等待中國(guó)股市的蕭條--訪量子基金創(chuàng)辦人羅杰斯

　　投資大師羅杰斯建議中國(guó)盡快實(shí)施國(guó)有股減持

　　羅杰斯眼中的中國(guó)最有價(jià)值投資行業(yè)

全國(guó)偶像歌手大賽 第39屆世界廣告大會(huì) 繽紛彩音風(fēng)暴免費(fèi)聽(tīng) 激情新勢(shì)力性感新銳動(dòng)

　　投資大師羅杰斯：16個(gè)月內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)調(diào)整

　　羅杰斯給中國(guó)投資者支招 清倉(cāng)等待股市見(jiàn)底(圖)

　　按照羅杰斯的投資理念，投資股票最重要的有三點(diǎn)，一是買(mǎi)自己了解的公司，二是買(mǎi)自己看好的行業(yè)，三是謹(jǐn)慎選擇購(gòu)入的時(shí)機(jī)。雖然他非常看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，而且毫無(wú)保留地宣稱(chēng)，未來(lái)5-10年中國(guó)是最值得投資的市場(chǎng)

　　羅杰斯認(rèn)為，發(fā)現(xiàn)低買(mǎi)高賣(mài)機(jī)會(huì)的辦法，是尋找那些未被認(rèn)識(shí)到的，或未被發(fā)現(xiàn)的概念或者變化。通過(guò)變化而且是長(zhǎng)期變化，并不僅僅是商業(yè)周期的變化，尋找一些將有出色業(yè)績(jī)的公司，哪怕當(dāng)經(jīng)濟(jì)正在滑坡之時(shí)

　　國(guó)際金融報(bào)記者 祁和忠 發(fā)自上海

　　5月19日下午，上海小陸家嘴濱江大廈8樓，在即將結(jié)束為期兩天的上海之行前，量子基金的創(chuàng)始人之一、全球著名投資家吉姆.羅杰斯鄭重地從中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)理事、萬(wàn)國(guó)股市測(cè)評(píng)咨詢(xún)有限公司董事長(zhǎng)張長(zhǎng)虹手中接過(guò)《萬(wàn)國(guó)測(cè)評(píng)大智慧全流通送股方案》。

　　“我希望中國(guó)證券市場(chǎng)能消除很多不合理的東西，如存在A股、B股和H股的區(qū)別、政府持有過(guò)多的股票等。”此前，羅杰斯在演講和對(duì)話中，明確闡述了他對(duì)股權(quán)分割問(wèn)題的看法，認(rèn)為有關(guān)部門(mén)盡量簡(jiǎn)化股權(quán)的結(jié)構(gòu)，以便吸引更多的投資者，同時(shí)政府應(yīng)盡快將國(guó)有股賣(mài)出來(lái)，讓股價(jià)有所攤薄，因?yàn)橹袊?guó)有13億人口，如果能給他們激勵(lì)的話，他們會(huì)有所收獲。

　　早在1999年羅杰斯就在海通證券開(kāi)通B股賬戶(hù)，買(mǎi)進(jìn)并持有B股。此次來(lái)華，他在銀河證券為他11個(gè)月的小女兒辦理B股賬戶(hù)。雖然他目前在B股的投資額不是很大，但他相信中國(guó)股市的天然缺陷會(huì)得到解決，他期待能在中國(guó)證券市場(chǎng)更加開(kāi)放的時(shí)候，能來(lái)中國(guó)進(jìn)行更大的投資。

　　唱衰美國(guó)

　　羅杰斯對(duì)未來(lái)幾年美元幣值的走勢(shì)表示極度悲觀。他認(rèn)為，美國(guó)已成為世界上最大的債務(wù)國(guó)，其外債已高達(dá)8萬(wàn)億美元，并且還以每21個(gè)月1萬(wàn)億的速度增長(zhǎng)。“美元已沒(méi)有前景，因此我給我惟一的11個(gè)月大的女兒在瑞士開(kāi)立銀行賬戶(hù)。”羅杰斯說(shuō)。

　　按照羅杰斯的預(yù)計(jì)，在今后20年，美元及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)都會(huì)很困難，作為世界上最大的經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)的衰落對(duì)世界經(jīng)濟(jì)應(yīng)該不是一個(gè)好事情。不過(guò)，從歷史上看，世界上還有這樣一些例子，即在大國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況比較糟糕的時(shí)候，其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)依然保持較好增長(zhǎng)。

