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亞行、IFC攜手設局：揚子基金專攻不良資產？(圖)

http://whmsebhyy.com 2004年05月11日 09:03 21世紀經濟報道

本報記者　吳雨珊　　上海報道

　　4月中旬，揚子基金———國內第一個以投資中國銀行業不良資產為目標的基金———在香港誕生。4月22日，亞洲開發銀行（簡稱亞行）宣布，作為發起人之一，亞行已向揚子基金入股近4500萬美元。

　　“我們希望通過基金這個平臺，購買銀行的不良資產并進行處置，使銀行財務狀況改善以更有利于上市。”亞行私營部門業務局首席投資官員威廉姆·威爾姆斯在菲律賓馬尼拉的亞行總部接受記者的電話專訪時說。威廉姆·威爾姆斯在亞行負責對私營部門的融資、貸款等投資活動。

　　同時接受采訪的亞行駐中國代表處高級投資官員安崇麗表示，亞行希望通過以向揚子基金投入資本金的方式，來支持中國的銀行業改革。具體計劃是，通過揚子基金，在未來幾年內進行三個方面的不良資產處置：購買銀行的不良貸款、購買（銀行貸款中）存在問題的房地產資產，幫助處于困境但仍有一線生機的國有企業進行資產重組。由于基金剛剛成立，暫未有具體的購買目標。

　　出人意料的是，幾乎同一時間，國際金融公司（IFC）也將5000萬美元投入“長江中國基金”，這個基金與前述揚子基金實為同一個，英文名稱均為“Yangtze　Special　Situations　Fund”。

　　亞行：降低銀行業不良貸款率

　　“這是亞行第一次大規模地投資于中國銀行不良資產的處置。”威廉姆·威爾姆斯說。

　　此前，亞行曾設立亞洲區域性基金，幫助亞洲一些國家和地區的銀行業進行不良資產的處置和重組。“我們的參與使那些銀行得到重組，信貸業務逐漸規范。”他說。

　　亞行曾對中國的許多項目提供援助性貸款，比如公路建設、能源、供水系統項目等，但極少涉及到金融業特別是銀行業的不良資產。是什么促使他們開啟新的投資領域？

　　亞行私營部門業務局局長貝斯塔尼（Robert　Bestani）說，中國經濟增長太快，來不及建立健全的監管和公司治理結構導致中國銀行系統的資產質量不佳，不良貸款比例較高，資本金不足，難以承受不良資產所導致的損失或其它重大打擊。許多無力償還貸款的企業本身雖有一線生機，但負債水平太高，管理效率低下，因此難以為繼。揚子基金將針對以上問題發揮作用。

　　在亞行看來，正在進行的中國銀行業改革需要解決4個問題：一是審慎的信貸審查程序；二是完善的公司治理結構，特別應建立規范化的銀行財務報表；三是降低不良貸款的水平；四是在解決以上問題的基礎上，使銀行走向市場化。而降低不良貸款水平，也正是亞行此次投資的初衷。

　　國際金融公司的目的亦與亞行類似。IFC東亞及太平洋局局長Javed　Hamid（何嘉偉）認為，“國際金融公司通過支持此類項目，在推動中國銀行業改革和國有企業重組方面將發揮重要作用。該基金將致力于解決不良資產的問題，并為建立積極的信用文化做出貢獻。”

　　揚子基金的三個出身

　　那么，揚子基金到底是一個什么樣的基金？記者經多方了解，卻得到了三種不同的答案。亞行官員告訴記者，揚子基金成立于上個星期，由美國柯羅尼資本集團和上海實業發展股份有限公司（簡稱上實發展）共同發起。基金的第一期募集總額大約為1億美元，在最后一輪結束前將募集近4.5億美元。

　　而IFC表示，他們也是該基金的發起方之一，基金最后的募集目標為5億美元。

　　上實發展于4月9日發布的公告則稱，揚子基金是該公司與美國柯羅尼資本集團發起的戰略合作共同投資基金，規模在2億美元左右，運作年限為7年。重點投資方向是“收購中國以房地產及房地產相關項目為主的具有升值潛力的資產、項目和企業”。這與亞行和IFC面向“不良貸款、不良房地產、企業重組”的投資目標顯然不盡一致。

　　截至記者發稿時止，以上機構均未對這一差異作出解釋。

　　不過可以肯定的是上述三方的投資額度。

　　亞行秉承“不做第一大股東、所占股權比例不超過25％”的投資原則，規定向基金投入的上限為4500萬美元。

　　國際金融公司已決定向基金提供5000萬美元的股本投資。

　　上實發展的新聞發言人闞兆森表示，投入揚子基金的資金將不高于1200萬元美金或1億元人民幣，所持股權不超過5％。

　　吸引各方投資的緣由亦略有不同。

　　“發起方有管理基金的豐富經驗，特別是柯羅尼資本集團，它在美國管理著包括養老基金在內的許多基金。”亞行官員說。

　　柯羅尼投資基金的主席兼首席執行官、也是揚子基金的首席執行官ThomasJ.Barrack則坦率地說：“上海實業投資公司……擁有良好的聲譽和政企關系，將會在這一過程中起到至關重要的作用。”

　　而對于上實發展自身來說，參與發起揚子基金的原動力則是：“這將是公司在資本市場邁出的重要一步，也為公司今后建立以國際金融資本為背景的融資平臺打好基礎，吸引國際投資者參與公司在國內和國際上的開發和投資。”

　　采取國際通行的運作模式

　　中美“混血”的背景使揚子基金擁有廣闊的資金來源。上實發展人士表示，揚子基金主要面對海外的大客戶，募集范圍包括美洲、歐洲和亞洲的投資者。

　　IFC私營股本及投資基金局局長Teresa　Barger表示，“基金經理已經建立了一個具備強大的綜合技能和知識基礎的合資平臺，為進入中國的不良資產市場做好了充分的準備。”

　　“基金主要采用協商談判的方式，將這筆資金用于購買和處置銀行的不良資產。”亞行官員說。他相信，他們所投入的4500萬美元經過專業基金公司的運作后，將會起到一個杠桿的作用。

　　有關人士沒有透露更具體的操作方式，因為“具體到每個項目有不同的解決方案，但運作模式與摩根斯坦利等國際投資銀行通行的方式相似”。

　　亞行官員還表示，投資于揚子基金只是亞行計劃中的一部分。私營部門業務局主任貝斯塔尼（Robert　Bestani）如此描述亞行的計劃：亞行主要通過其公共部門窗口與政府的政策性對話，自上而下地推動建立一個健全、高效的銀行體系；而私營部門則從事具體投資活動，自下而上地去影響政府的決策。揚子基金便是一個例子。

　　該官員還表示，針對中國銀行業的不良資產處置，亞行還有更多的計劃正在醞釀之中，比如在對其他不良資產的處置中提供債權融資，將債權融資與目前進行的股權融資結合起來進行操作。

　　目前，許多國際金融機構越來越強調公益性和商業性并重的投資策略，那么，亞行和國際金融公司這樣的多邊發展金融機構，將在此次投資中如何平衡兩者之間的關系？

　　“揚子基金是一個贏利性的基金。”威廉姆·威爾姆斯直率地說。但他同時表示，亞行同時也注重公益性，注重在這個過程中與政府的對話，從而在兩個方面對銀行形成互相支持的局面。

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