的預期。 年線跌破打開下挫空間 我們認為滬指下穿年線其實是必然選擇。主要是這樣幾方面的原因,其一,在相對弱勢的格局中,任何技術意義上的支撐都可能被有效擊穿。很多投資者原先都對年線支撐抱有比較高的預期,擊穿年線就能制造出現機構所需要的恐慌氣氛。其二,指數之間有一個相互驗證的過程。細心的投資者可以發現,上證180(資訊 行情 論壇)指數、深證綜合指數(資訊 行情 論壇)及深證成分股指數早在4月底或5月初就已經擊穿了年線,上證綜合指數是各類指數中表現最為強勢的指數,所以此前還死守著年線。但從指數相互驗證的角度出發,滬指一日不穿年線,那么大盤的調整就沒有結束,因此滬指擊穿年線將是行情發展的必然選擇。 應該指出的是,跌破年線并不是一件不得了的事情,盡管下穿年線后大盤將進一步下拓空間。作為市場中長期的平均成本,滬指下穿年線后可能會出現短線的震蕩反復,這是對年線破位后的反抽確認過程,但如果缺乏量能的配合,短線的反彈力度也是極其有限的。 就目前而言,滬指擊穿年線后下一個重要的支撐位置將在千五整數關,該點位是滬指目前運行箱體的箱底位置,對股指的支撐作用也是比較明顯的,但是我們估計滬指的1500點關口很難對股指形成實質意義的支撐,不破不立,只有滬指跌破1500點并引發市場的短線恐慌性拋售行為,那么大盤才有可能激活一輪力度比較強的反彈行情,對此投資者也應該有一定的心理預期。 此時切忌盲動 從操作角度來看,冷靜觀望是近期市場操作的要點。也許有投資者認為滬指已經下跌了260多點了,后市行情的進一步下跌空間可能也是相對有限了,在目前位置可以考慮適當的建倉操作了,但我們對此持否定意見。也許近期滬指的進一步下跌空間可能不是很深了,滬指擊穿年線后隨時都可能展開反彈行情,但是一輪力度比較強的反彈行情啟動之前,市場必然會出現一輪做空能量的集中釋放過程,此時大盤指數可能未必會下跌很深,但個股的跌幅卻比較慘烈,在目前市道盲目參與很可能會導致無謂的虧損,正所謂黎明之前的黑暗是最黑暗的。另外,即使近期可能會有一定的短線市場機會,但是熱點行情也是來去匆匆,相應的市場操作價值也是很低,投資者很難把握,因此近期市場的最佳應對策略就是以不變應萬變,冷靜觀望,耐心等待行情的回穩反彈,當市道明朗后再入市操作也不遲。(北京首證季凌云) 本版作者聲明:在本機構、本人所知情的范圍內,本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。 本版文章純屬個人觀點,僅供參考,文責自負。讀者據此入市,風險自擔。上海證券報 |