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　　中房股份接盤不足尚難止跌 某機構浮虧已近億

　　見習記者 蘇培科

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　　近期中房股份(資訊 行情 論壇)雪崩式的下跌，導致其流通市值在10個交易日蒸發近30億。公司高管一再表示：“經營一切正常、二級市場與我們無關”。

　　對于老莊股暴跌而無人買單的情形，有專家認為：任何股價暴跌的背后都隱藏著不可告人的操縱黑幕，或者公司基本面存在著重大的隱患，監管層必須嚴加追究。

　　莊股崩塌

　　莊股高臺跳水，歷來被人們默認為是莊家資金鏈斷裂。例如“中科系”、“德隆系”的崩盤，似乎都是二級市場股價的事情，與公司基本面關系不大。除非像“銀廣夏陷阱”、“藍田黑洞”、“億安科技”、“啤酒花”、“ST春都(資訊 行情 論壇)”等問題股，不是基本面出現問題就是其他消息面不可預料，股價才會暴跌不止。那么中房股份的暴跌究竟是什么原因呢？

　　中房股份就是往日笑傲股市的長春長鈴，曾一直在二級市場翻云覆雨，炒做手法和“德隆系”極其相似，在該股歷史股價上，可以看出它的莊家也并非等閑，后來有人說該莊高管曾經效力過德隆。

　　從1996年的6.8元到1997年的24元，從2000年的5.6元到2001年的22元，中房股價歷次除權后都是強勁填權。這個在一年間升幅就達400％的股票，此次崩塌到底壓壞了誰？

　　中房股份：靜觀其變

　　5月14日，中國經濟時報記者電話采訪了中房置業股份有限公司的董事會秘書張濤先生。他簡潔明了的回答記者：“公司經營一切正常，至于股價下跌是什么原因造成我們一概不知”。

　　對于中房股份的暴跌，市場中多數人都認為是莊家操縱的結果。而一直以來，公司二股東上海唯亞被外界認為就是炒作中房股份的背后莊家。

　　5月17日，記者撥通了上海唯亞實業投資有限公司的電話，當記者表明身份要找公司魏武董事長時，總臺的工作人員告訴記者：“管事的都不在，公司一切正常，若要問中房股份的事情，中房是大股東，問他們不要問我們”。

　　于是記者以投資者的身份咨詢了中房董秘張濤。他說：“對于公司股價在二級市場的暴跌，給您造成的巨大損失，我們深表抱歉。公司目前的基本面沒有任何問題，而且一直在朝著既定的目標發展公司主業，公司在項目運作和投資方面一切照舊，十分正常。對于二級市場的股價走壞實在沒有預料到，因為我們這幫人是做企業、搞實業的，我們也搞不明白是怎么回事。目前北京證監局和上海證券交易所正在對公司股價的異常下跌進行關注。所以現在我們只能靜觀其變”。

　　誰是莊家

　　中房股份流通股為2.05億股，2003年底公司的股東人數為3789戶，而2004年3月31日，股東人數已減少到3392戶。據此計算，每戶持股市值超過6萬元。因此籌碼較為集中。

　　從中房股份的股權結構來看，大股東中國房地產開發集團公司占股比例29.78％，二股東上海唯亞占22％，而五股東武漢證券和九股東武漢國興投資及部分流通股東，被市場懷疑與二股東有著密切的關系。如果二股東和這些相關股東真是該股的幕后莊家，那么二股東的股權有可能早已超過大股東。對此張濤的說法是，“二股東他們的行為或想法我們也不知道，因為我們沒有主動權。”

　　有市場分析人士認為，對于一個擁有1000多倍市盈率，每股只有0.012元收益，最新季報僅0.004元的公司，股價高居20元左右，實在離奇。股價與基本面根本就不相匹配，肯定是莊家在操縱股價。若通過復權等技術手段不難發現，公司股價極高，而且在10個跌停板后現在股價仍處于高位。但是股價像這樣突然暴跌，肯定還有其他的原因。

