新華社記者 李道佳 毛海峰 李勇

　　我國迅速發展的經濟及眾多高速成長的企業正日益成為海外資本市場的關注熱點。日前舉行的第八屆中國東西部合作與投資貿易洽談會上，經濟界人士熱論中國企業海外上市，多家民企與國際投資機構進行了密切商洽，成為本屆西洽會的新亮點。

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　　經濟界人士分析認為：我國企業海外上市融資可謂機遇頻現，有海外融資需求的企業可積極抓住這一良機。

　　商務部研究院副院長沈丹陽博士分析，目前國際資本市場形勢對我國企業海外融資比較有利，擴大利用境外資源也是今年我國商務工作的重要內容之一，在我國資本市場的發育成長過程中，國內企業合理利用國外資本市場不失為現實選擇道路之一。不過，多位業內人士分析認為，在當前的海外上市熱潮中，國內企業也應審時度勢，保持理性，通盤考慮，方可為企業長遠發展打下更良好的基礎。

　　首先，應認識到海外上市并非高不可攀，企業與海外資本市場存在一種雙向的選擇過程。沈丹陽認為，我國企業未來幾十年的發展，將是一個與國際資本市場和國際運作互相交流、碰撞的過程，相當富有挑戰性。但同時，只要符合海外證券市場上市條件的企業，通過積極運作，是可以獲得融資需求的。隨著市場、監管環境及制度因素的變化，優質大中型企業海外上市也將更為便捷。據了解，我國政府部門正準備充分利用高層互訪及多邊、雙邊經貿聯系機制和磋商機制等，支持國內企業在國際資本市場上建立信譽和形象，推動其海外上市，其中包括提供給中小企業海外融資機會。

　　與此同時，這對海外資本市場也是難得的機會。而據美國紐約國際證券公司的介紹，他們在中國定位的服務對象是優秀的中國民營企業和三資企業，要求是公司股權結構清晰、主營業務突出，每年稅后利潤超過100萬美元，資產超過400萬美元，每年稅后利潤的年增長率接近或者超過15％，美國資本及國際市場投資者都很愿意為中國具有高成長性有資金需求的企業投資；香港交易所對國內優秀中小企業的上市門檻要求也低于國內股市。企業海外融資成功最主要的是企業自身有需求，本身業務發展具有高成長性。

　　其次，企業應明確上市不是目的，要通盤考慮到其中可能存在的風險。世界華人聯合會總會主席姜琳說，綜合分析海外華人的經驗教訓，海外上市是一個復雜的系統工程，企業應正確估計自己的實力。有些國內企業到海外上市融資前，常常盲目地過高估計自己的盈利能力，一旦上市就暴露出自身實際管理運營水平的不足，導致不良后果，事與愿違；今年3月成功在納斯達克上市、首次公開發行募資達8600萬美元的掌上靈通咨詢有限公司總裁楊鐳接受記者采訪時提醒國內企業，上市有利于提升企業的融資能力，增加金融資產的流動性，提升企業產品品牌，但也存在相當的風險，如法律的風險，信息披露成本的提高，以及控制權的稀釋等，需要認真考慮。

　　第三，當前推動我國企業海外上市的服務體系還不是很完善，企業應做好各種知識準備，慎選證券公司、中介服務機構及上市地等。姜琳說，想上市公司的管理層對上市融資的額度、費用、所在國的相關法律、法規、證券監管等都要很好地掌握，對來自國家政策、上市方式、上市地區等外在因素也要通盤考慮。從上市地點看，香港是我國的一部分，資本市場成熟，在地域和文化上較有優勢；美國市場融資量大，市盈率較高，但存在文化上的差異；英國、新加坡市場也各有優劣。他們特別提醒國內企業，對當前上市熱潮中的一些冒牌代理中介公司要提高警惕。

　　第四，要高度重視透明度和誠信問題，最重要的是做好主業，把上市成功視為企業新的開始。美國紐約國際證券公司投資部主管強調，投資者看中的最根本的東西是中國成長性企業主業的良好發展前景，公司不僅應當透明、誠信地說明你的過去，更應當誠信地說明你的未來。美國證券監管部門、交易市場及證券公司等對企業上市的透明度和誠信要求標準是非常嚴格的。姜琳也強調，講究誠信，服務社會，注重企業市場形象的塑造，是世界各國華人上市公司在海外的重要成功經驗。楊鐳說，靈通網上市過程中的感覺，就像公司是一條被裝在玻璃缸里的金魚那樣被透視，那些習慣在國內環境中經營的企業，如果沒有充分的思想準備和清晰的管理理念、結構，上市將是一件“非常痛苦”的過程。當然，成功上市融資將極大地增強公司的資本實力，為未來的業務發展預留廣闊的空間，這也是企業成長中實現飛躍的一個重要階段。

　　《市場報》 (2004年05月11日 第二十五版)