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主持人：五月的首個交易日，一根長陰線結束了節日的喜慶氣氛，值得注意的是，昨日成交創出了新低。這說明了什么？
渤海投資：從較大的背景來看，我們認為經濟環境向好與貨幣政策趨緊這一矛盾是當前地量的始作俑者。當前市場的經濟環境無疑是近幾年中最好的，穩定增長的宏觀經濟、增速較快的行業成長性及業績大幅提升的上市公司業績都在2003年的數字報告中很明顯地體
現出來，正是良好的經濟運行格局使市場投資人士開始了牛市的憧憬，這種預期在投資人心理上最直接反映就是被套后的守倉靜候，畢竟栽倒在牛市的山腳下才是最可惜的。但與此相矛盾的是，央行自年初開始調整貨幣政策，持續趨緊的政策使市場的防御底線出現了節節倒退，國債市場的暴挫則更加彰顯出突發性政策對流動性市場最為直接的作用。一方面是良好的經濟環境使市場充滿牛市憧憬，另一方面則是持續緊縮的貨幣政策使市場對于政策預期不確定性的增強，股指在二者的相互矛盾中運行，后續資金進場的愿望和能力就顯得很疲弱，這種矛盾交錯的結果直接導致了市場成交水平的萎縮。
主持人：節后大盤依然維持著原來的下跌趨勢，昨日單日跌幅更是創近期新高。是不是目前市場的資金面變得更加緊張了？
新升資訊鄒斌：本來央行的一系列措施已經令股市上部分機構，尤其是私募基金和券商的資金面出現了困難，但經過前期的大幅下跌后，可以說股市已經在一定程度上消化了這種影響。而從股市自身來看，在年報公布完畢后，很多股票的投資價值越顯得突出，尤其是在這種泥沙俱下的非理性暴跌中。因此，對于場外巨大的待入市資金而言，誘惑自不待言。由于這次的緊縮措施對股市的影響出乎市場的預計，對于政策面的進一步變化又難以把握，在這種情況下，場外的資金只能是靜觀其變。目前的股市是，場內能夠獲利的都在慢慢地出貨，甚至部分被套的都忍受不了折磨而斬倉離場了，而場外的則堅持觀望不入場，在這種情況下，短期而言，股市的資金面就顯得相當緊張了，而且這種情況依然看不到有改善的情況。因此，目前的股市依然將受制于資金面的影響而難以出現較大幅度的反彈行情，弱勢運行仍將持續。
主持人：不過，近期股指下跌了近13%，在2003年上市公司整體業績提升了37.06%的大背景下，5月份可能會出現本輪行情的低點嗎？
中證資訊徐輝：當我們弄清楚了調控的最終目的是拉長經濟增長的周期；弄清楚了緊縮周期與股指上漲并非絕對的對立，有時甚至還是相伴而行；弄清楚了當前股票的價格并未高估，部分潛力個股甚至是低估時，我們沒有必要對當前的市場回落有太多的憂慮。因為股市最終會體現企業應有的價值。
如果說投資者應當在2、3月份多考慮風險的因素的話，那么，5、6月份則是重點關注市場機會的好時期。隨著4月份股指的大幅回落，市場風險也隨之降低。去年11月以來的行情漲了480點，4月以來市場回落了200多點，也就是說漲幅已經回落接近50%。我們判斷5月份股指可能出現一個顯著的調整低點，甚至可能形成本輪調整的最低點。
主持人：從來沒有只漲不跌的股市，也沒有只跌不漲的股市。目前多方手中還有多少牌？投資者目前在操作上應注意什么？
金美林投資：后市幾個偏暖的因素值得關注：1、中國證監會主席尚福林近日表示，逐項落實國務院九條意見。為貫徹落實《意見》，經國務院批準，有關部委已經共同組成六個專題小組。當然市場期待的是盡早有實質性的措施出臺，否則難以真正提振人氣。2、關于公司業績，四月末已告一段落。加權平均每股收益同比增長幅度超過30%，業績的提升可能對階段性穩定投資者信心有益。3、保險資金入市辦法出臺可期，新增資金上限將達幾百億元。此消息也屬于“期貨”性質，但畢竟經過較大幅度的下跌，市場有內在反彈因素。如果有反彈，率先的動力可能來自部分核心資產。
目前投資者在操作上應避免再殺跌，我們不妨把目前的股市比喻成一只彈簧，壓得越低彈得也會越高。可以在股市處于相對穩定期進行換股操作，對手中前期跌幅不大的個股要防止其補跌，并換進一些利空出盡、質地還不錯又大幅超跌的個股等待反彈。(主持人：徐皓)
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