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央行10日發布《全國銀行間債券市場債券買斷式回購業務管理規定》，買斷式回購正式進入銀行間債市，這是央行完善債券市場交易方式、加快國債市場建設的重要舉措。
目前，我國債券市場的一個重要缺陷就是交投不活躍、流動性不足，而交易方式的不完善是造成流動性不佳的一個重要原因。在封閉市場中，大量質押債券被凍結，喪失流動性，出資方如果出現資金緊張，也不能動用質押債券再融資，形成流動性風險。但是，資金
借入方卻可以靈活使用所借資金，甚至可以進行“買入債券、再回購、再買入債券”的循環套做，這種單向做多的交易機制干擾了債券的合理價格，蘊藏了一定的市場風險。而引入開放式回購后，資金借、貸雙方的權利和義務是對等的，當質押債券價格漲幅過高時，資金借出方可以先將質押債券賣出，日后再逢低買回，這有利于憑借市場自身的力量形成合理的債券價格，有效地降低債券市場的系統性風險。
在買斷式回購交易過程中，逆回購方在質押期內，對擁有質押券種可以有多種選擇：一是拋出抵押債券，在回購期末購回完成交割。二是用抵押的債券再進行正回購融資，期末反向操作完成交割。三是繼續持有債券。因此，買斷式回購交易具有一定的做空功能，完善了債券二級市場的運作機制。
買斷式回購交易推出后，還有利于投資者進行交易品種的創新。這不僅可以延續多頭效益放大模式、回購利率跨市套利模式等傳統的操作手法，而且可以派生出空頭效益放大模式、套期保值模式、債券組合套利模式、回購利率組合套利模式等眾多新的盈利模式。從這些意義上講，買斷式回購還具有價格發現、規避風險和套利等多種功能。(劉振冬)
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