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作者：李苑立
專題：深交所推出中小企業板塊
5月17日晚，中小企業板正式被證監會批復的重大消息選擇在新聞聯播里簡短公布。消息甫出，再度出乎人們的意料。今年2月，證監會高層與深交所人士在公開場合均稱中
小企業板將“很快推出”；4月初，全國人大一位高層在會上再次表示“指日可待”；隨后業內卻傳言創業板將被推遲的消息，本已落定的中小企業板命運變得撲朔迷離。未曾料想，一個月之后，中小企業板又突然放行。中小企業板的誕生一波三折，原因何在？知情人士向記者透露了諸多鮮為人知的內幕。
實施方案一度暫停
“原計劃是在4月初上中小企業板”全國政協一位知名人士透露：“當時確定這個日期是在‘兩會’期間，深圳代表再次向全國人大與政協提出盡快開設創業板的議案，會后又找到國務院相關部門，談到改革開放后期深圳遇到的種種困難，希望國務院在深圳金融定位上給予支持。當時國務院正好推出關于落實資本市場的九條意見，有關部門初定在4月初批復深交所正式推出中小企業板。”
4月1日，深圳交易所第三次測試了交易系統，有關媒體披露這一細節后，深交所有關人士坦言，這是為上中小企業板做好技術上的準備，于是馬上要上中小企業板的消息迅速傳開，第二天深圳股市一片艷陽天，深滬主板上的科技小盤股一路走高。
4月2日，第四屆中國風險投資論在深圳開幕，嘉賓之一、前證監會主席劉鴻儒在演講中也提到中小企業板會盡早推出，之后匆匆離去；記者發現原本被安排下一場演講的深交所總經理張育軍也臨時換人。記者隨后得知，當日證監會一位副主席也悄悄抵達深圳，下午(周五)深交所召開了內部會議。一切似乎表明中小企業板極有可能在風投會結束的次周(4月5～9日)內推出。
但直到4月9(星期五)日過去，中小企業板仍毫無動靜，任憑外界再大傳言，深交所人士一律閉口不答。人們由此推測，4月9日前，國家有關部門還在猶豫，從而推遲了中小企業板的批復。
猶豫什么？一位人士向記者透露，據他所知，北京在批復中小企業板之前，曾讓包括國務院發展研究中心專家在內的學者對深交所的實施方案進行了一次內部討論，結果大部分專家不看好深交所的實施方案，認為中小企業股發行與交易不能走主板的老路，應該成為全流通的試點。會上一位剛從港澳訪問歸來的學者還提及出于穩定的需要不宜過早推出中小企業板……
同時，4月初國家宏觀調控效果仍不太明顯，一季度的投資仍呈急速增長態勢，資本市場的違規炒作行為仍然較多，在主板諸多問題沒有得到很好清理之前，推出中小企業板會不會引起資金大幅度撤離，引發資本市場震蕩，亦為有關部門所顧忌。
市場危相促高層柏板
中小企業板為何在沉寂一月之后又突然推出？深圳證管辦與金融服務辦有關人士透露，“五.一”之后，深圳市政府主要領導再次北上，向國務院有關部門建議重新審視中小企業板的推出。而此時，在宏觀調控下，金融機構資金吃緊、券商在國債回購上屢被警告，中國股市在一系列嚴厲的政策調控下陷入低迷。有關部門也希望通過一些手段重新提振市場信心，于是中小企業板又被提上議事日程。
某證券公司一位知情人士援引北京某部委負責人的話說，為了體現對“國九條”的落實，宏觀調控亦應取信于民，不能完全通過行政手段干預企業發展，尤其是要取信于民企，從而避免宏觀調控中的經濟“硬著陸”。
管理層同時還希望通過增加中小企業上市的數量，讓更多的民間資本能從地下資本市場進入陽光下的資本市場，讓國外風險投資機構能夠通過孵化一批中小型科技企業，利用中小企業板塊的退出機制，得到應有的回報。
雖然中小企業板的實施方案最終沒有得到修訂，但大多數專家持樂觀的態度認為，中小企業板的監管機制已經比主板要規范一些，還是希望通過“三步走”，最終完成中國資本市場的重大改革——全流通。
“管理層之所以出人意料推出中小企業板，還是敢于沖破壓力的結果。改革是前進的動力，但不能留下太大的創傷，在主板實行全流通還不太現實的情況下，中小企業板的出現也許會加快資本市場的改革進程，中國的納斯達克出現了，主板還會不進步嗎？”南方證券一位研究人士分析說。
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