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周四兩市大盤繼續呈現沖高回落走勢，成交量在連續放大兩日后也再度萎縮。盡管上證指數(資訊 行情 論壇)在上午開盤后半小時內曾經一度沖擊1570點，但由于缺乏足夠的買盤推動，其后便陷入了綿延不斷的下跌過程，在收盤前半個多小時上證指數才在極弱的買盤推動下略有反彈，但仍然收盤于1550點的整數關口之下。
從板塊與個股表現來看，滬深兩市盡管仍然有接近80%的個股下跌，但從漲跌停的個
股數量來看卻已經勢均力敵：既有寧波海運(資訊 行情 論壇)(600798)這樣突然跌停的弱勢股，也有長百集團(資訊 行情 論壇)(600856)這樣開盤就牢牢封住漲停的強勢股。從市場運行趨勢來看，估計當前弱勢市場中的空方能量仍有待進一步釋放，但當前市場所彌漫的濃厚的觀望氣氛也可能使得近期的短線膠著狀態延續。
成交量的脈動是反映市場人氣的重要指標之一。從昨日上證指數的分時成交量變化來看，每一次下跌過程中的成交金額均明顯高于每一次上漲過程中的成交金額，空方能量顯然仍然占據上風。從領跌板塊與個股來看，除了老莊股繼續下跌外，鋼鐵、石化、煤炭、電力等大盤藍籌股在經歷了前期的相繼下跌后，在近期均出現了一定程度的止跌反彈。昨日部分強勢個股的補跌(如寧波海運、大連熱電(資訊 行情 論壇)、威遠生化(資訊 行情 論壇)等)是影響指數下跌的重要因素。從本次下跌過程中的板塊輪動過程來看，近期強勢股的補跌，以及弱勢股的止跌表明了當前市場在經歷了連續下跌--短線膠著之后即將進入新一輪循環。這既可能是新一輪下跌的開始，也可能是即將反彈的先兆。
從當前市場的投資心理來看，盡管中小企業板塊在制度設計上已無懸念，但其可能采取的發行方式和發行速度卻仍然存在較大的不確定性。在目前市場資金面相對緊張、投資者信心極度萎靡的背景下，任何形式的大規模市場擴容都將使得短線資金供需再度失衡。筆者認為，當前市場的連續下跌已經陷入了資金緊缺所導致的背離基本面的非理性階段。
從短期來看，在多數投資者依然處于觀望狀態之時，任何改變短期資金供求關系的舉措都將改變短期市場的運行方向。估計短期內市場仍將維持在1500點以上的膠著運行狀態。
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興業證券 王春
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