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近期B股特別是深B股的大跌很大程度上是受香港H股暴跌的比價拖累。四月以來，香港股市演繹暴跌行情，尤其是香港國企股，更是遭遇投資者恐慌性拋售，其中本周一H股指數的單日跌幅高達7.71%，一舉跌破3900點整數關，近月來累計跌幅達23%。回顧兩市十余年的歷史走勢可知，B股尤其是深B股，與香港H股走勢一直有相當強的比價聯動效應，且兩市投資理念日益趨同，市場之間的資金流通性也明顯增強。統計分析后我們認為，目前B股已跌出了投資價值，短期內B股仍有望延續昨日的超跌反彈態勢，但因缺乏成交量的配合，走勢可能較
為反復。
低企的市盈率對H股構成支撐。近期香港H股大跌主要是受美國可能提前加息、內地加緊宏觀調控等多種利空因素的沖擊，但經過一輪深幅下挫，這些利空已在股價上得到充分的體現。且市場人士認為，目前的宏觀調整不會像1993年至1994年間那樣的硬著陸，2004年中國經濟軟著陸的機會比較大，中國經濟仍將保持快速的發展。目前香港H股平均市盈率已跌至12倍，從近兩個交易日的盤面看，H股超跌回暖跡象明顯，這將有利于B股市場信心的恢復。
B股投資價值突出。統計顯示，深B股2003年度加權平均每股收益高達0.336元，較上一年度銳增28.3%，以5月1日收盤價計算，深B股平均市盈率已跌至15.22倍(含虧損股)，若剔除虧損股，市盈率僅13.42倍，而深A股市盈率高達33.34倍。而晨鳴B(資訊 行情 論壇)、江鈴B(資訊 行情 論壇)、長安B(資訊 行情 論壇)、ST板材等一些個股的市盈率已低于10倍，甚至有的B股股價大幅跌破了每股凈資產值，如ST板材B(資訊 行情 論壇)等；滬B股加權平均每股收益為0.15元，平均市盈率雖高達26.4倍，但滬B股平均股價僅相當其同股同權A股平均股價的51.1%。
投資性主力資金仍在局中。資金性質決定行情性質，去年的行情是中長線資金所推動的價值回歸行情，這明顯有別于歷史上過江龍投機性資金所推動的過山車行情，這從績優績劣股籌碼的兩極分化可見一斑。統計顯示，2003年年底B股平均股東戶數較2002年底減少6.97%(其中深滬B股分別減少10.83%、2.49%)。但績優績差股分化明顯，長安B、深赤灣B(資訊 行情 論壇)、南玻B(資訊 行情 論壇)、江鈴B、深南電B(資訊 行情 論壇)、中集B(資訊 行情 論壇)、振華B股(資訊 行情 論壇)等績優股平均股東戶數分別銳減64.25%、57.65%、50.38%、39.94%、31.01%、29.78%、29.03%；而沙隆達B(資訊 行情 論壇)、一致B(資訊 行情 論壇)、ST盛潤B(資訊 行情 論壇)、ST永久B(資訊 行情 論壇)等平均股東戶數卻分別增加了20.75%、14.37%、13.52%、8.50%等。
B股仍有技術性反彈的要求。從量看，近期大跌伴隨著成交量的銳減，本周一深B股雖巨幅震蕩，但成交反而創了三月底以來的地量，不少個股呈無量空跌，這顯示大盤的下跌并非是大量的恐慌性殺跌盤所致，而是由于市場信心不足，下檔接盤乏力的原因，市場籌碼仍高度鎖定。這與2001年中旬B股見頂放量暴跌有質的區別。從技術面看，4月8日至5月10日，18個交易日深證B指(資訊 行情 論壇)、上證B股分別暴跌22.54%、13.03%，而一些個股甚至包括績優股也出現了非理性的急挫，江鈴B、長安B、晨鳴B、招商局B(資訊 行情 論壇)跌幅高達三成多，跌幅遠甚于A股(其間上證指數(資訊 行情 論壇)僅下跌12.08%)，不但把今年以來B股大盤16%的漲幅全部回吐，而且股指跌近去年中期構筑的箱體。9日KD、RSI等短線指標更跌至5,且開始鈍化，短線技術性超跌反彈要求強烈。
關注退可守、進可攻的B股。從歷史經驗可知，大盤經過一輪非理性的大跌后，超跌最為嚴重的低市盈率績優股會走強，如晨鳴B、南玻B、長安B、江鈴B、深赤灣B、ST板材B、招商B、中集B、海欣B、開開B、郵通B等。這些個股會大幅跑贏大市，可重點關注。(新疆證券研究所 鐘精騰)
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