新項目投產(chǎn)業(yè)績可續(xù)增

　　相對非經(jīng)常性損益，新增項目投產(chǎn)所推動的業(yè)績更具持續(xù)性，此類業(yè)績預增的個股值得關(guān)注。如金瑞科技(資訊 行情 論壇)因1.5萬噸／年高純電解金屬錳生產(chǎn)線順利投產(chǎn)；時代新材(資訊 行情 論壇)三大生產(chǎn)基地的建成以及業(yè)務整合使得費用大幅降低；海虹控股(資訊 行情 論壇)下屬公司運營的網(wǎng)絡(luò)游戲“A3計劃”將在第二季度進行收費；現(xiàn)代投資(資

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訊 行情 論壇)增加了衡陽至耒陽段高速公路通行費收入；南玻(資訊 行情 論壇)的天津項目全面投產(chǎn)；山川股份(資訊 行情 論壇)30萬噸／年采選和4.5萬噸／年碳酸鍶項目一期工程項目處于試運行階段……這些公司均因為新項目投產(chǎn)而預測上半年業(yè)績增長。類似的還有天利高新(資訊 行情 論壇)等。

　　另外，通過技改提高公司產(chǎn)品的附加值也是迅速提高公司業(yè)績的途徑。鑫新股份3000噸特種漆包線技改項目的投產(chǎn)；魯泰(資訊 行情 論壇)高附加值色織面料產(chǎn)量增加以及產(chǎn)品銷售價格提高都導致了業(yè)績的增長。

　　辯證看待地產(chǎn)股

　　房地產(chǎn)具有明顯的周期性特點，房地產(chǎn)項目結(jié)算的時間決定了一年各季度的業(yè)績起伏較大。

　　今年上半年項目的結(jié)算使得部分地產(chǎn)股業(yè)績大增，但持續(xù)性值得關(guān)注。冠城大通(資訊 行情 論壇)今年隨著項目進入全面開發(fā)銷售階段使業(yè)績提升。億城股份(資訊 行情 論壇)的卡爾生活館項目竣工，上半年為公司帶來了可觀的收益。先鋒股份(資訊 行情 論壇)因為控股子公司萬置公司開發(fā)的新城國際項目可以確認收入，故將產(chǎn)生盈利。

　　而上半年預虧但下半年有結(jié)算項目的個股存在套利機會。深振業(yè)(資訊 行情 論壇)A雖然預測中期首虧，但星海名城三期將在2004年10月竣工驗收，預售收入將體現(xiàn)在下半年業(yè)績中。海鳥發(fā)展(資訊 行情 論壇)控股子公司開發(fā)的海森國際大廈(資訊 行情 論壇)在二季度開始預售，但預收款項不能在二季度確認，因此中期預虧。浙江廣廈(資訊 行情 論壇)中期預虧也是因為房地產(chǎn)項目預售款未能結(jié)轉(zhuǎn)的原因。預虧的地產(chǎn)股中，項目正處于施工建設(shè)期的還有好時光(資訊 行情 論壇)、深達聲(資訊 行情 論壇)A。

　　并購重組獲得新生

　　實質(zhì)性的重組使得一些公司擺脫困境紛紛扭虧。ST一紡(資訊 行情 論壇)2003年底完成了重大資產(chǎn)重組，由紡織行業(yè)轉(zhuǎn)為醫(yī)藥行業(yè)，收購成都邁特醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資有限公司持有成都中匯制藥有限公司81%的股權(quán)將在2004年發(fā)揮效益，實現(xiàn)盈利。預測2004年中期扭虧的國際大廈2003年也是因為實施了重大資產(chǎn)重組，主營業(yè)務轉(zhuǎn)型為發(fā)電業(yè)。ST湖山(資訊 行情 論壇)則由于控股股東發(fā)生變化，數(shù)字產(chǎn)品的收入使業(yè)績增長幅度較大。類似的還有贛南果業(yè)(資訊 行情 論壇)、�}ST明珠(資訊 行情 論壇)、�}ST濱能(資訊 行情 論壇)和白鴿股份(資訊 行情 論壇)等。

　　一些公司資產(chǎn)重組后業(yè)績大幅預增。錦江投資(資訊 行情 論壇)的重大資產(chǎn)置換方案2004年4月獲通過，預計業(yè)績將出現(xiàn)大幅增長；ST建摩B(資訊 行情 論壇)今年置換入獲利能力較強的空調(diào)資產(chǎn)；天地源(資訊 行情 論壇)主營業(yè)務由鋼鐵生產(chǎn)變?yōu)榉康禺a(chǎn)開發(fā)；西藏圣地通過資產(chǎn)置換增加了廣告?zhèn)髅綐I(yè)務……這些都將提高公司業(yè)績。

　　另外，公司通過并購帶來的效益更是立竿見影。廈門鎢業(yè)(資訊 行情 論壇)2003年10月份完成對廈門虹鷺鎢鉬工業(yè)有限公司、成都虹波實業(yè)股份有限公司、贛州虹飛鎢鉬材料有限公司的收購，預計上半年業(yè)績同比增長超過50%。

　　非經(jīng)常性損益的陷阱與餡餅

　　依靠“外快”業(yè)績難續(xù)，一些公司因缺乏去年同期的一次性收益而紛紛業(yè)績預減。最為典型的莫過于深高速(資訊 行情 論壇)，公司去年轉(zhuǎn)讓107國道和205國道產(chǎn)權(quán)產(chǎn)生的凈收益5.41億元記入2003年第二季度的盈利中，而本年度上半年則無這種收益。國家稅務總局的增值稅專用發(fā)票防偽稅控系統(tǒng)使航天信息(資訊 行情 論壇)在2003年上半年完成了過去10年的推廣量，業(yè)績因此大增，今年則難以為續(xù)。萬家樂(資訊 行情 論壇)A由于出售了幾家公司股權(quán)使投資收益大幅減少。廣東甘化(資訊 行情 論壇)由于今年未取得類似去年一季度轉(zhuǎn)讓廣東邦民制藥廠有限公司股權(quán)獲得的投資收益，加上主要原材料價格持續(xù)上漲而預減。

　　一些雖業(yè)績預增但卻是靠非經(jīng)常性收益的公司，投資者也應謹慎對待。如六國化工(資訊 行情 論壇)是因為政策補貼業(yè)績預增50%以上。南寧百貨(資訊 行情 論壇)上年同期因擔保事項預計負債引起凈利潤下降，而今年銷售形勢良好，預計上半年業(yè)績有較大幅度增長。

　　相對而言，一些股權(quán)投資收益相對較穩(wěn)定。如�}ST福日因公司收到參股子公司2003年度的股利分紅，且公司的主營業(yè)務和主要參控股子公司整體經(jīng)營狀況均呈比較平穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢而預計上半年可實現(xiàn)盈利。(新疆證券 鐘精騰)