上海證券報(bào)、北部資產(chǎn)公司聯(lián)合推出 2003年中國(guó)上市公司年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告

　　能源電力、金屬冶煉、化工和重工制造四大行業(yè)2003年資產(chǎn)和利潤(rùn)均大幅增長(zhǎng)。除了重工制造行業(yè)略為遜色之外，另外三大行業(yè)的2003年市場(chǎng)表現(xiàn)均非常優(yōu)秀。比較一致的是，四大行業(yè)的未來(lái)成長(zhǎng)性預(yù)期都非常良好。

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　　一、發(fā)展的瓶頸--能源電力行業(yè)

　　能源電力類上市公司在2003年絕大多數(shù)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)了增長(zhǎng)，同時(shí)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量大幅提高，說(shuō)明整體上看，能源電力類上市公司的效益在2003年有較大程度的提升。2003年能源電力類上市公司平均每股收益為0.37元，高出市場(chǎng)平均水平95%左右。2003年能源電力行業(yè)無(wú)論在基本面還是市場(chǎng)表現(xiàn)方面都有良好的表現(xiàn)，因此，我們將其作為重點(diǎn)研究對(duì)象，進(jìn)行全面剖析。

　　(一)資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)

　　2003年能源電力行業(yè)的資產(chǎn)比2002年增長(zhǎng)23.33%。資產(chǎn)的變化中固定資產(chǎn)增長(zhǎng)最多，為4，443，350.5萬(wàn)元。能源電力行業(yè)將資金的重點(diǎn)向固定資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)移。流動(dòng)資產(chǎn)中，貨幣性資產(chǎn)的比重最大，占51.69%，信用資產(chǎn)的比重次之，占36.75%。流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度為10.01%。在流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目變化中，信用類資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度明顯大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)，說(shuō)明能源電力行業(yè)貨款的回收不夠理想。

　　(二)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)

　　2003年能源電力行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2，705，006.74萬(wàn)元，較2002年增長(zhǎng)30.66%。其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)29.63%，增加利潤(rùn)總額589，065.63萬(wàn)元；投資收益增長(zhǎng)77.04%，增加利潤(rùn)總額63，607.84萬(wàn)元；營(yíng)業(yè)外收支凈額降低4，213%，減少利潤(rùn)總額17，878.71萬(wàn)元。

　　2003年能源電力行業(yè)利潤(rùn)總額比2002年增加634，795.00萬(wàn)元。2003年能源電力行業(yè)利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率為30.66%，說(shuō)明能源電力行業(yè)在產(chǎn)品與服務(wù)的獲利能力和成本費(fèi)用控制等方面都取得了較大的成績(jī)，利潤(rùn)積累的大幅提高為壯大自身實(shí)力、將來(lái)迅速發(fā)展壯大創(chuàng)造了良好的條件。

　　2003年能源電力行業(yè)與2002年相比，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為24.66%，其中，主營(yíng)收入增長(zhǎng)率為21.60%，說(shuō)明能源電力行業(yè)綜合成本費(fèi)用率有所下降，收入與利潤(rùn)協(xié)調(diào)性良性發(fā)展。主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)率為20.40%，綜合成本率有所下降，毛利貢獻(xiàn)率有所提高，成本與收入?yún)f(xié)調(diào)性很好。營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)率為6.77%，營(yíng)業(yè)費(fèi)用率大幅下降。管理費(fèi)用增長(zhǎng)率為19.76%，管理費(fèi)用率有所下降。財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)率為21.51%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率略有下降。

　　(三)市場(chǎng)表現(xiàn)非常優(yōu)秀

　　依據(jù)能源電力行業(yè)樣本公司及證券交易所公開發(fā)布的數(shù)據(jù)，運(yùn)用BBA禾銀系統(tǒng)和BBA分析方法對(duì)其市場(chǎng)表現(xiàn)進(jìn)行綜合分析，我們認(rèn)為能源電力行業(yè)2003年1月2日至2004年4月30日市場(chǎng)表現(xiàn)為極優(yōu)水平。2003年1月2日能源電力行業(yè)指數(shù)以1101.97點(diǎn)開盤，2004年4月30日以1670.60點(diǎn)收盤，最高1871.35點(diǎn)，最低1067.09點(diǎn)，期末漲幅47.70%。整體表現(xiàn)為前期反復(fù)盤升，中期持續(xù)盤整，后期沖高回落，能源電力行業(yè)股票活躍程度明顯強(qiáng)于大盤。

