| 股市資金分流短期難現(圖) | |||||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2004年05月22日 10:13 南方都市報 | |||||||||||
券商、基金對中小企業板均持觀望態度 股市資金分流短期難現 解讀 中小企業板 中小企業板的三個監管文件公布以后，深交所重發新股指日可待。多路資金躍躍欲試，起碼是保持密切關注，甚至有投資者認為，相對于現在的主板來說，中小企業板必定會有難得的暴富機會，雖然這種暴富不一定能和股市初開時的暴富相比。 記者綜合各種看法后得知，明確表示要搶先投身中小企業板的大多是私募機構或個人投資者，而券商、基金等公募投資機構大多表示在中小企業板開張初期將采取觀望的態度。 滬市資金或會流向深市 招商證券研究員盧興前指出，中小企業板設立的初期對市場有一定的負面影響，這種負面影響主要表現在資金分流方面。但是他認為中小企業板對主板市場的資金分流效應更多的是投資者心理層面的，實際的影響并不很大。中小企業板設立對于市場主體的影響將是結構性的，基金等機構投資者仍會將主要資金配置在主板上，分流資金的主體部分主要集中在私募資金等投機性比較強的機構和一部分中小投資者。 此外，有業內分析員更指出，中小企業板的推出還可能會令股市由“滬強深弱”轉變為“滬弱深強”，因為目前滬市新股發行速度明顯加快，如果深市再推出中小企業板，這對資金面無疑將構成較大的壓力。 其次，由于小盤股的發展潛力大，對資金無疑有巨大的吸引力，這可能導致前期重點關注滬市的資金轉向深市，從而對目前市場的中流砥柱——藍籌股的穩定性形成一定的影響。但是，由于市場對深市推出中小企業板已經有很長時間的預期了，因此并不影響市場的中長期趨勢。 創投、游資等待暴利機會 一位私募機構的負責人對本報記者表示，中小企業板將會帶來絕好的投機機會，他認為自己在初期不會進行投資。不過從長期來說，誰也難保證中小企業板中不會冒出一個“微軟”或類似的企業。 雖然管理層特別強調，中小企業板不是大家所預期的創業板，至多也就是創業板的前身，但它的設立帶給創投行業的利好無疑是明顯的，而且在呼聲很高的首批上市的中小企業中，風險投資的身影也多次閃現。如傳聞甚烈的“第一家上市企業”——深圳市大族激光科技股份有限公司，股東中就有紅塔創新投資、深圳東盛創業投資、深圳高新技術產業投資等風投企業，另外幾家首批“種子公司”如中山大學達安基因股份有限公司、四川海特高新技術股份有限公司、浙江鑫富生化股份有限公司等證監會近幾個月來審批通過的中小企業，無不帶有高科技成分。從這一方面來說，風險投資終于找到了資本市場上的退出通道。同時也能激活沉寂幾年的被套牢的風投行業。 從近日主板市場的股價波動來看，游資對中小企業板題材出手甚快。證監會公布深圳開設中小企業板后，兩市共有11只個股漲停，江蘇天鼎的秦洪分析后認為，從證交所公開的信息來看，江浙一帶的游資在其中扮演了主力的角色，待中小企業板開張以后，將有更多的資金轉戰深圳。 在中小企業板火爆的同時，深圳本地相關股票也會得到資金的火力支持。業內人士認為，中小企業板的股票因為盤子小，股性會非常好，再加上屬于新設立的板塊，給主板帶來的板塊效應將往更深入演繹，其中深圳本地股必然是首選品種，不過盤面的主角應該是游資，目的更多是以投機為主。 基金不急于入市 中小企業板塊發新股以后，究竟能吸引多少資金進場，還是個未知數。但從官方到市場的預測均認為不會轉移主板資金。 深交所總經理張育軍就指出，中小企業板塊在短期內分流的資金將是極其有限的，因為這些年中國資本市場在發展當中強調一個基本原則，市場發展速度與市場的承受能力、改革力度三方面要統一起來。 