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國際金融報記者 周宏 發自上海
“冰封以久”的基金持續銷售似乎終于到了“破冰”的時機。5月17日，南方避險增值基金正式開始啟動二次申購，成為業內第一只兩度進入集中銷售期的開放式基金。而相較其銷售結果而言，“南方避險”的模式能否被廣大同業借鑒，成為開放式基金打破“單向贖回”宿命的良方，無疑更受矚目。
方案
根據已經披露的信息，南方避險增值基金此次重新開放申購的時間為10個工作日，其時間長度只有一般基金發行期的三分之一。但其的銷售目標也比較小，受50億規模上限限制，現規模近34億的南方避險增值實際可銷售份額也不過是17億左右。
在銷售安排上，南方避險增值的開放申購同新設保本基金的發行也并無太大不同，基金同樣安排了托管行和主代銷行，同樣以銀行代銷網點為主要銷售依托。在銷售期內申購的持有人同樣有三年保本的權益。
當然，這并不意味著此次開放申購就等同于一次全新的基金發行。至少在申購價格的安排以及基金報批流程上，兩者的不同相當明顯。而對這兩個敏感因素的安排，某種程度上也成為這個方案成敗的關鍵之一。
據南方基金人士透露，由于不屬于新發基金，南方避險增值的銷售方案不需要在證監會再次過會報批。與此同時，南方避險也必須按照已成立基金的規定安排申購價格，即以波動的每日結算凈值作為當日的銷售價。這意味著，南方避險在獲得銷售時機的更大自主權也必須承擔更多不確定因素的影響。特別是以波動的凈值作為申購價格，此前并無先例，市場反映難以預料。
但似乎并沒有更好的安排。在該方案之前，南方的另一家基金管理公司曾經上報類似的基金持續銷售方案，采用了新發基金和對銷售更有利的1元面值發行價，但在報批過程中該方案不幸夭折。
破冰
事實上，尋找基金持續營銷的良方，化解開放式基金的贖回壓力，基金業的步子從沒有停止過。但是，一路高歌猛進的基金業從來就沒有走出過“基金個數越發越多，基金規模越管越小”的怪圈。
即使在處于牛市初期的2003年末，在公布年報的50多家開放式基金里，也只有三家在年終出現了正申購。其余絕大部分相較成立時期有幅度巨大的贖回，累計贖回金額接近當時開放式基金保有量的一半。
業內人士對此作出了相當多的分析，比如把贖回歸結為基金銷售存在問題，也有人把之歸結為基金的操作業績不佳。但在這兩個問題得到改觀之后，基金的贖回狀況并沒有就此結束。相反更多時候，無論業績高低、股市牛熊，無論散戶比例認購多高，基金規模只是伴隨著時間而不斷縮水。
另一個極為矛盾的現象是，同一家基金公司的老基金可以不斷縮水，而發行的新基金規模卻可以屢創新高。這種異乎尋常的現象也讓基金二次銷售遇阻。
由此，此次基金二次銷售的“破冰之旅”意義就更為不同，而這樣的安排究竟是否能夠讓基金業走出“單向贖回”的怪圈，則只有等待兩周后的發行結果的揭曉。
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