中國證監會有關負責人就深交所設立中小企業板塊答記者問

　　○證監會將高度關注市場變化，使中小企業板塊發行規模和速度與市場承受能力相適應

　　北京消息 中國證監會批準深圳證券交易所設立中小企業板塊，引起了市場的廣泛關注，有評論認為，此舉標志著醞釀已久的分步推進創業板市場建設邁出了實質性步伐。針對市場普遍關心的一些問題，證監會有關負責人回答了記者的提問。

　　問：在深圳證券交易所設立中小企業板塊，主要出于哪些考慮?

　　答：設立中小企業板塊，是分步推進創業板市場建設邁出的一個重要步驟，是黨中央、國務院從促進經濟的可持續發展和促進經濟結構調整的大局出發做出的重要決策，也是貫徹落實十六屆三中全會以及《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》精神的一項具體部署。自1990年我國證券市場建立以來，市場規模不斷擴展，技術狀況和規范化水平也得到了較大改善，但結構性問題依然比較突出，市場層次結構單一，難以適應企業和投資者多層次的投融資需求。設立中小企業板塊，是我國多層次資本市場體系建設的一項重要內容。中小企業板塊的建立，有利于更大范圍地發揮資本市場的資源配置功能，有利于緩解中小企業融資難的問題，有利于優化我國金融市場的整體結構。在深圳證券交易所建立中小企業板塊，是在現有條件下分步推進創業板市場建設的現實選擇。

　　問：我們注意到，在我國建立創業板市場問題幾年前就開始廣泛討論，相關方面也做了大量的準備工作，您能不能介紹一下做出分步推進創業板市場建設決策的背景情況?

　　答：最早籌劃建立創業板市場是在2000年初，當時的想法是在深圳證券交易所直接建立創業板市場。但是，在深交所籌備創業板市場的過程中，各方面條件出現了一些變化：在國際市場，隨著新經濟泡沫的破滅，絕大多數類似創業板的市場股價深幅下跌、成交嚴重萎縮、后續上市資源極其匱乏，有的甚至不斷出現公司丑聞，最終導致了市場布局的重大調整。在國內市場，基于創業板上市企業發起人股鎖定期滿可上市流通的預期，出現了一批專門為在創業板上市套利而組建或包裝的公司，創業板擬上市企業的股份在一級半市場被熱炒。以上這些情況的變化，使啟動創業板面臨了很大的風險。

　　今年初，在《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》中明確提出了分步推進創業板市場建設，這為我們的工作指明了方向。為此，我們在繼續研究推進創業板市場建設工作的同時，跟蹤研究國際創業板市場的經驗教訓，從市場的初始規模、抗風險能力、上市公司的行業結構和質量等方面綜合考慮，我會批準了深圳證券交易所首先推出中小企業板塊的工作思路，這可以使分步建設創業板市場的進程與相關條件的成熟程度相匹配，從而有效控制可能出現的風險。

　　問：既然中小企業板塊是現有主板市場的組成部分，它與主板市場有何區別，與將來的創業板市場如何銜接?

　　答：中小企業板塊的設計要點主要是四個方面：第一，暫不降低發行上市標準，而是在主板市場發行上市標準的框架下設立中小企業板塊，這樣可以避免因發行上市標準變化帶來的風險；第二，在考慮上市企業的成長性和科技含量的同時，盡可能擴大行業覆蓋面，以增強上市公司行業結構的互補性；第三，在現有主板市場內設立中小企業板塊，可以依托主板市場形成初始規模，避免直接建立創業板市場初始規模過小帶來的風險；第四，在主板市場的制度框架內實行相對獨立運行，目的在于有針對性地解決市場監管的特殊性問題，逐步推進制度創新，從而為建立創業板市場積累經驗。

　　按照上述思路，中小企業板塊首先以兩個不變的原則體現為現有主板市場的一個板塊，從法律、行政法規到中國證監會及國務院有關部門的部門規章，中小企業板塊適用的基本制度規范與現有市場完全相同，中小企業板塊適用的發行上市標準也與現有主板市場完全相同。同時，中小企業板塊又以其相對獨立性與將來的創業板市場相銜接。從上市公司看，雖然不改變主板市場的發行上市標準，但把符合主板市場發行上市條件的企業中規模較小的企業集中到中小企業板塊，逐步形成將來創業板市場的初始資源。從制度安排看，它以運行獨立、監察獨立、代碼獨立和指數獨立與主板市場相區別，并為有針對性的加強監管和制度創新留下空間，以便在條件成熟時整體剝離為獨立的創業板市場。

　　問：作為監管部門，證監會在中小企業板塊設立后，將采取哪些有針對性的監管措施?

　　答：由于中小企業板塊的發行上市標準與主板相同，總體上不會增加新的風險因素，但由于中小企業板塊集中了主板市場中股本規模相對較小的上市公司，中小盤股上市公司經營穩定性不夠高、容易被炒作等問題會在這一板塊集中體現。因此，該板塊的風險特征會與主板市場略有不同。

　　為了有針對性地防范這一板塊的風險，我們在監管方面將采取兩個方面的措施：一是改進交易制度，例如完善開盤集合競價制度和收盤價的確定方式，在監控中引入漲跌幅、振幅及換手率的偏離值等指標，完善交易異常波動停牌制度等。二是完善中小企業板塊上市公司監管制度，將推行募集資金使用定期審計制度、年度報告說明會制度和定期報告披露上市公司股東持股分布制度等措施。

　　問：有些人擔心，中小企業板塊擴容會對現有的主板市場形成沖擊，您對此有何看法?

　　答：中小企業板塊建立后，滬深證券市場的功能劃分進一步清晰，可以形成新的板塊帶動效應，促進滬深兩個市場的良性互動，推動制度創新和產品創新，總體上對于進一步增強市場信心和促進市場整體向好具有積極意義。

　　我們也了解到，目前市場對設立中小企業板塊后的擴容問題有所擔心。因為中小企業板塊的建立將使股票發行由目前的一個市場擴展為兩個市場，難免增大發行規模，并在一定程度上分流現有市場資金。為了保障證券市場的整體穩定，中小企業板塊啟動后，我們將高度關注市場變化，使發行規模和發行速度與市場的承受能力相適應。

　　上海證券報記者 林堅