　　(四)未來(lái)展望

　　電力在我國(guó)屬于基礎(chǔ)能源，隨著新一輪經(jīng)濟(jì)高成長(zhǎng)階段的到來(lái)，電力需求的缺口越來(lái)越大，盡管目前電力行業(yè)投資規(guī)模大幅增加，但是電力供給能力提升速度仍然落后于需求增長(zhǎng)速度，電力供求矛盾將進(jìn)一步加劇，尤其是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的缺電形勢(shì)將進(jìn)一步惡化。由于煤炭的價(jià)格大幅上漲，這對(duì)那些火力發(fā)電的公司來(lái)說(shuō)，勢(shì)必影響其盈利能力，但因此電價(jià)上漲也將成為一種趨勢(shì)。在這樣的背景下，電力行業(yè)必將在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)，表現(xiàn)出良好的成長(zhǎng)性。由于目前電力行業(yè)整體基本是在滿負(fù)荷運(yùn)行，因此，未來(lái)能夠表現(xiàn)出成長(zhǎng)性的是那些擴(kuò)大投資規(guī)模的公司。

　　煤炭是我國(guó)的主要能源，從2003年年初以來(lái)，煤炭?jī)r(jià)格上漲一倍有余。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，尤其是電力、冶金、建材、石化四大主要耗煤工業(yè)景氣度的上升，對(duì)煤炭的需求旺盛，成為煤炭行業(yè)提高效益的主要?jiǎng)恿Α?003年四季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格一路飚升，國(guó)際煤價(jià)創(chuàng)下近10年來(lái)新高，并且在高位運(yùn)行。在此大環(huán)境下，可以肯定在2004年，我國(guó)煤炭行業(yè)景氣度將繼續(xù)上升。那些生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)電煤、冶金精煤的企業(yè)，尤其是具有較大生產(chǎn)能力的大型煤炭企業(yè)，將在這一輪行業(yè)高速增長(zhǎng)中受益最大，表現(xiàn)出優(yōu)異的成長(zhǎng)性。

　　二、盈利大戶--金屬冶煉行業(yè)

　　(一)資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)

　　2003年金屬冶煉行業(yè)的資產(chǎn)比去年同期增長(zhǎng)20.79%。資產(chǎn)的變化中流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)最多，為3，580，440.50萬(wàn)元。流動(dòng)資產(chǎn)中，信用資產(chǎn)的比重最大，占36.56%；存貨資產(chǎn)的比重次之，占33.46%。流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度為32.53%。在流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目變化中，信用類資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度明顯大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)，說(shuō)明金屬冶煉行業(yè)的現(xiàn)金流量狀況不如上期。存貨類資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度明顯大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)，說(shuō)明存貨增長(zhǎng)占用資金過(guò)多，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將增大。

　　(二)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)

　　2003年金屬冶煉行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3，498，499.34萬(wàn)元，較2002年增長(zhǎng)72.96%。其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)70.18%，增加利潤(rùn)總額1，478，689.63萬(wàn)元；投資收益降低11.00%，減少利潤(rùn)總額1，768.18萬(wàn)元；營(yíng)業(yè)外收支凈額降低1.17%，減少利潤(rùn)總額1，170.22萬(wàn)元。

　　2003年金屬冶煉行業(yè)利潤(rùn)總額比2002年增加1，475，828.13萬(wàn)元。2003年金屬冶煉行業(yè)利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率為72.96%，說(shuō)明金屬冶煉行業(yè)景氣程度明顯上升，整體表現(xiàn)為產(chǎn)銷兩旺。提請(qǐng)投資者予以高度重視，因?yàn)槔麧?rùn)積累的極大提高為企業(yè)壯大自身實(shí)力、將來(lái)迅速發(fā)展壯大打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　2003年金屬冶煉行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為52.24%，其中，主營(yíng)收入增長(zhǎng)率為41.04%，說(shuō)明金屬冶煉行業(yè)受益于產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲，綜合成本費(fèi)用率有所下降，收入與利潤(rùn)協(xié)調(diào)性很好。主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)率為38.91%，綜合成本率有所下降，毛利貢獻(xiàn)率有所提高，成本與收入呈現(xiàn)出協(xié)調(diào)性的發(fā)展趨勢(shì)。營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)率為28.69%，營(yíng)業(yè)費(fèi)用率有所下降。管理費(fèi)用增長(zhǎng)率為30.98%，管理費(fèi)用率有所下降。財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)率為8.77%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率有所下降。

