5月17日，證監(jiān)會正式批復(fù)同意深圳交易所在主板市場內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊，多年夢想終于成真，該舉措在中國資本市場的發(fā)展歷程上具有里程碑的重要意義，對推動我國建立多層次資本市場體系，豐富資本市場產(chǎn)品、完善資本市場結(jié)構(gòu)具有深遠的戰(zhàn)略意義。這一舉措同時也為今年才誕生的新的基金品種--中小盤基金帶來了全新的發(fā)展機遇。日前，記者采訪了金鷹基金管理公司總經(jīng)理林金騰先生，請他就這一舉措對中小盤基金的影響談?wù)効捶ā?/p>

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　　為小盤股基金提供發(fā)展空間

　　記者：深圳中小企業(yè)板塊的推出提供了什么樣的市場機會?對目前的市場格局有什么影響?

　　林金騰：深圳中小企業(yè)板塊的推出為一大批業(yè)績良好、高成長性的中小企業(yè)提供融資渠道，有利于其增長潛力的發(fā)揮，同時也將為市場提供大量新的優(yōu)秀投資對象，從而有利于激發(fā)市場活力，推動成長投資理念的發(fā)展，最終形成主板市場以業(yè)績及市盈率為原則的價值投資理念和中小企業(yè)板塊以成長性為核心的成長投資理念相輝映的良性發(fā)展格局。

　　記者：中小企業(yè)板塊的設(shè)立對中小盤股基金會產(chǎn)生什么影響?

　　林金騰：中小企業(yè)板塊的推出被視為對今年證券市場影響最大的政策之一，隨著它的推出，將有效拓展中小盤股票的市場容量，現(xiàn)有的被低估的中小盤個股也將面臨價值發(fā)現(xiàn)的機遇，在目前市場經(jīng)歷一定幅度的調(diào)整之后，市場熱點乏善可陳的情況下，中小盤股將成為證券市場新的投資熱點，股票價格可能在短期內(nèi)具有較大的上漲空間，小盤股基金的機會將越來越多。當初金鷹中小盤精選基金在進行產(chǎn)品設(shè)計時就已經(jīng)考慮到中小企業(yè)板塊即將推出這個因素，因此它將有效擴充其投資范圍。

　　小盤股基金是國際基金市場的成熟品種，從長期來看其平均收益高于大盤股基金。在經(jīng)濟擴張時期，中小企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績往往可以出現(xiàn)暴發(fā)性的增長，這些發(fā)展趨勢都為小盤股基金未來的運作提供了廣闊的空間。

　　小盤股基金優(yōu)于大盤藍籌基金

　　記者：中小盤股的投資價值體現(xiàn)在哪些方面呢?

　　林金騰：首先，中小盤股公司具有處于成長初期、經(jīng)營起伏大、規(guī)模偏小但增長空間大的特點，其中少數(shù)擁有突出競爭力的領(lǐng)先型企業(yè)，通過連年的高速增長可能發(fā)展成為大型藍籌公司，因而具有較大的投資吸引力。其次，國內(nèi)中小盤股和不虧損的全部A股進行比較，在每股收益、每股凈資產(chǎn)上均占一定優(yōu)勢，同時中小盤股股本擴張常常能夠帶來巨大的投資機會。

　　記者：中小盤股基金會產(chǎn)生怎樣的市場效應(yīng)?

　　林金騰：從歷史上看，無論在中國這個新興市場還是在國際成熟的資本市場，在經(jīng)濟成長期和牛市狀態(tài)下，小盤股的收益要遠高于整個市場的平均水平，中小盤股基金也由于在經(jīng)濟成長期間與牛市中的收益高于大盤股基金，長期平均收益遠遠高于一般股票型基金的優(yōu)良特點，在海外成熟市場成為投資者最熱衷的投資品種之一。據(jù)統(tǒng)計，1991年至2000年，全球小盤股基金平均年收益率高達20%，是所有股票型基金平均收益率的兩倍。以投資于美國股市的基金為例，2003年小盤成長型基金以高達44.36%的收益率高居所有類別基金收益率排行榜首位。

　　我國國內(nèi)目前還沒有小盤股基金產(chǎn)品的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，根據(jù)金鷹中小盤精選基金產(chǎn)品設(shè)計時模擬的結(jié)果看，從2004年初至4月8日，金鷹中小盤精選基金模擬收益率達32.84%，同期A股指數(shù)(資訊 行情 論壇)收益率為21.47%，180指數(shù)收益率為15.05%，100指數(shù)收益率為23.72%，金鷹中小盤精選基金業(yè)績遠優(yōu)于大盤及大盤藍籌股基金。當然，現(xiàn)在我們更有信心取得比模擬結(jié)果更為優(yōu)秀的業(yè)績。

　　投資期限不宜過短

　　記者：我國中小企業(yè)的投資價值又是如何?

　　林金騰：中國經(jīng)濟發(fā)展的近20年，中小企業(yè)對GDP的貢獻是70%，這一數(shù)據(jù)已足以說明問題。

　　記者：一般來講，投資中小盤股票的收益較高，風(fēng)險也較大，那么中小盤股基金呢?

　　林金騰：在金融市場中，高收益總是要以承擔(dān)一定程度的風(fēng)險作為代價。研究發(fā)現(xiàn)，安聯(lián)伯恩斯坦因全球小盤股基金、富達小盤股基金等7只國際著名的基金管理公司管理的基金，自成立以來的年收益率大都保持在10%的較高水平上；不過，在不同投資期限下，它們收益率的波動也較大。這表明，投資該類型基金可以獲得較高收益率，但需要承擔(dān)一定的風(fēng)險，這要求投資者的投資期限不應(yīng)過短，以便得到不同年度內(nèi)平均的收益。

　　當然，作為基金管理公司也會采取相應(yīng)的措施進行風(fēng)險控制。中小盤股票相對大盤股票而言，具有流通市值相對較小的特點，因此流動性風(fēng)險相對較大，金鷹中小盤基金針對這一特點采取相對分散的投資策略，也就是個股分散、向某些行業(yè)適度集中的具體做法，個股分散是為了有效控制流動性風(fēng)險，適度集中是為了提高基金的投資收益。此外，還采取均衡的風(fēng)險管理策略和多樣的風(fēng)險監(jiān)控工具，通過方方面面的措施以獲得適度風(fēng)險水平上的較高收益。(上海證券報 記者沈光)