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國際金融報記者 周宏 發自上海
“在我們調研的上市公司中，70%的上市公司年內業績仍有增長。這讓我們對上市公司的業績保持信心。”5月24日，天治財富增長基金經理魏延軍在基金推介會上如是說。天治基金同時判斷，中國宏觀經濟和證券市場的長期走好趨勢不變，而股市可能在今年第三季度震蕩筑底，并有望在第四季度重拾慢牛走勢。
1300點不現實
天治基金方面認為，盡管近期股市下跌受宏觀經濟調控措施等因素影響較多，但細細分析，還有更多的因素支持中國市場走好。從基本面、政策面、宏觀面、資金面分析，中國證券市場仍有長期走好的趨勢。“我們認為上證指數(資訊 行情 論壇)跌到1300點、1400點是不現實的。”
他們表示，近期的下跌主要是由于四方面因素。第一，宏觀經濟的調控措施，讓投資者對于中國經濟和股市的長期發展產生疑惑；第二，從1307點開始的上漲，股市積累的獲利盤較多，需要消化；第三，部分莊股的連續跳水打擊市場信心；第四，4月份績差公司的年報、季報集中出臺，拖累了市場預期。
但魏延軍認為，實際情況并非如部分投資者預期的那樣悲觀。天治基金在市場大跌后的調研發現，上市公司里還有70%以上在年內還能保持一定程度的業績增長，這讓他們對上市公司業績的形勢保持信心。
而政策方面，盡管市場已經跌破九條意見的發布點位，但從管理層近期的舉措和出臺政策分析，特別是管理層推出了中小企業板，其維護、激活市場的良苦用心應該體察。
在資金方面，天治預計有四個方面的資金在2004年底會達到2300億左右的規模，這里包括，新發開放式基金超過1500億元，企業年金入市400億至500億元，QFII代表的境外資金400億至500億元，以及券商機構和集合理財資金100億元。“因此，目前中國證券市場，即不缺政策扶持，也不缺資金，而是缺信心。”魏延軍表示。
長期發展有潛力
從長期看，天治基金認為中國證券市場未來財富增長的潛力還很大。
從宏觀經濟上看，中國經濟在2003年底出現了突破。兩個重要標志是，第一是中國的GDP增長達到9.1%，突破了1993年以來(到1999年)，連續七年GDP增長率每年下降1%，以及1997到2002年以來，GDP始終在7%至8%之間的“七上八下”的高位低谷局面；第二是人均GDP突破1000美元。
從微觀角度看，上市公司的增長性依舊保持。魏延軍表示，在超市的經驗可以發現，消費者經常買的商品，很多不是中國上市公司生產的。而從蘇浙一帶的調研看，具備高增長性的企業來，很多沒有反映到上市公司。未來發行、上市政策的近一步放寬，這些企業的增長性會逐步體現到股市里來。
“因此，我們認為，宏觀經濟仍舊能夠持續保持增長，中國證券市場長期向好的趨勢將會改變。”魏延軍表示，天治目前判斷，證券市場的長期牛勢，可能在第三季度震蕩筑底，第四季度可能重新進入慢牛的上升走勢。
《國際金融報》 (2004年05月25日 第三版)
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