　　羅杰斯于1970年認(rèn)識(shí)了喬治.索羅斯，并于1971年成立了量子基金。他們組成了投資領(lǐng)域中最成功的雙子星。1980年，羅杰斯37歲時(shí)，他決定退出股市，去嘗試另一種事業(yè)。他在華爾街工作時(shí)，只顧埋頭工作，使自己盡可能多地掌握世界范圍內(nèi)的資金、貨物、原材料和信息的流通。1968年，他揣著600美元初入市場(chǎng)，到1980年退出時(shí)已擁有了1400萬(wàn)美元。由于工作太投入，也為此付出了代價(jià)，他的前兩次婚姻都失敗了，妻子無(wú)法理解他那種與生俱來(lái)的拼命工作的熱情。

　　除了投資，他熱愛(ài)通過(guò)旅行去了解這個(gè)世界，真實(shí)地弄清腳下的這個(gè)星球。在與萬(wàn)國(guó)測(cè)評(píng)首席分析師簡(jiǎn)直的對(duì)話中，羅杰斯說(shuō)，不管是旅行，還是投資，你都得有備而來(lái)，如果你要生存的話，如果是投資的話，你都預(yù)先做好功課，你做完功課后，還要付諸行動(dòng)，不管是旅行還是投資，你采取行動(dòng)的能力和勇氣都是必不可少的。另外，非常重要的是，要知道，什么時(shí)候不應(yīng)該去做什么事情。還有一個(gè)共同點(diǎn)，不管是旅行，還是在投資，就像在作一個(gè)三維拼圖游戲，不管你怎么拼，它都在變，要把變了形的拼圖的每一塊都識(shí)別出來(lái)，不管在什么時(shí)候，你都不知道未來(lái)會(huì)發(fā)生什么事情，這就是他們的共同點(diǎn)。

　　他的第一次環(huán)球旅行開(kāi)始于1990年3月28日，耗時(shí)整整22個(gè)月，他駕駛摩托車(chē)完成了這次旅行。他的第二次旅行開(kāi)始于1999年1月1日，從冰島起程，歷時(shí)三年，穿越了116個(gè)國(guó)家，行程24.5萬(wàn)公里。

　　做多中國(guó)

　　據(jù)華爾街資深人士、羅杰斯的一位十多年的朋友唐慶華介紹，羅杰斯一直看好中國(guó)的發(fā)展，并且非常堅(jiān)定。去年在中國(guó)爆發(fā)非典疫情后，“中國(guó)崩潰論”再次在美國(guó)興風(fēng)作浪，即使在那時(shí)，羅杰斯反擊說(shuō)，21世紀(jì)是中國(guó)的世紀(jì)，現(xiàn)在要“趕緊學(xué)中文”以趕上風(fēng)潮。

　　他表示，中國(guó)有很多海外華人，他們大多都是從南方省份移居出去的，他們中有一大部分成功者，有很多富商。沒(méi)有人知道華僑到底有多少，他們遍布全球(泰國(guó)、新加坡、澳大利亞、加拿大、美國(guó))。中國(guó)對(duì)海外華僑永遠(yuǎn)是歡迎的，即使是第三代華裔，從來(lái)都不知道怎樣使用筷子，從來(lái)沒(méi)聽(tīng)過(guò)一句廣東話，但對(duì)中國(guó)人來(lái)說(shuō)，你也是一個(gè)中國(guó)人，中國(guó)隨時(shí)都?xì)g迎你回來(lái)。海外華僑是中國(guó)人的一筆巨大財(cái)富，很多海外華人有資金、有技術(shù)，想回國(guó)做點(diǎn)事情，支援中國(guó)大陸建設(shè)或是投資賺錢(qián)。與其他國(guó)家比起來(lái)，中國(guó)可以得到的幫助要多的多，因?yàn)橛泻Ｍ馊A人的投資，這給中國(guó)的改革開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了新鮮的血液。

　　對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中缺乏中產(chǎn)階級(jí)的擔(dān)心，羅杰斯表示，沒(méi)有一個(gè)國(guó)家一開(kāi)始的時(shí)候都有一個(gè)穩(wěn)健的強(qiáng)大的中產(chǎn)階級(jí)，美國(guó)也是這樣，美國(guó)也是啞鈴狀，英國(guó)一開(kāi)始不也是這樣的嗎？任何一個(gè)國(guó)家一開(kāi)始都是這樣，要培養(yǎng)這個(gè)中產(chǎn)階級(jí)，你要鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄和投資，你要鼓勵(lì)大家辛勤的工作，只有工作，你才會(huì)有儲(chǔ)蓄，因?yàn)橹挟a(chǎn)階級(jí)是你培育出來(lái)的。