融通基金經理劉模林對本報記者表示，基金公司開始一般不會介入中小企業板塊的交易，將會保持幾個月的關注，不過經過認真選擇，還是能夠發現其中的投資機會，即便如此，他認為，因為盤子小，中小企業板塊在基金公司中的投資比例也不會很大。 泰信基金的郝兵表示中小企業板塊的運作肯定需要觀察一段時間，基金不會急于進場。如中小企業板塊的高科技公司與主板的高科技公司兩者之間的市盈率到底如何，現在還不得而知。因為剛開張的時候由于上市公司數量較少，中小企業板塊內的公司股價必然會被炒高，導致市盈率虛增，但長遠來說中小企業板塊與主板的走勢將形成如何關系也應拭目以待。 另外，他還提到，由于基金等公募機構受到的監管更嚴厲，同時也更看重自身的品牌，因而對高風險投資領域保持著更遠的距離。投資中小企業與基金倡導的價值投資理念似乎相去甚遠。 中國證監會市場監管部主任謝庚也指出，當初設立一個專門相對獨立運行的板塊，就是因為中小企業的股價容易波動，不像大盤股不太容易被操縱，經營業績也不是很穩定，所以安排了有針對性的監管制度。 主流資金依然集中主板 有券商對兩市1200多家上市公司分析研究后得知，盤子在5000萬股左右的中小企業有184家，但它們的成長性每年平均也就10％多一些，還不如大盤股上市公司。一個是較為熟悉的市場，一個是新興的板塊，比較以后他們表示，主板仍然是資金投入的主戰場。 某證券人士拿香港創業板作比較后認為，雖然國內股民有炒新的習慣，短期內這些公司的股價會被炒高，但中小企業板塊的股價將難以維持高位。 香港創業板的這些企業很多是中國內地的中小民營企業，而且很多本來就打算在中國的創業板上市，但后來因為等不及才改在香港上市的。從本質上說他們與中小企業板塊的公司沒有大的區別。而且中小企業板在全流通問題上出乎預期地與主板一樣懸而不決，這又會給中小企業板一個極大的不穩定因素，導致很少有人敢在其中的股票上作長線投資去承受全流通的風險，無疑令追求穩定回報的主流資金望而卻步。 本報記者 陳家林 王晶晶 記者觀察 對全國超過1000萬家中小企業來說，上市還是遙遠的目標 中小企業板為誰“開源” 5月17日，中國證監會正式批準深交所在主板市場內設立中小企業板塊，雖然此前一年甚至更長的時間，大家都在為深交所重發新股，設立創業板而爭論不休，但是此消息一出依然掀起一番討論的熱潮。5月17日對深交所、深圳乃至中國整個資本市場都有著不容磨滅的意義。 國家政府官員、中國證監會要員以及深交所的高層都在公開場合不約而同地表示，中小企業板的推出，在一定程度上緩解了中小企業融資難的問題，為我國更多的優質公司提供了可持續發展的機會。另外，中小企業板市場的推出使深圳證交所的市場功能重新進行定位，這對于構建我國多層次的資本市場體系，完善并豐富目前我國的資本市場結構，將起到積極的作用。 中小企業在我國經濟中的地位日益突出，并成為最活躍、最具潛力的新的經濟增長點之一，但中小企業融資渠道單一已成為制約其發展的瓶頸。設立中小企業板，可以為中小企業搭建進行直接融資的市場平臺，有利于更大范圍地發揮資本市場的資源配置功能，緩解中小企業融資難的問題。中小企業板塊的設立，對欲尋求上市的中小企業、渴望增加投資選擇的投資者而言是一個利好消息。 記者在走訪一些中小企業以及私企協會時都得到一個肯定的答案：中小企業板的推出對于處于資金“饑渴”中的中小企業而言是個好消息。但是，這卻又是個“長遠”而言的好消息。 一位私企的老板告訴記者，能夠談及上市的都是一些規模雄厚的中型偏大企業，公司已經處于邁向成熟期的階段，但他們僅僅是個幾千萬元的小企業，上市尚言之過早，再加上如今上市條件對他們而言幾乎屬于苛刻，與其花大成本謀上市，倒不如小打小鬧、穩扎穩打更保險。