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中小企業板塊的推出將對市場產生怎樣的影響呢?這里將從以下幾方面來探討。
1、對市場估值水平的影響
新發行小盤股的二級市場定位可能較高，與大盤股的市盈率比值提高，但是對整體市場的估值水平影響不大。整體市場的估值水平主要還是受市場環境、國際化趨勢、企業價
值所決定的。
2、對市場投資理念的影響
2003年是中國證券市場發展的重要轉折點，隨著以基金和QFII為代表的機構投資者的日益壯大，隨著中國市場與國際市場的不斷接軌，對上市公司基本面的判斷成為投資的最主要依據，價值投資成為市場主流。我們認為中國證券市場將越來越成熟和壯大，價值投資理念將得到繼續深化。
同時我們也應該看到，在中國這樣高速增長的經濟體中，小公司擁有比大公司更好的增長機會(當然也有更大的投資風險和收益)。從國內和國外證券市場的歷史經驗看，高成長性的中小公司擁有更高的定價標準是合理現象。
3、對二級市場影響
從資金的影響來看，因為目前滬市新股發行速度較快，如果深市再推出中小企業板塊，這對資金面無疑將構成較大的壓力。其次，由于小盤股的發展潛力大，對資金無疑有相當大的吸引力，這可能導致前期重點關注滬市的一部分資金轉向深市，從而對目前市場的中流砥柱藍籌股的穩定性形成一定的影響。
但是，由于市場對深市推出中小企業板塊已經有很長時間的預期了，因此并不影響市場的中長期趨勢。從歷史來看，股市不是怕缺錢，而是怕缺人氣。股市漲跌的根本原因，并不在于幾百億元的擴容，在新股擴容最盛的2000年，股市反而暴漲50%以上；而新股融資額連續下降的近三年，股市也連續下跌了三年。
2003年大盤股表現優異，二八現象持續全年，小盤股漲幅明顯較小，而且部分小盤股跌幅較深。深交所集中發行小盤股可能會觸發小盤股整體表現走強。我們認為主板市場上定位已經較低的次新股、科技股機會可能更大一些。
我們認為，從2004年開始中小盤新股上市定位已經對深交所即將發行小盤新股有所反應，這些股票上市當天的漲幅基本都在100%左右，平均市盈率已經達到60倍，相對于目前市場平均估值水平已經有較高的溢價，新股上市時炒作帶來暴利機會減小。
在經歷了大盤藍籌股持續一年多大幅上漲以后，部分資金，尤其時私募基金可能將資金部分轉移到中小盤股。
深交所發行新股也將激活深交所的人氣，使得深交所交易更為活躍，成交量放大，深圳本地股機會增大。
本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。
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融通基金研究部
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