　　1999年4月1日至5月17日羅杰斯在中國(guó)境內(nèi)旅游，在5月16日的游記中他寫(xiě)道，中國(guó)的B股到了值得投資的時(shí)候，就在那一天，他踏進(jìn)了上海的一家證券營(yíng)業(yè)所，開(kāi)了一個(gè)可以購(gòu)買(mǎi)中國(guó)證券的賬戶(hù)，他感到從最高點(diǎn)掉了85%的中國(guó)B股市場(chǎng)具備了投資的價(jià)值。他在B股里選了幾只股票：其中有一只是在上海浦東新區(qū)儲(chǔ)備了大量地皮的地產(chǎn)公司，即陸家B股(資訊 行情 論壇)，他認(rèn)為渴望過(guò)好生活的中產(chǎn)階級(jí)需要好的居住環(huán)境，大量的地皮就是一筆巨大的財(cái)富了；還有一只是橡膠輪胎公司，即輪胎B股(資訊 行情 論壇)，他認(rèn)為中國(guó)大地上奔跑著數(shù)以萬(wàn)計(jì)的轎車(chē)、卡車(chē)和摩托車(chē)，安裝的都是橡膠輪胎，那意味著無(wú)論多大的一座橡膠輪胎大山都可以銷(xiāo)售掉。

　　按照羅杰斯的投資理念，投資股票最重要的有三點(diǎn)，一是買(mǎi)自己了解的公司，二是買(mǎi)自己看好的行業(yè)，三是謹(jǐn)慎選擇購(gòu)入的時(shí)機(jī)。雖然他非常看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，而且毫無(wú)保留地宣稱(chēng)，未來(lái)5-10年中國(guó)是最值得投資的市場(chǎng)。但按照羅杰斯的投資分析，中國(guó)企業(yè)海外上市并不是這些企業(yè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的好時(shí)機(jī)，相反，一般來(lái)說(shuō)，對(duì)于世界上任何一個(gè)國(guó)家的投資者來(lái)說(shuō)，不在本土上市的企業(yè)往住存在著價(jià)值被高估的現(xiàn)象，因而對(duì)這些企業(yè)的投資可能并不是比較有利的時(shí)機(jī)。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，投資者更需要到這個(gè)企業(yè)的本土市場(chǎng)進(jìn)行價(jià)值發(fā)現(xiàn)。中國(guó)本土企業(yè)最能夠在本國(guó)的大市場(chǎng)中獲得真正的價(jià)值發(fā)現(xiàn)，從而贏得全球投資者的認(rèn)同。

　　正是因?yàn)檫@樣的本土投資理念，羅杰斯近年來(lái)雖然看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，也想分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)，但至今沒(méi)有對(duì)在海外上市的中國(guó)企業(yè)進(jìn)行過(guò)投資。據(jù)羅杰斯透露，除了1999年買(mǎi)入的中國(guó)B股外，中國(guó)概念的股票在他的全球投資組合中，實(shí)際所占的份量非常小。對(duì)于中國(guó)證券市場(chǎng)存在的天然性的缺陷等問(wèn)題，羅杰斯看得很輕松。他說(shuō)譬如說(shuō)全流通的問(wèn)題，在法國(guó)和意大利的市場(chǎng)，當(dāng)年也存在過(guò)。但這些問(wèn)題最終都成功地解決了。中國(guó)的全流通問(wèn)題也一樣，政府需要賣(mài)出國(guó)有股權(quán)，而賣(mài)出本身不會(huì)有什么問(wèn)題，只有那些不好的公司才會(huì)有擔(dān)心，對(duì)于那些好的公司來(lái)說(shuō)，全流通不會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)的壓力。同時(shí)他認(rèn)為中國(guó)證券市場(chǎng)人為地分割為A股、B股、H股等不同的市場(chǎng)也不可取，最終都要成為一個(gè)統(tǒng)一的市場(chǎng)。

　　羅杰斯認(rèn)為，目前中國(guó)證券市場(chǎng)最大的缺陷是不夠開(kāi)放，海外投資者還不能比較直接地購(gòu)買(mǎi)中國(guó)企業(yè)的股票。羅杰斯說(shuō)，中國(guó)證券市場(chǎng)最需要做的，是以更加開(kāi)放的態(tài)度接納海外投資者。他表示，中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的最重要的目標(biāo)首先是一個(gè)開(kāi)放的市場(chǎng)。他認(rèn)為只有一個(gè)開(kāi)放的市場(chǎng)才能保持整個(gè)市場(chǎng)的活躍與生命力。他說(shuō)，在中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的目標(biāo)模式上，中國(guó)不是馬來(lái)西亞，也不是韓國(guó)。中國(guó)是一個(gè)大國(guó)，中國(guó)證券市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)確立自己的發(fā)展模式，世界上其他證券市場(chǎng)的發(fā)展模式可以借鑒，但不可照搬。