　　(三)市場(chǎng)表現(xiàn)非常優(yōu)秀

　　金屬冶煉行業(yè)2003年1月2日至2004年4月30日市場(chǎng)表現(xiàn)為極優(yōu)水平。2003年1月2日金屬冶煉行業(yè)指數(shù)以1099.18點(diǎn)開盤，2004年4月30日以1484.72點(diǎn)收盤，最高1820.66點(diǎn)，最低1070.58點(diǎn)，期末漲幅34.35%。整體表現(xiàn)為前期反復(fù)盤升，中期持續(xù)盤整，后期沖高回落，金屬冶煉行業(yè)股票投資安全性明顯強(qiáng)于大盤。

　　(四)未來(lái)展望

　　鋼鐵是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，近年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)新一輪高增長(zhǎng)時(shí)期的到來(lái)，市場(chǎng)對(duì)鋼鐵的需求逐漸升溫。2003年年初以來(lái)，鋼材價(jià)格不斷上漲，為鋼鐵高增長(zhǎng)提供了廣闊的市場(chǎng)空間。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和固定資產(chǎn)投資速度將在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)保持較高水平，鋼鐵市場(chǎng)將會(huì)長(zhǎng)時(shí)間處于賣方市場(chǎng)階段。目前鋼材原材料漲價(jià)使鋼材生產(chǎn)成本上升，這對(duì)鋼鐵行業(yè)來(lái)說(shuō)是不利的一面，但也正因此，鋼材市場(chǎng)的價(jià)格全年都將保持堅(jiān)挺，在高位區(qū)間運(yùn)行，不會(huì)出現(xiàn)大的回落。另外，國(guó)家有關(guān)鋼鐵行業(yè)門檻準(zhǔn)入制度的政策出臺(tái)，對(duì)鋼鐵行業(yè)上市公司主要是利好，政策性和原料緊缺的雙重制約將限制鋼鐵產(chǎn)能的大幅增長(zhǎng)。因此，我們認(rèn)為鋼鐵行業(yè)上市公司在2004年還將保持高成長(zhǎng)的特點(diǎn)。

　　有色金屬所處的環(huán)境與鋼鐵極為相似，基本處于賣方市場(chǎng)，產(chǎn)品供不應(yīng)求，價(jià)格水平持續(xù)攀升。有色金屬在需求繼續(xù)擴(kuò)張的同時(shí)，由于國(guó)家宏觀調(diào)控，產(chǎn)能增長(zhǎng)受到諸多限制。從其發(fā)展趨勢(shì)看，受原材料及能源等的瓶頸制約，生產(chǎn)增速將繼續(xù)弱于消費(fèi)需求，部分產(chǎn)品短缺將會(huì)日益嚴(yán)重。因此，我們認(rèn)為有色金屬行業(yè)上市公司在2004年還將繼續(xù)保持高成長(zhǎng)，盈利能力仍將大幅提高。

　　三、高成長(zhǎng)的化學(xué)工業(yè)行業(yè)

　　(一)資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)

　　2003年化工行業(yè)的資產(chǎn)比去年同期增長(zhǎng)8.13%。資產(chǎn)的變化中固定資產(chǎn)增長(zhǎng)最多，為3，587，493.00萬(wàn)元。化工行業(yè)將資金的重點(diǎn)向固定資產(chǎn)投資，為將來(lái)繼續(xù)保持較高的成長(zhǎng)性打下了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。流動(dòng)資產(chǎn)中，信用資產(chǎn)的比重最大，占37.49%；存貨資產(chǎn)的比重次之，占35.66%。流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度為5.00%。在流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目變化中，信用類資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度明顯大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)，說(shuō)明化工行業(yè)的現(xiàn)金流量也不夠理想，勢(shì)必要制約行業(yè)將來(lái)的成長(zhǎng)性。流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度接近存貨類資產(chǎn)的幅度，它們同比增長(zhǎng)，變化一致，維持了原來(lái)的水平，說(shuō)明化工行業(yè)的銷售和生產(chǎn)的管理在穩(wěn)定中發(fā)展。

　　(二)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)

　　2003年化工行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4，105，766.27萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)41.61%。其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)55.13%，增加利潤(rùn)總額1，688，865.00萬(wàn)元；投資收益比去年同期增長(zhǎng)22.84%，增加利潤(rùn)總額16，622.00萬(wàn)元；營(yíng)業(yè)外收支凈額比去年同期降低210.73%，減少營(yíng)業(yè)外收支凈額499，158.38萬(wàn)元。

