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受加息預期的影響，近期全球股市都出現了較大幅度的調整，滬深股市也出現了較大幅度的調整。市場視加息為導致股市下挫的最大利空因素。加息真得這樣可怕嗎？華安基金管理公司研究員比較美國股市的漲跌周期后發現，加息并不是影響股票市場的決定性因素。
研究結果顯示，從1987年至今，美國聯邦基準利率大致經歷升息、降息、升息再降息的4個階段。而在這4個階段中，美國股市的道瓊斯、標準普爾等主要股指走勢和聯邦基金
利率在3個階段是正相關的。也就是說在這3個階段內，聯邦基準利率升，股指也升；聯邦基準利率降，股指也之下跌。這就表明加息只是影響股票市場的一個因素，但不是決定性因素。具體而言，自1987年1月至1989年5月，美國聯邦基準利率上升幅度達62.5%，但是道瓊斯指數的漲幅也達到15%；1989年6月至1994年1月，美聯邦基準利率下調幅度達到約70%，道瓊斯指數的漲幅達到63%；1994年2月至2000年12月，美聯邦基準利率上升幅度高達117%，可在這期間卻出現美國股市罕見的大牛市，道指漲幅高達172%；2001年1月至今，美聯邦基準利率下挫幅度約為85%，道指的跌幅也達到3.99%。
在我國證券市場10多年的發展過程中，加息與股指表現的關聯度也不十分明顯。以5年期定期存款利率為例，1996年5月至1997年10月利率降幅約為45%，同期上證綜指漲幅達到45%；1997年10月至1999年6月利率降幅達到57%，但同期的上證綜指漲幅還不到10%。由此可見，股指漲跌與利息升降的影響力還難以劃上確切的等號。上海證券報記者楊大泉
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