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昨日深滬股指再創近期新低，本輪滬指自1783點開始的調整有技術面的因素，但真正起作用的還在于管理層出臺的一系列緊縮的宏觀調控政策。由年初的限制四大行業鋼鐵、水泥、電解鋁和房地產的投資過熱，到四月底的國務院對《關于固定資產投資項目資本金制度》的調整，其中房地產開發調整為35％，以及上周五三部委聯合下發的《關于進一步加強產業政策和信貸政策協調配合，控制信貸風險有關問題的通知》等，無一不涉及到房地產行業，均對該板塊構成政策性利空。
房地產作為受宏觀調控的主要行業之一，其相關上市公司在二級市場上的表現也的確難以恭維。中房股份近期的連續十個跌停使之成為大盤調整以來最“熊”的個股之一，在該公司一再強調其基本面沒有發生變化，生產經營情況運行正常，公司沒有應披露而未披露的信息下，雖然不排除莊家在其中作祟，但宏觀調控的巨大壓力無疑是該股暴跌的重要原因之一。除此以外，房地產板塊中的深深房、深寶恒和天鴻寶業等皆大幅下挫，跌幅分別達到35％、28％和28％；而一向以業績良好著稱的龍頭老大深萬科也難逃下跌的厄運，近期跌幅亦高達25％，都明顯高于同期大盤的下跌幅度。
其實，房地產行業過熱從去年開始就成了各方關注的問題，在北京、上海等全國各大城市，房地產的火爆程度可謂是令人瞠目結舌，然而在這貌似繁榮的背后，實際上隱藏著巨大的金融風險。數據表明，1998年以來國內房地產市場迅速發展幾乎完全是銀行信貸支撐的結果，都是通過間接或直接的方式把銀行信貸資金集中到了房地產業。此外，央行研究局的報告也表明，2002年房地產上市公司的股權融資占全部房地產企業的資金來源不足0.5％；房地產債券等融資所占比重也明顯降低。也就是說，房地產業運作幾乎完全依賴于商業銀行信貸。這不僅加大了商業銀行信貸的風險，也加大了整個國內金融體系的風險。
盡管央行去年出臺的121文件試圖對銀行信貸格局有所調整，但實際結果卻并不理想。因此，今年央行仍多次強調要控制房地產行業貸款的過快增長。銀監會也同時開始檢查各家商業銀行房地產行業的貸款情況，房地產行業顯然成為金融調控的重點目標。而在嚴查江蘇“鐵本”事件的重壓之下，四大國有銀行和各大商業銀行在嚴控房地產信貸方面不敢有所懈怠�！拔逡弧惫澢埃瑴刂荨⑸虾！⒅貞c、南京、北京等城市的國有銀行已對投資性項目貸款和個人貸款調高了放貸門檻，嚴格了審批條件。光大銀行的有關人士透露，在央行的政策要求下，目前各民營金融機構也在加緊擬訂對投資性購房的限貸措施。光大銀行已經準備于近期將個人用投資的購房貸款的按揭成數由原來的八成下調為七成五或七成，房貸利率將從貸款期限五年以上的5.04％改為5.76％的商貸利率，而且執行可上浮的政策。
在各項銀根緊縮政策接踵而來的情況下，房地產行業無可避免的迎來了嚴冬季節。而從目前來看，房地產行業作為金融調控的重中之重，其制約作用還將繼續下去，這也就給相關上市公司的業績帶來了極為不利的影響。就該板塊的運行趨勢分析，近期的嚴重超跌有望引發技術上的反彈，但正因為僅僅只是技術上的超跌反彈，缺乏基本面的支持，其反彈的高度和力度值得懷疑，而同時由于房地產在當前不具備中長期投資價值，因此，在該板塊的風險還釋放未盡，隨后仍將延續跌勢，投資者應充分把握有可能出現的超跌反彈機會，堅決地實施逢高派發。
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