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近日圍繞基金的話題再度多了起來，尤其是當百億基金海富通收益增長基金每份凈值跌破面值之后更是如此。
就目前來看，基金遇到了兩大難題，一是經過超常規發展之后，藍籌陣營已處于緊缺狀態，或者說好的上市公司供不應求。數據頗能說明一切，據資料顯示，目前我國已成立或正在發行即將成立的基金份額已超過2500億元，如果2500億元的基金有60%投入股票市場的
話，那么就意味著可以買1500億元的股票市值，占到目前滬深兩市總流通市值的10%，而好的或者說能夠符合基金價值投資理念的個股市值大致也就占到總流通市值的10%。這還沒有考慮到券商、QFII等一批與基金投資思路類似的資金，所以，僧多粥少的現象開始困撓日益壯大的基金。
二是宏觀經濟的變化也在考驗著基金的投資。這主要體現在宏觀經濟實施緊縮政策之后，基金的投資思路如何變化的問題。眾所周知的是，始于1307點的行情其實就是投資驅動為主線索的行情，鋼鐵、電力、銀行等過去的領漲股無一不是因為固定資產投資快速增長所引發的牛勁。但隨著宏觀經濟的緊縮，這些股票的風光已不如以前，鋼材價格開始下跌，水泥行業開始出現庫存增加的現象，如此種種，基金只能拋棄此類個股離場而去。但問題是，離場之后又沒有新的可供投資的產業熱點。
在這樣的背景下，基金的出路無非有這么三個。一是等政策，就是希望金融創新能夠推出新的投資品種，尤其是金融衍生品種，比如說股指期貨等。這樣基金就不怕沒有可供投資的品種，因為做多與做空同樣可以賺錢，當然也可能賠錢，但畢竟給基金提供了用武之地。不過，在相關法規沒有松動之前，這僅僅是遠水而難解近渴。
二是消極怠工，坐等基金凈值縮水，以縮水后的基金凈值應對縮水的藍籌陣營。這也不是一個好辦法，因為如果在近一兩年消極怠工做臭了名聲，日后想再擴大基金規模可能就難得多，看來，基金只能硬著頭皮上。
三是積極尋找突破方向。在宏觀政策變化下積極尋找不受宏觀政策調控影響的產業或相關上市公司，希望能夠找到新的投資對象，緩和一下當前基金的困局。就目前來看，這些產業或相關上市公司主要集中在消費領域以及全球產業分工體系中獲得益處的上市公司中，前者代表就是啤酒、乳制品、紡織等板塊，后者的代表就是澄星股份(資訊 行情 論壇)、上海汽車(資訊 行情 論壇)、威孚高科(資訊 行情 論壇)等，前者的走勢已顯示出基金開始建倉，而后者尚未被基金充分重視。由此來看，基金尋求出路可能是市場熱點發展的一個重要思路。
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江蘇天鼎 甘丹
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