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周四大盤維持沖高回落整理格局，盤中以個股行情為主，但表現突出者不多。就當前的走勢分析，尚不能斷言反彈結束，跌勢又將展開。大盤經過連續下跌之后，無論從市場心理面還是從資金面來說，都要求市場暫時維持一種平衡的狀態，只有經過這種平衡狀態后，股指才會重新選擇突破方向。
就大盤調整的情況看，本次連續調整屬于機構主導型。在緊縮調控的背景下，部分
機構資金鏈出現問題，前期盤中相當多的個股出現連續暴跌就是證明，使得市場出現了較大的調整壓力。另一方面，以基金為首的“陽光資金”也因為對緊縮調控的認識不足，從而造成極其被動的局面。據一季度公布的基金持倉情況看，54只封閉式基金加權平均倉位達到75.81%，41只股票型開放式基金的加權平均倉位為71.44%，比去年年底時的73.88%和66.47%分別增加了1.92%和4.97%。而在去年9月，管理層已發出調控信號，今年3月份的時候，先后兩次調整銀行準備金率，但在這種情況下，基金仍然沒有采取大規模的減倉行動。4月份以后，緊縮措施接踵而至，基金才倍感壓力，減倉行動才加快步伐，于是使得市場出現了多個支撐位無聲而破的走勢。
就目前的情況來看，基金減倉的步伐并沒有完全停止，市場調整的壓力也就沒有完全消除。第一，在調控的背景下，鋼鐵等諸多行業業績在一季度見頂應該不容懷疑，因此，基金為了尋找新機會，減倉的壓力仍然不小。第二，深交所設立中小企業板，也會促使基金等機構減倉備戰，因為目前所持品種的機會在減少，而中小企業板作為一個新興市場，初期肯定比主板活躍。在這種情況下，基金調整倉位結構的要求就會更加強烈。
也正是因為這樣，面對反彈，投資者不敢放心地追；面對下跌，也不敢大膽地抄底。在這種情況下，倉重的想減倉，輕倉或持幣的也不想增加倉位，不管基本面出現緩和還是技術面出現了超賣，都激發不了入市的熱情，大盤因此陷入了欲振乏力的境地。
(昆侖證券 蘇武康)
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