　　行業(yè)選擇

　　投資所熟悉的領(lǐng)域，并且這一領(lǐng)域的股票價(jià)錢(qián)很低，這是羅杰斯對(duì)中國(guó)投資者的忠告。他非常注重風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)他一再講到，他在做投資之前，不會(huì)倉(cāng)促地做某一個(gè)決定，他會(huì)做很充分的，他叫家庭作業(yè)，就是對(duì)一家公司，對(duì)一個(gè)行業(yè)，甚至對(duì)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易，包括金融各方面狀況做非常充分的了解之后，他才會(huì)最終拿定他的主意在行業(yè)選擇方面，羅杰斯十分看好自然資源、汽車(chē)、旅游以及為女性服務(wù)的行業(yè)，如時(shí)裝等。他說(shuō)，投資就要找好成長(zhǎng)點(diǎn)，并且根據(jù)國(guó)情的不同進(jìn)行不同的選擇。“比如中國(guó)有13億人，如果有10%的人進(jìn)行旅游消費(fèi)，旅游行業(yè)將發(fā)生爆炸性的增長(zhǎng)。但在美國(guó)，這一行業(yè)就相對(duì)飽和，所以我不會(huì)選擇美國(guó)的旅游業(yè)股票來(lái)投資。”

　　在亞洲旅行途中，他發(fā)現(xiàn)亞洲女性的數(shù)量之少令他吃驚。在韓國(guó)，他常常在廟宇和紀(jì)念碑等地方看到一車(chē)車(chē)的小學(xué)生在一起拍全班照留念，每個(gè)班里女生的數(shù)量都較少，通常一個(gè)10歲左右孩子組成的班級(jí)里，大約2/3為男生，1/3是女生。據(jù)韓國(guó)自己的估計(jì)，到2010年時(shí)，27歲到30歲年齡段的男女比例將為128比100。羅杰斯認(rèn)為，婦女將來(lái)會(huì)有更多的收入，他們會(huì)用自己喜歡的方式去購(gòu)買(mǎi)東西，隨著婦女的地位提高，他們?cè)絹?lái)越成為強(qiáng)勢(shì)的一個(gè)人群，而不會(huì)像以前那樣只在家庭占主導(dǎo)地位。

　　羅杰斯通過(guò)調(diào)查、旅行，依靠淵博的歷史、政治、哲學(xué)及經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)對(duì)不同國(guó)家進(jìn)行分析，判斷出所要投資國(guó)家及股票行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)。他的主要判斷準(zhǔn)則包括要求這個(gè)國(guó)家鼓勵(lì)投資，并且比過(guò)去運(yùn)轉(zhuǎn)得好，市場(chǎng)開(kāi)放，貿(mào)易繁榮；貨幣可以自由兌換，出入境很方便。這在他環(huán)球投資旅行過(guò)程中體會(huì)很深。

　　羅杰斯認(rèn)為，21世紀(jì)的最顯著特點(diǎn)是人口、貨物、信息和資本的流動(dòng)性將大得驚人。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的主題將是通過(guò)貨幣兌換實(shí)現(xiàn)資本控制，只有當(dāng)市場(chǎng)是自由的，脫開(kāi)了任何束縛，本國(guó)貨幣具備合理的價(jià)值時(shí)，人們才會(huì)自然而然地開(kāi)始動(dòng)作：開(kāi)采綠寶石(資訊 行情 論壇)，出口到法國(guó)，換取法郎，然后再把法郎賣(mài)給那些愿意進(jìn)口葡萄酒或拖拉機(jī)的人。如果擁有法郎的人不愿把東西賣(mài)給他們，那么葡萄酒和拖拉機(jī)進(jìn)口商就需提高價(jià)格，直到賣(mài)方無(wú)法拒絕。

　　拉美人走在非洲人前面的原因就是貨幣自由兌換；這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)、政治狀況要比人們預(yù)想的好；股票便宜。羅杰斯對(duì)國(guó)內(nèi)股票的投資選擇，和他對(duì)一個(gè)國(guó)家的投資判斷一樣，通常都是從行業(yè)的整體情況出發(fā)。他發(fā)展了一個(gè)廣泛的投資概念，買(mǎi)下他認(rèn)為有前途的某一個(gè)行業(yè)的所有能買(mǎi)到的股票。這和他通常買(mǎi)下一個(gè)國(guó)家的所有股票的方式一樣。那么，他又是如何判斷一個(gè)行業(yè)的呢？羅杰斯說(shuō)：“發(fā)現(xiàn)低買(mǎi)高賣(mài)機(jī)會(huì)的辦法，是尋找那些未被認(rèn)識(shí)到的，或未被發(fā)現(xiàn)的概念或者變化。通過(guò)變化而且是長(zhǎng)期變化，并不僅僅是商業(yè)周期的變化，尋找一些將有出色業(yè)績(jī)的公司，哪怕當(dāng)經(jīng)濟(jì)正在滑坡之時(shí)。”