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深圳證券交易所今天公布了《中小企業板塊交易特別規定》和《中小企業板塊上市公司特別規定》，這標志著分步推進創業板市場建設工作已全面展開。仔細分析可以看出，兩項特別規定從公司上市到股票交易，既保持了與主板市場的延續性，又針對中小企業板塊上市公司的特殊性，更加注重增強整個市場的透明度、信息披露的及時有效，同時強調上市公司與投資者的溝通。
考慮到現有市場的特點，兩個規定所包含的各項細則特別之處頗具平穩過渡的特點，體現了證監會此前公布的實施方案中兩個不變，四個獨立的原則，與主板市場相比，其中創新成分實際上更多地表現在從監管的角度，充分保護投資者的利益。具體來看，有兩個明顯特點：
市場更加透明
特別規定中，與主板市場開盤封閉式集合競價不同，中小企業板塊股票的開盤集合競價將以開放式集合競價的方式進行。開放與封閉本身的區別就充分體現了公開和透明。中小企業板塊開盤集合競價期間，深交所主機將即時揭示中小企業股票的開盤參考價格、匹配量和未匹配量三個指標。使得與主板相比，集合競價的產生過程發生了變化。開盤參考價格是指截至揭示時所有有效申報按照集合競價規則形成的虛擬開盤價格；匹配量是指截至揭示時所有有效申報按照集合競價規則形成的虛擬成交數量；未匹配量是指截至揭示時在開盤參考價位上的不能按照開盤參考價虛擬成交的買方或賣方委托剩余量。與封閉式集合競價相比，這就是說，這種開放式集合競價將即時反映集合競價虛擬價格的形成過程。
中小企業板塊股票的收盤價則將通過收盤前最后三分鐘集合競價的方式產生。每個交易日的14∶57至15∶00為中小企業板塊收盤集合競價時間。這與主板市場證券的收盤價為當日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權平均價也有所不同。就是說，中小企業板塊股票交易的開盤價和收盤價產生方式發生了變化，其主旨在于增強交易本身的透明度，抑制投機，有利于保護投資者利益。
引入三大指標作為交易公開信息披露和標準，同時制定了更為具體的異常波動停牌制度。相對于目前主板市場交易所對A股和基金每日漲跌幅比例超過7%(含7%)的前5只證券公布其成交金額最大的5家會員營業部或席位的名稱及成交金額，中小企業板塊日收盤價格漲跌幅偏離值達到±7%的各前三只股票、日價格振幅達到15%的前三只股票和日換手率達到20%的前三只股票都將公布成交金額最大五家會員營業部或席位的名稱及其買入、賣出金額。
為了更具針對性，有關規定還明確了中小企業股票交易異常波動的三種情況。根據有關規定，不僅中小企業股票交易屬于異常波動的應當停牌，而且深交所還將公布該股票交易異常波動期間累計成交金額最大五家會員營業部或席位的名稱及其買入、賣出金額。
信息披露更及時
在《中小企業板塊上市公司特別規定》中，年度報告說明會制度的建立顯示中小企業板塊上市公司和投資者關系有望大大拉近。根據有關規定，中小企業板塊上市公司應當在每年年度報告披露后舉行年度報告說明會，向投資者介紹公司的發展戰略、生產經營、新產品和新技術開發、財務狀況和經營業績、投資項目等各方面的情況。說明會還可以采取網上直播和網上互動的方式進行。
中小企業板塊上市公司還被要求在定期報告中新增披露截至報告期末前十名流通股股東的持股情況和公司開展投資者關系管理的具體情況。也就是說，與主板相比，投資者能更及時地了解到股東持股分布狀況的變化，給投資提供參考。
在有關規定中，中小企業板塊上市公司當年存在募集資金運用的，公司應當在進行年度審計的同時，聘請會計師事務所對募集資金使用情況，包括對實際投資項目、實際投資金額、實際投入時間和完工程度進行專項審核，并在年度報告中披露專項審核的情況。這就說明，中小企業板塊上市公司的募集資金將面臨著更為嚴格的監管，引入中介機構使其在募集資金運用方面受到約束，其信息披露也將更加透明。同時，中小企業板塊上市公司還應當在股票上市后六個月內建立內部審計制度，監督、核查公司財務制度的執行情況和財務狀況。
上海證券報記者殷占武 王波
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