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人民網(wǎng)北京5月19日訊 記者李欣玉、陳云、王一三報(bào)道：“2004北京國際金融論壇”今天在人民大會(huì)堂隆重舉行。本次論壇嘉賓、中國銀河證券有限責(zé)任公司總裁朱利發(fā)表演講。主要內(nèi)容如下：
[朱利]:市政債券是地方政府或者是地方政府指定的代理機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券，用于城市或者地方的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，因?yàn)橹袊?cái)政體制的問題和發(fā)展資本市場(chǎng)的問題，中國現(xiàn)在并不
允許地方政府發(fā)行債券。我認(rèn)為發(fā)展地方市政債券非常有必要，能夠統(tǒng)一資金的使用權(quán)利和償付責(zé)任，通過還本復(fù)息，對(duì)地方政府投資建立有效的約束機(jī)制，不使地方政府過度的以來中央提供過多的公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，能夠體現(xiàn)誰收益、誰支付的公平原則。
[朱利]:同時(shí)能夠降低中央財(cái)政的負(fù)擔(dān)，現(xiàn)在一般都通過國債然后轉(zhuǎn)貸，使長貸的壓力基本上在中央財(cái)政，通過發(fā)行市政債券可以改變這種狀態(tài)。引入市場(chǎng)機(jī)制，能夠降低地方的融資成本，提高效益，通過發(fā)債能夠彌補(bǔ)城市化建設(shè)的資金缺口，加速資金周轉(zhuǎn)，加速城市化的進(jìn)程。
[朱利]:通過發(fā)行市政債券可以使地方政府開辟合理的融資渠道，特別使地方政府引入財(cái)務(wù)能夠顯性化，通過總負(fù)債與當(dāng)?shù)刎?cái)政收入的比例，硬化地方財(cái)政的約束，加強(qiáng)地方財(cái)政的監(jiān)管。同時(shí)，發(fā)行市政債券，通過債務(wù)融資，能夠把城市的建設(shè)費(fèi)用分?jǐn)偟礁鱾�(gè)受益期，促進(jìn)不同的貸款人使用產(chǎn)品的公平性。
[朱利]:市政債券一般分為責(zé)任債券和收益?zhèn)话愕呢?zé)任債券作為先決條件來講，要求地方政府財(cái)政的自主權(quán)比較大，有獨(dú)立的收入，能夠?yàn)樽约旱慕?jīng)濟(jì)行為負(fù)責(zé)，要明確市政債券的法律地位，明確地方政府也可以破產(chǎn)。
[朱利]:從目前中國現(xiàn)行的體制看，地方缺少還本復(fù)息的財(cái)務(wù)能力，中國的發(fā)展還需要有一段時(shí)間，因此從現(xiàn)在看，中國并不具備推廣發(fā)行一般債券的可能性。但是，收益型的債券，就是以公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目自身的收益作為債務(wù)的償還，可以通過調(diào)節(jié)收費(fèi)水平來償還債券的本息，同時(shí)地方政府可以制定代理發(fā)行機(jī)構(gòu)發(fā)行，不直接構(gòu)成地方的政府債務(wù)。收益?zhèn)梢酝ㄟ^地方政府指定的企業(yè)發(fā)行準(zhǔn)市政債券，同時(shí)可以資產(chǎn)證券化。
[朱利]:90年代初期珠海市的珠海大道就是通過基礎(chǔ)設(shè)施，資產(chǎn)收益證券化來進(jìn)行市政建設(shè)的投資。中國市政債券具有良好的前景，城市化的資金缺口為市政債券提供了充足的供給，同時(shí)巨大的資本存量也有能力為轉(zhuǎn)化市政債券的穩(wěn)定需求。所以，市政債券將成為我國債券市場(chǎng)的重要組成部分，是一種安全的、收益適度的高能級(jí)投資工具。
[朱利]:對(duì)中國發(fā)展市政債券我提出幾條建議：明確市政債券的法律地位，建立針對(duì)市政債券的有效法律和金融監(jiān)管體系，由財(cái)政部對(duì)地方政府的信用和財(cái)政收入能力進(jìn)行評(píng)估，確定哪些地方政府可以具備發(fā)行人主體，同時(shí)通過一定的審批，保證市政債券的投資方向主要用于市政和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
[朱利]:同時(shí)，財(cái)政部每年確定地方發(fā)債的額度，在這個(gè)額度內(nèi)由各地方政府自行組織發(fā)行，在利率的確定上，根據(jù)發(fā)行人的信用級(jí)別、融資成本和投資人的收益要求，通過市場(chǎng)化的手段，確定市政債券的利率，并報(bào)中國人民銀行備案。為了避免加劇地區(qū)發(fā)展失衡，可以通過制定法律措施，使市政債券的發(fā)行范圍限于本地區(qū)，比如可以通過不同地區(qū)的債券，利率不能差異過大化，另外可以使本地的投資者利息免稅等措施，使市政債券的發(fā)行主要對(duì)本地區(qū)的投資者。
[朱利]:發(fā)展市政債券可以首先挑選試點(diǎn)省市，試點(diǎn)之后再推廣，這樣可以降低風(fēng)險(xiǎn)，避免大的金融動(dòng)蕩。
[主持人李青原]:朱利剛才說應(yīng)該選擇試點(diǎn)，你個(gè)人認(rèn)為試點(diǎn)應(yīng)該選擇在哪兒？
[朱利]:選在北京。
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