本報記者 彭松

　　自4月初市場大跌以來，股指接連收出五根周陰線。本周終于稍作休息，上證綜指勉強以十字星形態收出陽線。這久違的陽線是否預示著下跌即將結束，股指指日回升？接受記者采訪的多位機構投資者代表表示，后市可能出現一定幅度的反彈，但力度將較為有限，市場的調整可能還將繼續延續一段時間。

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　　宏觀調控影響將逐步顯現

　　本周，中央有關宏觀調控措施已經取得初步成效，中國經濟將繼續平穩、協調、較快發展的消息見諸報端。有機構人士認為，這預示著宏觀政策方面至少短期內不會有新的重大舉措出臺。但與此同時，多數機構代表也表示，宏觀調控措施通常有一定時滯，宏觀調控政策的影響將在今后相當長的一段時間內對市場產生作用。

　　一位券商投資部門負責人表示，雖然短期內可能不會出臺新的舉措，但原來已經實施的一些調控手段的作用將慢慢顯現。這次的政策調整是以“小步走”的方式展開，其影響可能會延續比較長的一段時間。他說，市場對于宏觀政策的反應并不過分，目前市場可能仍未真正站穩。

　　華寶興業基金公司研究部總經理童國林則認為，最近的調控措施有助于經濟的健康發展，延長經濟的增長周期。從4月份的一些主要經濟指標來看，也已經有了一些積極的變化，他認為，對于宏觀經濟來說，雖然仍不能放松警惕，但“最壞的時候已經過去”，短期內可能不會再有大的動作。

　　華林證券研究所副所長劉勘表示，雖然4月份固定資產投資增速有明顯減緩，但是其絕對水平距離今年年初制訂的目標還有相當距離。在今后的一段時間里，仍然需要持續的減速。

　　在大宗原材料方面，許多產品的價格最近出現了明顯調整。對此，有機構人士認為，目前尚未觀察到實際投資需求的明顯減弱，價格的調整可能更多的是受預期的影響。隨著緊縮政策逐步產生效力，投資需求會如何變化將對相關行業公司產生進一步的影響。

　　中小企業板塊沖擊不大

　　本周，備受矚目的中小企業板塊終于獲準在深交所設立，它的推出是否會給大盤帶來一定的沖擊也是投資者關注的話題。對此，有基金經理分析認為，中小企業板塊的推出不會導致大盤資金“嚴重失血”。設立之初的中小企業板塊規模相當有限，對大資金來說進出不便，預計對機構投資者、特別是基金資金的分流作用比較有限。

　　童國林則表示，中小企業板塊主要的上市和交易規則和主板相差不多，而在操作上，預計主流投資者仍會以投資價值為導向，他說，如果有些公司符合我們的價值標準，我們就可能投資，但如果市場出現過度投機，就不會去參與了。

　　市場調整還將延續

　　“現在是手里拿現金踏實還是拿股票踏實？”采訪過程中，一位券商投資部門負責人反問記者。他認為，市場調整還未到位，仍有可能進一步探低。

　　深圳的一位基金經理也表示：“即使再調整兩三個月也很正常”。他分析說，基本面因素已經發生變化，投資品行業前景不容樂觀。而在當前市場中，大宗原材料及其他的一些投資品公司所占市值比重可能達到約40%，對市場的影響力很大，如果它們走勢不好，市場也難有升勢。

　　他分析說，市場可能會出現一定規模的反彈，但是大級別的行情，目前還不敢預期。他坦率地告訴記者，公司現在手里的倉位較重，如果最近出現反彈，可能會適當調整一些倉位。

　　當然，對新資金來說，最近的下跌正是建倉的好機會。一家新成立基金的基金經理說，在指數沒下來的時候，有些好公司想買都買不到，現在就可以比較容易地拿到一些好股票。不過，他也認為，市場調整趨勢不會很快改變。

　　區別對待周期性行業公司

　　“對于一些投資品類公司來說，現在可能已開始進入業績下降的周期”，一位基金經理說。根據他的判斷，由于最近的調控手段比較及時，因此周期性的波動不會太大，而與下一個上升周期的間隔也會比較短。

　　童國林也表示，雖然預計股指調幅不會太大，但個股之間會有很大差別。比如投資品公司可能利潤受影響，但對于一些下游的消費品公司來說，盈利可能會出現一定增長。

　　一位基金公司研究總監進一步指出，對于周期性行業的公司來說，也需要細致的分析。比如產品結構如何，最近有否產能擴張，市場地位如何？這些都會在很大程度上對公司的盈利產生影響。最近的一系列調控措施，從邏輯上說，對各行業的龍頭公司也是有利的。而且，預計下一步各行業內的整合也將加速，現有的龍頭企業可能將在下一階段獲得更有利的市場地位。