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【本報訊】“五一”節長假后第一個交易日，深滬兩市大挫，其中深綜指跌幅達3.77%，創下今年股市單日最大跌幅。業內人士認為，中國證券登記結算公司4月底出臺的加強債券回購風險管理的通知，似乎正對股市產生日益明顯的影響。
昨天海外股市“跌聲”一片，其中香港恒指下跌3.57%；東京225指數跌去554點，跌幅4.8%；漢城綜指跌幅5.7%。在外圍市場全面下跌的同時，前期走強的深B指昨日跌幅超過
6%，拖累深成指下行。昨日深滬兩市雖有電力、石油和煤炭板塊支撐，但上漲與下跌股票將近1∶7的比例，顯示出市場盡管經過了“五一”節休整，但依然沒有形成做多的力量。
與兩年前類似，監管部門對國債回購加強監管的一紙通知，令市場在資金面緊張的情況下受到考驗。長期困擾中證登記公司的國債回購欠庫問題，隨著有關處理辦法和處理程序的明確而有了解決之道，但同時也對市場產生巨大影響。特別是登記公司變賣違約機構待處分證券一條規定，將重創那些利用國債回購進行股票投機的機構。招商證券分析師何欣認為，無論是本次回購風險控制的重點監管對象，還是對欠庫的處罰上，都將對違規操作的券商構成不小壓力，并進而對市場形成負面影響。
據分析，在登記結算機構加強風險監控后，那些債券回購業務量過大、持續進行滾動回購業務操作，風險程度明顯超過其承受能力的結算參與機構，登記公司將進行重點監控，并有權采取必要的處理措施。這些措施包括提高最低結算備付金比例、限制結算備付金劃款、要求減倉等。何欣認為，列入名單的機構利用國債回購杠桿放大操作的難度加大。
在待處分證券的選擇方式上，與原規定僅涉及到違約結算成員的欠庫標準券的平倉情況不同，新的規定明確了待處分證券不僅限于欠庫標準券，同時還包括了違約結算參與機構自營證券賬戶中的債券、違約結算參與機構自營證券賬戶中的其他證券(比如股票、封閉式基金、可轉債等)、違約結算參與機構已辦理回購登記(資訊 行情 論壇)或托管用于回購的證券賬戶中的債券(不排除是營業部客戶的標準券)。她認為，這一規定對券商的約束力是相當強的。由于在待處分證券中添加了“違約結算參與機構自營證券賬戶中的其他證券(比如股票、封閉式基金、可轉債等)”，因此不排除在結算機構發生欠庫，不能補足交收款、違約金和利息的情況下，被迫拋售股票。
記者昨日向部分券商了解情況時發現，有的營業部已經通知了客戶有關國債回購新規定，并協助客戶按比例調整持倉。據介紹，從連續幾個交易日的情況看，明顯屬于券商重倉或莊股性質較強的股票已經連續大幅下跌。一些個股已經回到2003年底啟動時的價位。據分析，昨日市場的下跌，除了受中證登記結算公司發布的國債回購新通知影響外，也部分延續了4月下旬深滬兩交易所對債券比例調整的沖擊。4月26日，深交所和上證所發布《關于調整上市債券折算成回購標準券比率的通知》，年內第三次調整債券的折算比例，增加了違規國債回購風險。
面對國債回購監管的加強，銀華基金經理王華認為，對國債回購欠庫進行處罰的規定，對券商重倉股的打擊遠遠大于基金重倉股。對那些利用國債回購投機的券商來說，一個最大的威脅是資金鏈的安全問題。據某券商營業部人士介紹，新規定并不完全針對券商挪用客戶債券的行為。除了利用回購投機的券商外，那些利用國債回購參與投機的機構也無法擺脫這一影響。不過，近期股市的大跌似乎已對此利空作出反應，投資者對后市資金面不應太過悲觀。畢竟，開放式基金、社保基金、保險資金和企業年金的入市資金仍比較充裕。(記者 王軻真)
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