昨天的行情集中了3大焦點：中小企業(yè)板正式推出、長江電力(資訊 行情 論壇)向一般法人投資者配售的6.4670億股上市，年線接受考驗。在這樣的情況下，大盤先抑后揚，是各路主力機構(gòu)充分評估了政策面影響、資金面現(xiàn)狀、技術(shù)面趨勢等作出的選擇，最終能夠翻紅并取得一定漲幅，這是市場多空實力對比發(fā)生綜合轉(zhuǎn)變的表現(xiàn)，是比較可靠的見底回升信號。

全國偶像歌手大賽 第39屆世界廣告大會 繽紛彩音風(fēng)暴免費聽 激情新勢力性感新銳動

　　沖擊波已經(jīng)過去

　　當(dāng)前市場的資金面不能簡單判斷說是寬松或者緊張，資金面的實際狀況要復(fù)雜得多，這是一系列不斷變化的因素發(fā)生作用的結(jié)果。

　　場內(nèi)資金可以分成穩(wěn)定持籌資金、動搖持籌資金和堅決離場資金3類�？简�?zāi)昃�支撐的市場，意味著最近半年來入市的資金已經(jīng)整體出現(xiàn)虧損、最近1年來的入場資金則在盈與虧的邊緣徘徊。從1783點以來200余點的跌幅，以5根連續(xù)周陰線的形式完成，比較引人注目的是在明晰的宏觀緊縮背景下，5根周陰線的成交量呈現(xiàn)出階梯遞減的態(tài)勢，以滬市為例分別是1068億、781億、673億、501億和360億。這一方面顯示接盤力量薄弱，但是也傳遞出場內(nèi)資金持籌穩(wěn)定性較高、市場無量空跌的特點。在最大約為15%的跌幅中滬市合計3380億元的成交額，使市場籌碼的換手率剛過20%。這就是說，場內(nèi)資金以穩(wěn)定持籌資金為主流，而動搖持籌資金則已經(jīng)在短線的反復(fù)中充分消耗了其中的做空動能。

　　那么把握市場已經(jīng)消耗的和潛在的堅決做空力量，就是分析多空資金面實力對比的關(guān)鍵。在政策作用下，堅決離場的資金，具體來看應(yīng)該有以下幾種：1、房地產(chǎn)公司的資金會撤出股市。這個資金密集行業(yè)、信貸資金主要流向的行業(yè)事實上有大量資金投向了股市，銀根緊縮的政策首先沖擊這部分資金，但是其數(shù)目很難統(tǒng)計；2、企業(yè)交予券商以及其他機構(gòu)的委托理財資金。有數(shù)據(jù)顯示僅上市公司的委托理財規(guī)模就高達100多億元資金，其中原來風(fēng)險較小的國債投資現(xiàn)在已經(jīng)成為高風(fēng)險資金，企業(yè)急于收回；3、券商自營資金，例如最近的暴跌股的公開信息中，廈門建發(fā)(資訊 行情 論壇)出現(xiàn)國信證券總部、萬家樂(資訊 行情 論壇)出現(xiàn)東方證券總部一席、長電科技(資訊 行情 論壇)出現(xiàn)國信證券總部、金地集團(資訊 行情 論壇)出現(xiàn)光大證券總部等，都證明券商資金殺跌出局已經(jīng)不是個別現(xiàn)象。

　　但是，沖擊波已經(jīng)過去。經(jīng)過政策沖擊，某些行業(yè)以及部分委托理財性質(zhì)資金離場和國債暴跌連鎖反應(yīng)后，動蕩的市場資金面，已經(jīng)漸漸趨于穩(wěn)定。今后行情的發(fā)展，主要取決于場外資金的入市時點和規(guī)模。從場外資金角度分析，貨幣政策發(fā)生變化后，場外資金肯定要比以前更加謹慎看待股市。但是，有弊也有利，在固定資產(chǎn)投資受到嚴格控制之后，資本市場的吸引力也會增強。

　　中線建倉又逢時

　　從目前情況看，銀根緊縮短期內(nèi)不會改變。但緊縮是為了保證經(jīng)濟更穩(wěn)健、持續(xù)地發(fā)展，并且緊縮政策僅會對股市有短期的劇烈影響，而九條意見則是保證證券市場長期發(fā)展的基石。因此，在多空雙方依靠政策角力的過程中，出現(xiàn)短期內(nèi)利空消息主導(dǎo)市場、隨之過渡到雙方均等抗衡，再逐漸回到在九條意見的框架內(nèi)發(fā)展市場這樣一個過程，應(yīng)該是可以預(yù)見的結(jié)果。

　　詳細分析昨天反彈之前出現(xiàn)的3根長陰線，可以發(fā)現(xiàn)與節(jié)后第一天急跌有很大不同：前者是縮量急跌，跌停的股票一大片；后者是帶量下跌，僅有少數(shù)漲幅較大的股票或者是莊股跌停。這說明最近的連續(xù)急跌，已經(jīng)有明顯的誘空色彩。

　　在年線附近應(yīng)該是一次新的中長線建倉時機。分析現(xiàn)在的市場理念、盈利模式，可以看到以漲停板敢死隊為代表的短線風(fēng)格已經(jīng)深刻地影響了某些中小型機構(gòu)的操作，并且使一部分普通投資者產(chǎn)生了不切實際的追求暴利的沖動。而事實上，中長線持股分享宏觀經(jīng)濟、景氣行業(yè)或者是優(yōu)勢企業(yè)成果的理性長線價值投資理念，確實也在這次藍籌股暴跌中經(jīng)受了洗禮。但正因為這樣，在大部分股市參與者都開始動搖、有所懷疑的時候，一種趨勢、一條途徑、一個策略和理念，才可能會發(fā)展并且壯大。股市歷史已無數(shù)次證明了這一點。

　　上周，漲停板敢死隊操作風(fēng)格的代表者--銀河證券寧波解放南路營業(yè)部投資者周三買進桂東電力(資訊 行情 論壇)1600.71萬元，周四該股瞬間沖到過漲停板15.50元，但是，又過了一個瞬間，巨量拋單又把其股價打低到13.65元，1分鐘內(nèi)波幅為13%，追漲停的巨大風(fēng)險開始顯現(xiàn)。到了周五，銀河證券寧波解放南路營業(yè)部的投資者不得不開始斬倉，不過僅成交了856.96萬元，桂東電力就跌停了，并且該股在本周也是連續(xù)暴跌。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，表明這種短線模式由于人所共知，已經(jīng)不適合普通投資者效仿。

　　因此，研究市場，把握可以預(yù)見的投資機會，才是在大盤跌到低位之后的有效應(yīng)對策略。與近兩年情況不同的是，隨著宏觀背景的變化，今后投資者不能簡單看行業(yè)，還要關(guān)注行業(yè)內(nèi)的企業(yè)分化，在操作上要有所取舍，避免急功近利，才能更好地把握機會。

　　本版作者聲明：在本機構(gòu)、本人所知情的范圍內(nèi)，本機構(gòu)、本人以及財產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評價的證券沒有利害關(guān)系。

　　本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責(zé)自負。讀者據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)。

　　江蘇天鼎 王棟