　　2003年化工行業(yè)利潤(rùn)總額比2002年增加1，206，328.50萬(wàn)元。2003年化工行業(yè)利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率為41.28%，說(shuō)明化工行業(yè)市場(chǎng)需求大幅上升，整體表現(xiàn)為產(chǎn)品價(jià)格快速上漲。化工行業(yè)在產(chǎn)品與服務(wù)的獲利能力和整體的成本費(fèi)用控制等方面都取得了較大的成績(jī)，提請(qǐng)投資者予以重視，因?yàn)樾袠I(yè)景氣程度上升所帶來(lái)的高利潤(rùn)，必將帶給投資者較高的投資回報(bào)。

　　2003年化工行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為31.21%。其中，主營(yíng)收入增長(zhǎng)率為29.02%，說(shuō)明化工行業(yè)同樣受益于產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲，行業(yè)整體綜合成本費(fèi)用率有所下降，收入與利潤(rùn)協(xié)調(diào)性發(fā)展良好；主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)率為29.15%，說(shuō)明化工行業(yè)綜合成本率略有上升；毛利貢獻(xiàn)率有所下降，主要是由于產(chǎn)品原料的價(jià)格上漲；營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)率為11.49%，營(yíng)業(yè)費(fèi)用率大幅下降；管理費(fèi)用增長(zhǎng)率為22.89%，管理費(fèi)用率有所下降；財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)率為-1.19%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率大幅下降。

　　(三)市場(chǎng)表現(xiàn)非常優(yōu)秀

　　化工行業(yè)2003年1月2日至2004年4月30日市場(chǎng)表現(xiàn)為極優(yōu)水平。2003年1月2日化工行業(yè)指數(shù)以1166.6點(diǎn)開盤，2004年4月30日以1544.56點(diǎn)收盤，最高1671.38點(diǎn)，最低1032.79點(diǎn)，期末漲幅43.26%。整體表現(xiàn)為前期反復(fù)盤升，中期持續(xù)盤整，后期再上臺(tái)階，高位震蕩，化工行業(yè)股票市場(chǎng)流動(dòng)性明顯強(qiáng)于大盤。

　　(四)未來(lái)展望

　　由于石化行業(yè)是一個(gè)技術(shù)、資金密集型的行業(yè)，國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)相對(duì)較弱，絕大部分的石化產(chǎn)品都不能自給自足。雖然近年來(lái)石化行業(yè)的投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，但是從中短期來(lái)看，石化產(chǎn)能的增長(zhǎng)仍需時(shí)日，而且國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期存在供應(yīng)缺口，正在增長(zhǎng)的需求也在不斷地消化新增產(chǎn)能。因此，我們認(rèn)為，在短期內(nèi)石化行業(yè)仍將處于賣方市場(chǎng)，石化行業(yè)的景氣度將在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)持續(xù)上升。

　　我國(guó)是世界上第二大能源消耗國(guó)，約30%的原油需求依賴進(jìn)口。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的高速發(fā)展時(shí)期，原油的消費(fèi)必然呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。從原油的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，2004年原油價(jià)格仍將維持在高位。因此，原油開采企業(yè)的業(yè)績(jī)具有穩(wěn)定的成長(zhǎng)空間。2003年年初以來(lái)，受經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的拉動(dòng)、汽車產(chǎn)量的大幅增長(zhǎng)以及部分地區(qū)電力供應(yīng)緊張等因素的影響，成品油的市場(chǎng)需求增長(zhǎng)強(qiáng)勁。盡管成品油的價(jià)格上漲幅度不是很大，然而成品油經(jīng)營(yíng)企業(yè)的業(yè)績(jī)必將在2003年的基礎(chǔ)上快速增長(zhǎng)。

　　2004年第1季度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，化學(xué)工業(yè)進(jìn)入2004年繼續(xù)快速發(fā)展，行業(yè)景氣度繼續(xù)大幅提升，經(jīng)濟(jì)效益明顯提高。其中，無(wú)機(jī)化工產(chǎn)品中的三酸兩堿產(chǎn)量都大幅提高，三大合成材料因需求旺盛都有較大增幅。產(chǎn)品價(jià)格上升是行業(yè)快速增長(zhǎng)的一個(gè)重要原因，大部分化工產(chǎn)品價(jià)格依然堅(jiān)挺，有機(jī)產(chǎn)品、塑料樹脂以及橡膠制品價(jià)格仍在上漲過(guò)程中。2003年底以來(lái)，糧食價(jià)格大幅上漲，再加上農(nóng)業(yè)稅收的減免，使得化肥價(jià)格快速上漲。尿素價(jià)格高于去年同期，其它如黃磷、鉀肥、農(nóng)藥、賴氨酸等價(jià)格也大幅上漲，受糧食漲價(jià)的影響將會(huì)維持在較高的價(jià)格水平，甚至部分產(chǎn)品還會(huì)進(jìn)一步上漲。那些具有成本優(yōu)勢(shì)和擴(kuò)張計(jì)劃的化工企業(yè)具有較高的投資價(jià)值。

