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北京首放
周二一根長陰線將滬市多頭苦心經營的年線支撐一舉擊穿，宣告一周以來多方的抵抗仍以失敗告終。為什么投資者苦苦期待的反彈遲遲沒有出現？到底大盤要跌到什么時候？我們認為，扣除宏觀政策調控等因素的影響，單純從市場的角度分析，板塊的輪番殺跌是大盤始終不能有效企穩的根本原因，后市只要板塊輪跌的勢頭不止，大盤就難以言底。
投資者不難發現，在時間順序上，各板塊形成了明顯的輪番殺跌特征。自4月初大盤見頂以來，藍籌股率先展開調整，其中又以鋼鐵、石化、房地產等政策調控最嚴厲的行業股票為代表；隨后二線藍籌股展開跟風下跌，電力、有色金屬、水泥、運輸等行業股票跌幅巨大；然后是以德隆系“三駕馬車”為代表的老莊股大舉下挫，將跳水的精彩表演到了極至；本周次新股板塊又接過了殺跌“接力棒”，黑牡丹等股成為領跌次新股的龍頭品種；而以廣電電子、海虹控股為代表的科技股最近也出現了向下破位的跡象，后市會否成為空方的另一張王牌，同樣值得警惕。
上述各板塊形成了有序的輪跌，從而使得空方能量始終有發泄的途徑，也就是說，空頭始終有做空的著力點。而與此同時，市場卻始終沒有出現持續性熱點，多方力量不能有效聚集，與空方進行抗衡，這樣多空力量對比就形成了“一邊倒”的局面。由于這種局面在板塊輪跌結束之前不會發生根本的改變，因此，后市大盤見底的一個先決條件就是各板塊輪番殺跌的局面消失。
板塊輪跌反映的是目前市場中三大主流資金的現狀，分析它們的所處狀態對研判后市大盤及板塊的運行，進而把握未來的獲利機會有很大的幫助。這三類資金分別是：駐守藍籌股的以基金為代表的正規機構資金、長期運作老莊股的被套資金，以及喜好運作科技股和次新股的市場游資。三類資金目前的狀態存在顯著的區別，因此，后市三大板塊的走勢值得仔細推敲。
藍籌股面臨階段性底部，后市對大盤的向下牽引作用將逐漸減弱。藍籌股是率先展開調整的板塊，也是風險釋放最為充分的板塊。如上證綜指本輪調整幅度雖不足15%，但鋼鐵板塊已經調整了約25%，石化板塊跌幅也超過了20%。值得注意的是，上周鋼鐵和石化板塊還一度引領市場反彈，雖然最終未能阻止大盤下行的腳步，但至少表明在經過連續大幅調整之后，藍籌股的做空能量已得到了較為充分的釋放。同時，由于基金在高位持續減倉，目前手中的資金頭寸不斷增加，護盤的能力也有所增強，預計后市藍籌股將進入反復筑底階段。
莊股風險尚需進一步釋放，對市場人氣的打擊短期內不會消除。今年的莊股跳水應該說具有“歷史意義”，主要原因在于莊股的旗幟———“德隆三劍客”倒下，宣告了莊股時代的徹底結束。但值得注意的是，由于歷史的積累，目前滬深兩市還有相當數量的質次價高的高控盤莊股還沒有完成價值回歸的旅程，后市莊股風險仍有很大的釋放空間，那些高高在上的莊股還將陸續考驗市場的神經，對大盤的負面影響不容忽視。
科技股和次新股將面臨重新定位，調整壓力依然較大。科技股在前期大盤調整的過程中一直保持了強勢運行格局，很大程度上是因為沒有受到調控政策的影響，以及一些投機性資金長期潛伏在其中進行波段操作的緣故。而最近科技股展開了補跌行情，海虹控股等開始破位下行，使得該板塊大有“山雨欲來”之勢。同時我們還注意到，次新股淪為近日調整行情的“重災區”，連續兩天有多只次新股跌停。由于這兩個板塊調整的時間和空間都不夠充分，做空能量有待進一步釋放，對此投資者要高度警惕。
綜合來看，藍籌股經過較為充分的調整之后，對大盤的壓力將逐漸減輕，甚至后市將變成多方反攻的突破口。但老莊股、科技股和次新股的調整還沒有結束，將繼續對大盤施加壓力。因此，我們認為目前市場調整壓力依然很大，多空力量對比明顯有利于空方，在板塊輪跌沒有結束之前不可輕易言底，而后市的機會將從那些調整充分的板塊中產生。
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