　　重組是“炒作”？

　　中房股份原名長春長鈴，原本主營摩托車生產，前幾年摩托車市場面臨激烈競爭致使公司經營業績大幅度下降。于是從2002年開始，中房集團和上海唯亞聯手借殼，期間經歷了三次資產置換，公司主營業務也由摩托車行業向房地產行業轉型。2003年，中房股份實現扭虧為盈，但每股收益僅為0.012元。而2004年一季度每股收益僅0.004元。

　　國泰君安證券研究所地產研究員張宇告訴記者，中房股份的重組只是莊股在一定階段的概念炒做。這個“中”字頭的企業給迷信資產重組的中小投資者帶來了災難，因為他們沒有意識到莊股的風險，而只看到了基本面的重組買進股票，在此次大跌中必然是損失慘重者。

　　他認為在房地產板塊中，中房股份的地產項目與其他公司根本就無法相比，而且沒有任何突出的項目和主業，因此中房股份重組之后的日子并不一定好過。至于中房為何要進入重組長春長鈴？不得而知。但有一點值得深思，一個股價處于高位、業績虧損、股價與價值完全背離的企業，沒有特殊的用意一般企業不會接手。從目前重組后的狀況來看，企業基本面狀況并未得到有效改善，利潤回報仍然在虧損的邊緣，因此中房股份的重組概念炒做成分較重。

　　基本面隱患

　　曾經撰文質疑過中房股份財務報表的賀宛男告訴中國經濟時報記者，中房股份股價的暴跌無疑也揭示了該公司基本面存在隱患。

　　她說，對于一個擁有21億總資產、11億多短期負債和3億多長期負債的地產上市公司，其中大部分負債都是來自期房銷售的預收款項，所以公司的利潤應該很好，可報表顯示卻處在虧損的邊緣。從主營業務收入的6.077億到利潤總額的5181.08萬，最后演變為公司的凈利潤才596.33萬元，這實在有點懸殊太大，究竟錢去了哪里？

　　從2003年的報表中不難發現，中房股份以80％股份擁有的兩家子公司，北京中房長遠房地產開發有限公司和中房集團華北城市建設投資有限公司利潤非常好。如長遠房地產開發公司資產總額7.47億元，其中負債7.19元，那么資產減負債之后所有制權益僅2700多萬，而凈利潤為6900多萬，自有資金回報200％多，可是到最后的利潤卻是微利。究竟是利潤流向不明還是房產主營項目有問題？

　　在中房股份重組之后，股份公司利潤并未出現較大改善，公司稱主要是由于商品房建設投入較大，但尚未竣工。從2003年報表中可以看出：(1)投資7億元的長遠天地大廈項目于2003年9月竣工；(2)投資9億元的蓮花晴園經濟適用房，于2004年5月竣工；(3)投資1.45億元的靜源居，于2003年3月竣工。應該說所有投入的項目都應該到產出的季節了，可是2004年一季度的季報每股收益僅0.004元。究竟原因何在？

　　賀宛男說，對于如此大的項目投入，在北京和上海房地產項目回報豐厚的情況下，公司交出如此低效的答卷，實在讓投資者難以滿意，在這種情況下，不是房產項目有問題，就是其他方面有問題。

　　還有中房股份作為房地產行業的公司，本身就是一個負債率較高、現金流極缺的行業，中房股份卻有2個多億的閑置資金，其中1.4億元資金用于購買國債，而且還有短期投資9750萬同樣投資資本市場，在目前這樣的資本市場環境下，不論是投資國債還是投資股市，虧損是必然的。

　　賀宛男說，中房股份的財務報表的確讓人有點頭緒不清。高投入低產出、主營業務利潤趨好但每股回報極差、短期投資流向不明、管理費用奇高不下等等財務疑問，實在難以說明公司經營基本面一切正常。