本報記者　羅捷

　　上海報道

　　棉價震蕩催生棉花期貨

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　　“國務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)我們上棉花期貨。”5月12日，鄭州商品交易所研究部人士向記者證實，繼燃料油期貨之后，棉花期貨將成為期貨市場8年來獲準(zhǔn)的第二個新品種。但他沒有透露棉花期貨將于何時正式掛牌。

　　其實，鄭商所對于棉花期貨的渴望由來已久。市場三部部長姬廣坡說，鄭商所已為棉花期貨上市準(zhǔn)備了10年。姬認(rèn)為，近13年我國棉花產(chǎn)量基本穩(wěn)定在400萬噸以上，但棉價波動劇烈，國內(nèi)最低價在6000元／噸，最高價卻在17000元／噸以上，極有必要為涉棉企業(yè)提供規(guī)避價格風(fēng)險的工具。

　　鄭商所一高層向記者透露，棉花期貨的籌備在幾年以前就已是萬事俱備。如果不出意外，棉花期貨已在2003年6月份獲準(zhǔn)掛牌。

　　他所說的“意外”，是指天然橡膠期貨和小麥期貨在2003年上半年先后“出事”。

　　“正是出現(xiàn)的這些問題，讓國務(wù)院對于期貨品種上市更為謹(jǐn)慎了，這種謹(jǐn)慎也讓棉花期貨上市多等了一年，落在了燃料油期貨的后面。”期貨協(xié)會一位知情人士說。

　　但是，由于2003年下半年棉價的瘋狂上漲，使有關(guān)部門對棉花期貨上市最終下定決心。而鄭商所的充足準(zhǔn)備也使得棉花期貨有望搶在燃料油期貨前成為首個掛牌交易的期貨品種。一個明證是，4月26日，鄭商所正式對外公布了棉花期貨合約的設(shè)計文件。而燃料油期貨的合約設(shè)計還在征求意見之中。

　　4月底在青島舉行的中國棉花協(xié)會棉花期貨培訓(xùn)班上，姬廣坡介紹說，根據(jù)農(nóng)業(yè)部今年4月份公布的數(shù)據(jù)，今年我國種植棉花約在8700萬畝，創(chuàng)近年新高。這些棉花的價格，如果沒有足夠的保護(hù)，仍有可能出現(xiàn)去年那種大起大伏的波動。

　　上海中期一位研究員據(jù)此推測，一個期貨合約的活躍期一般是在該合約到期前的三個月左右，過了這個時間，交易量就會減少，發(fā)現(xiàn)價格、套期保值的功能也開始受到約束。因此，該人士判斷，棉花期貨有可能在棉花現(xiàn)貨大量上市之前的三個月開始交易，即有望在六七月份上市。另據(jù)消息人士透露，掛牌日期就是5月28日。

　　合約被分割易刺激投機(jī)行為

　　然而，就在棉花期貨獲批之際，市場人士對于鄭商所的合約設(shè)計仍有微辭。

　　在鄭商所公布的合約設(shè)計中，將棉花分為一號、二號合約。兩者的區(qū)別主要在于，二號棉花期貨合約的基準(zhǔn)交割品為228B級國產(chǎn)鋸齒細(xì)絨白棉（符合GB1103－1999），交割地點為交易所指定的新疆及內(nèi)地交割倉庫。簡言之，一、二號棉花期貨合約的交易標(biāo)的分別為內(nèi)地棉和新疆棉。

　　鄭商所人士認(rèn)為，由于二號棉花期貨的主要交割庫在新疆，因此其交割地點也設(shè)在新疆，以方便新疆棉花生產(chǎn)、經(jīng)營、紡織企業(yè)套期保值，發(fā)揮新疆棉花的特有優(yōu)勢，帶動新疆地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　但上海某期貨公司一不愿具名人士指出，如此一來，一個品種又被分割為兩個更小的品種，增加了某些投機(jī)商炒作的空間。該人士認(rèn)為，強(qiáng)麥、硬麥，以及大豆一號、二號等分割標(biāo)準(zhǔn)，都在客觀實際上，將可交割的產(chǎn)品數(shù)量限制在一定的規(guī)模以下，讓投機(jī)商可以更加便捷地以更小的資金來影響一個合約的價格走勢。

　　“如此一來，有可能會刺激一些投機(jī)商的交易熱情，讓棉花交易更加活躍，但其中蘊涵的風(fēng)險卻又人為地放大許多。”