數據顯示，目前我國注冊中小企業超過1000萬家，其數量已占全部企業的90％以上；而其中又以規模中等、資金需求量在百萬左右的企業居多。一位私企協會的會長指出，讓這些企業上市融資，目前來講是不現實的。中小企業板的推出對他們而言只是“望梅止渴”，“是開了個好頭”，可真正具可操作性的還是通過擔保公司向銀行貸款。 一位信息技術公司的老板告訴記者，上市是他們一個長遠的目標，但目前公司的融資渠道還是向銀行貸款，“就像中小企業板的設立一樣，為中小企業融資只是它的一個美好的理想，可現在，該怎么做還得怎么做，原來的困難依然存在。我們對它的看法是，好東西，但離我們太遠了。” 王晶晶 業界聲音 中小盤股價值投資啟動 有證券分析人士認為中小企業板的正式啟動將對股票市場上的中小盤股起帶動作用，證監會以及深交所正式公布中小企業板設立的消息以后，股價仍處于底部的個股，如華聯控股和中鎢高新等備受市場關注。證券機構日前發布的研究報告顯示，中小企業板的啟動將會引發市場對價值投資的新一輪思考。 隨著中小企業板的啟動，未來小公司擁有比大公司更好的增長機會，當然也有更大的投資風險和收益。 從國內和國外證券市場的歷史經驗看，高成長性的中小公司擁有更高的定價標準是合理現象。 ——融通基金公司 深圳中小企業板會對小盤股形成價值重估要求。去年大盤藍籌股在市場低迷的情況下走出了波瀾壯闊的行情。 藍籌股已經完成“價值發現”的里程。從國內外市場的經驗來看，新股在上市初期活躍度明顯高于大盤，并會產生一定的傳導機制，影響同市場屬性或者同行業的上市公司。 ——招商證券研究員盧興前 深交所可能上中小企業板的消息對深圳本地股是一大刺激。由于近年來深市股價低于滬市，使得資金開始主要流向深圳市場，深圳本地股作為深圳市場的象征，再加上眾多的題材，自然成為新的寵兒，投資者對于該板塊應當重視，當然我們在操作時也要將其細分，抓住重中之重。 ——國信證券研究所所長何誠穎 文字整理 王晶晶 五類深圳本地股可關注 ┌───────┬────────────┐ │種類 │點評│ ├───────┼────────────┤ │第一類│金融、港口、機場已經│ │港口、│成為外資關注的重點，比 │ │機場、金融│如招商銀行、深發展、鹽田│ │等本地股 │港、深圳機場等。│ ├───────┼────────────┤ │第二類│保守型資金可以從業 │ │深圳本│績方面入手，選擇成長性、│ │地股中的優│動態市盈率以及市凈率較 │ │質企業符合│低的公司，如深圳中集、深│ │基金、券商│赤灣、招商局等。│ │以及ＡＦＩＩ等││ │投資理念的││ │個股 ││ ├───────┼────────────┤ │第三類│該板塊中的典型例子 │ │房地產板塊│就是深萬科等。 │ ├───────┼────────────┤ │第四類│一些業績以及資產質 │ │重組板塊 │量較差的深圳本地股有內 │ │ │在的重組要求，仍有望出 │ │ │現類似ST萬山這樣的黑馬。│ ├───────┼────────────┤ │第五類│由于深圳的人力成本 │ │電子加│比香港要低，因此，深港合│ │工制造行業│作將為制造企業帶來發展 │ │ │機遇，如賽格三星、深賽 │ │ │格、中科健等電子產品股 │ │ │具代表性。 │ └───────┴────────────┘ 資料來源：國信證券研究所所長何誠穎 責任編輯：楊拂玄 何潔（來源：南方都市報）
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