　　四、高速增長(zhǎng)的重工制造行業(yè)

　　(一)資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)

　　2003年重工制造行業(yè)的資產(chǎn)比2002年增長(zhǎng)19.42%。資產(chǎn)的變化中流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)最多，為3，462，054萬(wàn)元。流動(dòng)資產(chǎn)中，信用資產(chǎn)的比重最大，占40.07%；貨幣性資產(chǎn)的比重次之，占29.28%。流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度為22.77%。在流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目變化中，信用類資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度明顯大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)，說(shuō)明重工制造行業(yè)的現(xiàn)金流量狀況有所下滑，收益的實(shí)現(xiàn)程度小幅下降，營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)增大。

　　(二)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)

　　2003年重工制造行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1，425，074.85萬(wàn)元，較2002年增長(zhǎng)299.17%。其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)303.40%，增加利潤(rùn)總額907，904.44萬(wàn)元；投資收益比去年同期增長(zhǎng)108.23%，增加利潤(rùn)總額137，620萬(wàn)元；營(yíng)業(yè)外收支凈額比去年同期增長(zhǎng)31.83%，增加利潤(rùn)總額22，071.54萬(wàn)元。

　　2003年重工制造行業(yè)利潤(rùn)總額比上年同期增加1，068，063.25萬(wàn)元。2003年重工制造行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為31.07%。2003年重工制造行業(yè)利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率為228.78%，重工制造行業(yè)受益于國(guó)民經(jīng)濟(jì)投資的快速增長(zhǎng)，在擴(kuò)大市場(chǎng)方面取得了很大的進(jìn)步，重工制造行業(yè)高成長(zhǎng)時(shí)期已經(jīng)到來(lái)。

　　(三)市場(chǎng)表現(xiàn)中等水平

　　重工制造行業(yè)2003年1月2日至2004年4月30日市場(chǎng)表現(xiàn)為中等水平。2003年1月2日重工制造行業(yè)指數(shù)以1104.13點(diǎn)開盤，2004年4月30日以1188.33點(diǎn)收盤，最高1412.72點(diǎn)，最低1074.81點(diǎn)，期末漲幅6.51%。整體表現(xiàn)為前期反復(fù)盤升，中期探底回升，后期沖高回落，重工制造行業(yè)股票市場(chǎng)表現(xiàn)略強(qiáng)于大盤。

　　(四)未來(lái)展望

　　機(jī)械制造的發(fā)展與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的景氣循環(huán)密切相關(guān)，因?yàn)椋�需求主要�?lái)源于固定資產(chǎn)投資。近年來(lái)，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的景氣回升，機(jī)械制造行業(yè)步入新的發(fā)展階段。隨著我國(guó)不斷加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，西部大開發(fā)和振興東北老工業(yè)基地以及城鎮(zhèn)化發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，機(jī)械制造行業(yè)在今后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)將面臨前所未有過(guò)的良好發(fā)展機(jī)遇。工程機(jī)械，特別是挖掘機(jī)械、路面機(jī)械、混凝土機(jī)械需求增長(zhǎng)較快，相關(guān)企業(yè)的盈利空間仍將快速提升。

　　2004年汽車行業(yè)既面臨著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長(zhǎng)、消費(fèi)需求增速加快的良好局面，也必須面對(duì)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、產(chǎn)品競(jìng)相降價(jià)、同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重、行業(yè)進(jìn)入者不斷增加、原材料價(jià)格特別是鋼材價(jià)格大幅上漲等不利因素。雖然競(jìng)爭(zhēng)激烈以及成本上升等不利因素將給汽車行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)一定的壓力，但是由于市場(chǎng)需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，2004年汽車行業(yè)仍將延續(xù)2003年快速的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。由于汽車行業(yè)是資金密集型的行業(yè)，行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)具有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將在競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位。上海證券報(bào)